贵州
“人形机器人第一股”来了！宇树科技8月19日科创板上市，
檐下听雨声的朋友
8月19日，A股将迎来“人形机器人第一股”。宇树科技正式登陆科创板，发行价150.8元，市值约610亿，中签率仅0.018%，创下科创板历史新低，市场热度空前。
这次上市之路堪称“光速”：3月20日IPO申请获受理，7月2日注册生效，全程仅104天，刷新了科创板“预先审阅”机制下的最快审核纪录。发行节奏也踩得极紧：8月5日初步询价，次日确定发行价，10日开启申购，12日缴款截止，19日就要挂牌交易，前后不足两周。价格定得可不便宜，150.8元的发行价对应发行市盈率高达219倍，是通用设备制造业行业平均市盈率的近6倍。但资本市场的热情被彻底点燃，有效申购户数高达978.46万户，最终网上中签率仅万分之1.8，成为科创板最难中签的新股之一。不少中签者期待收益，有投资者预估收益可观，甚至计划变现后购车。
这家成立仅十年的公司，凭什么能以如此高估值登陆资本市场？ 答案在于其惊人的业绩增长。招股书显示，2023年营收1.58亿元，2024年增长至3.88亿元，2025年更是飙升至16.76亿元，两年时间营收规模暴涨超10倍。利润端同样实现了从亏损到规模化盈利的跨越，2024年首次实现年度盈利，2025年营业利润大幅增长至3.68亿元。其成功源于专注研发和量产能力，产品覆盖四足机器人和人形机器人，并自研核心零部件，毛利率持续提升。更重要的是，它已率先实现规模化商业化盈利，2025年人形机器人实际出货量超5500台，其中海外市场贡献约一半营收，验证了市场需求。
这场资本盛宴背后，是整个机器人赛道升温的缩影。 “最近的机器人圈，空气里都是资本的味道。”一位参与机器人企业申报IPO的相关人士感慨。2026年以来，已有5家机器人在港股上市，同时头部企业智元、智平方均传出拟赴港上市的消息。Wind数据显示，目前超50家主业涵盖机器人业务的企业申报港股IPO，占比超12%。宇树科技的成功上市，无疑为行业树立了一个“估值锚点”，其他企业在申报IPO时，会将其作为核心参照。资本为何如此追逐？一方面，港股推出了“18C章”，允许未盈利特专科技公司上市，门槛较低。另一方面，部分机器人企业在港股上市后表现优异，如乐动机器人首日涨幅超127%，进一步点燃了热情。
不过，高估值背后也有冷静的思考。 宇树科技219倍的发行市盈率，明显高于行业平均，引发了“警惕高估值泡沫”的提醒。有科技投资人指出，部分投资者预期过高，希望一两年内就能看到大规模商业化产出，但人形机器人并非“泡沫”，其真实需求已存在于科研和展演租赁市场。业内也普遍提醒，科创板新股上市前五日不设涨跌幅限制，股价波动较大，投资者需理性预判收益。宇树科技自身的业绩增速也在2026年一季度出现放缓迹象，营收同比增速从上年度的332.64%回落至68.49%，同时因研发等费用增加，扣非后净利润同比下降。这表明，在商业化早期，持续的技术投入和市场竞争可能带来业绩波动。
宇树科技的上市，不仅是单个公司的里程碑，更标志着人形机器人行业从技术研发迈向规模化融资的新阶段。 它打通了产业从“技术”到“资本”的路径，将吸引更多人才和资本涌入赛道。然而，对于二级市场的投资者而言，需要清醒认识到，高估值往往伴随高波动，期待“一夜暴富”的同时，也要有应对风险的准备。资本的光环之下，企业最终还需用实打实的技术和产品来说话。
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