2026年上半年跑输基准0.48%！中泰双利债券A商园波：2026下半年债市偏强

来源：新浪基金∞工作室

8月26日消息，近期中泰双利债券A披露2026年上半年报，基金规模1.51亿元，比2026年第一季度降低49.73%。基金经理商园波最新投资观点同步出炉。

商园波表示，2026年下半年在政策逆周期调节与新旧动能转换协同推进下，全年4.5%-5%的经济增长目标具备基本面支撑，债券市场延续震荡偏强格局，权益市场呈现结构性分化行情，可通过动态资产配置把握稳健收益。 宏观经济： 当前经济运行仍需警惕外部环境不确定性犹存、内需修复基础尚不牢固、价格传导仍存梗阻三重风险传导。 资本市场： 债券市场下半年有望延续震荡偏强格局，但利率下行空间有限，波动或将进一步放大，资金面预计整体适度宽松，三季度可能形成利率阶段性高点，四季度有望再探年内新低；权益市场将随中报披露迎来板块基本面验证窗口。 投资方向： 债券端以信用债为底仓，搭配利率债、金融债的波段交易增厚收益，灵活调整仓位和久期；权益端兼顾科技板块结构性机会与传统价值板块估值修复行情，做好资产配置动态平衡。 风险提示： 需关注债市供给集中释放带来的阶段性调整压力，以及地缘政治反复、市场风格切换引发的组合净值波动风险。

业绩回报：2026年上半年跑输基准0.48%

数据显示，截至2026年上半年末，中泰双利债券A净值为1.12元，2026年上半年年基金份额净值增长率为0.58%，同期业绩比较基准收益率为1.06%，跑输基准0.48%。

商园波自2022年9月27日担任中泰双利债券A基金经理，截止2026年8月26日，任期回报12.36%。

表：中泰双利债券A业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.23%1.15%-0.92%近6月0.58%1.06%-0.48%近1年0.40%1.13%-0.73%近3年9.92%7.67%2.25%近5年---成立以来
(2022-9-27)11.73%8.45%3.28%

资料显示，程冰，大学本科，22年证券从业年限，曾任东吴证券固定收益部投资经理，上海银行金融市场部、资产管理部投资经理、总经理助理，兴业证券资金运营部副总经理，睿远基金专户固定收益投资部执行董事，中泰证券(上海)资产管理有限公司权益投资部首席投资经理，苏州银行投资交易部副总经理，2023年6月加入中泰证券(上海)资产管理有限公司任基金业务部首席基金经理，现任固收公募投资部总经理，2023年8月28日起担任中泰双利债券型证券投资基金基金经理。 商园波，14年证券从业年限，曾任资产管理有限公司固定收益部投资经理，2014年8月加入中泰证券(上海)资产管理有限公司，历任金融市场部副总经理、基金业务部副总经理，现任固收公募投资部副总经理，2022年9月27日起担任中泰双利债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，中泰双利债券A虽短期业绩阶段性跑输基准，但中长期维度仍实现超额收益，2026年下半年将依托双基金经理的固收投研经验，通过债底打底、权益动态配置的策略应对市场震荡，投资者也需留意债市供给、地缘冲突等潜在波动风险，理性评估产品的收益风险匹配度。

附公告原文节选：

2026年上半年经济运行总体平稳,新旧动能转换加速推进,但仍面临有效需求不足､ 投资持续疲弱等困难和挑战｡出口与新动能是上半年经济增长的两大核心支撑｡2026年 上半年GDP同比增长4.7%,处于全年4.5%-5%的官方增长目标区间｡其中,一季度同比 增长5.0%,二季度同比增长4.3%｡财政政策保持更加积极的取向,支出力度持续加大｡

货币政策延续适度宽松基调,流动性保持充裕,但政策利率与LPR持续稳定｡资金 方面,DR001和DR007月度均值在6月读数分别为1.39%和1.44%,较去年12月的月度均 值分别上行10.7BP和下行4.9BP｡债市收益率整体呈现震荡下行的趋势,1年国债收益率 月度均值由去年末的1.37%下行至1.17%,10年国债收益率月度均值由1.84%下行至 1.73%,10-1年利差月度均值由47.4BP走阔至56.3BP｡

2026年上半年,在资金面总体宽松的环境下,本基金在债券投资上保持进攻策略, 杠杆率均值维持在120%左右,组合久期较去年四季度有明显增加｡尽管受外部地缘政治 等因素影响,通胀预期有所抬升,但债市总体走牛,一季度中短端信用债表现出色,二 季度长端和超长端利率品种表现亮眼｡本基金以信用债为主要配置品种,前五个月取得 了较好的收益回报｡进入二季度末,随着资金面有所收敛及债市微调,本基金适度降低 了债券仓位以控制风险｡

权益投资方面,本基金延续价值投资主线,重点配置银行等价值型､红利型品种, 在一季度市场回暖时提供了正贡献｡二季度市场呈现分化,AI与半导体等科技成长板块 表现强劲,本基金在坚守价值底仓的同时,也适度参与科技板块以把握结构性机会｡受 地缘政治反复及市场风格切换影响,上半年净值波动有所增加｡

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