四川
近期美债利率快速上行，30年期收益率突破5.3%，叠加科技板块前期反弹较快、资金存在获利兑现需求，A股短期波动有所放大。人工智能ETF华富基金经理张娅和郜哲认为，从历史复盘来看，利率并非决定高成长或新兴产业趋势的核心变量。只要盈利兑现足够快、资本投入未被真正压制，高利率对科技主线的约束就相对有限。当前AI产业趋势向上的方向并未改变，短期美债利率的扰动更多是情绪层面的传导。人工智能ETF华富（515980）紧密跟踪中证人工智能产业指数（931071），覆盖算力、模型、应用全产业链，助力投资者在震荡中把握AI主线机遇。
本周杰克逊霍尔央行年会与美国PCE数据将陆续披露，市场或延续震荡消化、等待新共识形成的过程。对此，人工智能ETF华富基金经理张娅和郜哲表示，当前A股正进入二季报密集披露期，已披露业绩预告及正式中报公司约占一半，AI产业链仍是盈利景气确定性较高的方向，多数非AI行业业绩仍偏弱。细分来看，算力硬件——芯片设计、服务器、PCB、光模块、半导体设备/材料/封测——全线高增且增长加速；应用端呈现分化，游戏板块依靠头部企业实现快速增长，软件与IT服务增速中位数仍为负。对于近期市场关注的大模型厂商ARR商业化问题，更倾向于理解为厂商竞争和产品迭代带来的阶段性扰动，而非终端需求下滑。结合中报趋势，当前更值得关注国产算力及其上游晶圆制造、设备等环节，推理侧与响应侧需求共振，有望推动服务器、AIDC、算力租赁等方向景气继续向上；相比之下，部分海外算力映射环节估值进一步抬升的难度有所增加，存储则需更重视供需变化。
急跌后不宜追涨杀跌，重点转向“找景气、找配置差”。在AI内部景气分化加大的背景下，可优先关注业绩兑现更明确、估值与筹码相对匹配的国产算力、半导体设备与材料等方向。人工智能ETF华富（515980）通过跟踪标的指数覆盖AI全产业链，该指数通过行业内部利润增速优选和季度调仓机制，动态调整算力、平台和应用等子环节配置。随着AI从普涨走向景气分化，这种“全产业链覆盖+动态优选”的方式，更适合作为中长期参与AI主线的底仓工具。场外投资者可通过联接基金（A类：008020，C类：008021）参与布局。
风险提示：基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、人工智能行业的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自中证指数公司与公开资料整理，本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力自行作出投资选择。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
