爱玛科技：上半年营收114.40亿元 长期成长逻辑不变

来源：@证券市场红周刊微博

8月24日，爱玛科技披露半年报，公司上半年实现营业收入114.4亿元，归属于上市公司股东的净利润6.65亿元，基本每股收益0.77元/股。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.392元（含税），拟派发现金红利3.33亿元（含税）。

新国标全面落地切换阵痛 智能化为桨驱动产品升级

2026年是电动自行车新国标（GB17761）全面执行后的首个完整年度，行业整体进入调整阶段。据奥维云网数据，2026年上半年国内电动两轮车内销2825.2万台，同比下滑12.6%，其中一季度跌幅达17.4%。从供给端看，新国标对整车质量、结构轻量化、智能化配置、防篡改及产品一致性等方面提出了更高要求，行业准入门槛随之提升。随着旧标产品逐步退出市场，合规新车因需配备北斗定位、通信模块并通过更严格的3C认证，生产成本有所增加，终端价格普遍上行，一定程度上导致消费者持观望态度。

从需求端看，前期政策刺激带来的换购需求已集中释放。2024—2025年，电动自行车连续纳入以旧换新国补范围，单辆最高补贴600元，2025年全国以旧换新量超1250万辆，同比增长约8倍。2026年政策调整后，电动自行车被移出国家补贴清单，广州等地也同步取消地方补贴，需求端政策托底力度有所减弱。总体来看，2026年上半年，行业正由新国标产品产能切换阶段，逐步进入新国标全面实施后的规模化落地与市场适配阶段。

爱玛科技半年报显示，2026年第一季度，公司阶段性承担了部分成本压力，叠加短期销量波动与刚性费用支出，业绩受到一定影响。随着新国标产品的规模化落地，第二季度，公司单车成本、盈利水平环比均有所改善。

盈利环比修复的同时，爱玛在智能化领域的持续投入正逐步见效。艾瑞咨询认为，智能化已成为电动两轮车行业发展的核心驱动力——正从新势力的"加分项"转变为全行业的"必答题"，竞争焦点也随之从"拼续航、拼价格"转向"拼智能、拼合规"。

在此背景下，爱玛科技持续将智能化能力作为保障产品合规安全、改善用户体验和形成差异化竞争的重要支撑之一，持续推进智能交互、车联网及骑行安全技术融合应用。依托智能中控仪表、自研车联网平台及爱玛出行APP等软硬件，实现远程查看车辆状态、骑行数据同步、投屏导航和本地语音控制等智能化功能，增强车端与云端的信息互联能力，优化智能交互体验。同时，通过传感器及算法优化，完善胎压监测、紧急制动双闪、后向碰撞预警及盲区监测等智能安全功能，实现车辆异常状态感知、车端和软件端同步提醒，提升产品在骑行安全和智能辅助方面的综合表现。

智能化应用的持续落地，离不开底层核心技术的坚实支撑。爱玛科技深耕电动两轮车行业数十载，已具备强大的技术研发能力，重点布局电机、电控、电池应用、智能化等核心技术领域，已具备电机、电控等核心部件的自主研发和/或制造能力，同时在电池系统集成与能效控制等应用技术领域处于行业领先水平。

锚定刚性需求布局国际蓝海 加码低空经济谋求新增长极

国际油价持续高位运行，叠加各国降碳政策加速落地，海外市场对绿色短途出行工具的需求持续增长。在此背景下，我国日常代步的电动两轮车、田间地头的电动三轮车，正掀起一股席卷全球的出海热潮。据中国海关数据，2025年我国电动两轮车全年出口量超2670万辆，出口额达68.29亿美元。三轮车出口同样表现亮眼，在主产区江苏省徐州市，2026年前4个月出口额达1.68亿元，同比增长87.2%。

从海外市场来看，电动三轮车的实用性与成本优势正逐步显现。以美国为例，入门款电动三轮车的售价仅为皮卡购车成本的约十分之一，叠加低廉的使用成本，正成为农场主替代皮卡的重要工具。价格层面，国内普通电动三轮车售价多在2000—5000元人民币，而欧美市场同类产品售价可达3000—6000美元，存在显著的价差空间。

在行业出海加速的大背景下，爱玛的电动三轮车业务正处于高增长的投入期。2025年，公司电动三轮车实现营收23.03亿元，同比增长18%；销量60.7万台，同比增长10%，已成为公司第二增长曲线。相较于国内市场，爱玛的海外业务仍处于起步阶段，未来增长空间广阔。

为将电动两轮车、电动三轮车的增长势能延伸至国际市场，公司正加速推进出海布局，以深度本地化策略撬动全球需求。现阶段，爱玛科技面向东南亚、北美等重点市场，结合当地消费偏好、法规标准和使用场景，持续优化区域产品供给。报告期内，越南市场推出多款电动车新品，进一步丰富当地通勤及日常出行需求；北美等市场围绕主流应用场景和用户需求，推进电助力自行车产品升级迭代，在续航能力、智能交互及骑行体验等方面进行优化，不断提升产品供给与当地市场需求的适配性。

在产品本地化供给持续优化的同时，公司持续完善全球品牌传播与本地化运营体系，建立标准化的海外社交媒体运营机制，构建覆盖国际官网、海外社交媒体等渠道的线上传播矩阵。公司结合不同国家和地区的消费偏好、文化特征及市场环境，开展本地化内容传播、品牌活动和终端形象建设，推动线上品牌传播与线下场景体验协同，不断提升海外市场的品牌触达效率、品牌辨识度和消费者认知。

如果说出海是爱玛在地面出行维度的横向拓展，那么低空经济则是公司在出行空间维度的纵向延伸，而爱玛科技正积极布局低空相关业务机会。国家政策层面，低空经济已被写入 2025 年政府工作报告，据中国民航局官网援引专业机构测算，其市场规模在 2030 年有望达到 2 万亿元；公司能力层面，爱玛科技在电动出行领域积累二十余年的电池、电机、电控、智能互联等核心技术，与低空出行产业存在天然协同。

目前，爱玛对低空领域的探索仍处于前期阶段，主要以产业投资、战略合作的方式推进。2025年，公司通过参股基金投资了上海沃兰特航空技术有限责任公司。在推进过程中，爱玛始终坚持以主业能力为基础、审慎探索的原则，依托三电系统集成、整车开发、智能控制、渠道服务及运营协同等既有能力，重点关注与公司技术底座和场景延展相契合的新业务方向。

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