北京
8月25日，中证红利ETF招商（515080）标的全收益指数收跌0.61%，万得全A收涨0.27%。表面看是相对平淡的一天，但当日中证红利全收益较万得全A40日收益差升高至23.90%，继续刷新2021年以来新高。
【这个"23.90%"，其实有点"虚"】
Wind数据显示，7月单月，中证红利全收益与万得全A的收益差就达到25.29%——也就是说，过去40个交易日积累的23.90%超额收益，几乎全部由7月一个月贡献。8月单月，二者收益差为-1.90%，甚至略输。
背后的市场逻辑也清晰：7月成长风格大幅回调，6月一度新低的高股息红利股迎来快速修复，资金抱团涌入"低估值+高分红"避险资产。
【接下来会怎么走？】
当40日收益差的统计窗口逐步"滚出"7月这个极端样本时，23.90%这一数值大概率会自然回落。它反映的是7月的特殊行情，不是新的结构性趋势。
对以"分红+估值修复"为底层逻辑的中长期投资者来说，短期收益差的剧烈波动，不会影响中长期持有。
市场风格方面，申万宏源证券认为，9月后科技震荡调整波段拉长，高股息资产有绝对收益的时间拉长，调整波段增加，高股息资产可能反复有机会。
【红利资产或再迎重要配置力量】
近期随着上市公司中报落地，部分险资配置浮出水面，红利资产话题度再度升高。数据显示，中国平安显著增配OCI权益（OCI股票6338亿元，较年初+17.1%）。
消息面上，8月21日《保险公司资产负债管理办法》落地，多家券商认为险资对高股息股票增配趋势有望延续。
中金公司表示，由于部分寿险资金尚未实现收息收益100%覆盖负债刚性成本，未来红利股票和高息固收将迎来更稳定的配置需求；但因3年过渡期，短期不会"运动式"增配，3年内存在较多补配需求，或成为红利资产的情绪催化。
中信建投认为，资负管理新规落地，险资对高股息股票增配趋势有望延续；保险板块投资主线或将从"中报业绩增长驱动的短期弹性"切换至"基于中长期价值的估值修复和高股息配置"。
招商中证红利ETF（515080）跟踪中证红利指数，该指数从沪深两市选取100只现金股息率高、分红较为稳定的股票作为成份股，采用分红再投资机制进行收益分配。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
