四川
执笔 | 洪大大
编辑 | 骆 言
8月24日，酒鬼酒发布2026年半年度报告，报告显示，企业上半年实现营业收入5.30亿元，同比下滑5.58%；归母净利润1231.9万元，同比增长37.57%，营收依旧承压下行，但盈利端已经走出此前的低谷，利润实现逆势增长。
2026半年报释放出信号：企业下行态势正在放缓，内部改革的红利开始在报表端显现，但营收尚未回到正向增长，渠道、库存、市场动销的深层问题有待消解。
今年6月，酒鬼酒建厂70周年节点正式启动以提质升级为核心的“第三次创业”，从规模扩张转向价值经营，一场自上而下的系统性改革全面铺开。
1
筑底信号显现
降幅收窄与利润修复并行
回望过去2年，酒鬼酒经历一轮深度回调。从2023年后企业营收规模开始回落，到2025年全年营收11.08亿元，同比下滑22.17%，行业调整叠加前期渠道库存、产品结构遗留问题，企业进入艰难的筑底阶段。
而对比历年同期数据可以清晰地看到，酒鬼酒业绩下行曲线已经明显放缓，下滑幅度在持续收窄。
2025年上半年，酒鬼酒营收5.61亿元，同比下滑；与今年上半年下滑5.58%来对比，下滑幅度较去年同期大幅收缩，这是市场筑底最直观的信号。
拆分单季度来看，今年一季度，实现营收3.17亿元，同比下滑7.78%，归母净利润3318.08万元，同比增长4.63%；二季度营收继续小幅承压，虽依旧亏损，但亏损规模相比去年同期已经明显压缩。
盈利修复背后，是酒鬼酒持续推进内部调整带来的结果。财报数据显示，2026上半年酒鬼酒销售费用同比下降16.64%，管理费用同比小幅下降2%，企业持续优化费用结构，砍掉低效投放，资源进一步向核心产品、核心终端倾斜，降本增效成果体现在利润报表之上。
产品层面，纵深推进SKU精简，坚决出清低质低效产品，聚力主力产品打造，推动资源向优势产品集中。
数据显示，今年上半年“酒鬼”系列收入同比增长16%，贡献了酒鬼酒63%的收入。
渠道端的变革同样大刀阔斧。上半年部分经销商选择退出体系，经销商网络完成一轮主动出清，企业不再盲目追求经销商数量扩张，转向优质核心客户深耕。
需要客观看待的是，利润率先回暖，并不等于市场已经全面复苏。营收依旧负增长说明终端动销的修复节奏缓慢，企业依然处在改革阵痛期，报表端改善还需要传导到终端市场，才算是真正完成筑底反转。
2
从规模到价值
“第三次创业”重构底层逻辑
今年6月15日，在建厂70周年的馥郁大会上，酒鬼酒正式官宣开启以提质升级为核心的“第三次创业”，为当下的改革定下总纲领，宣告彻底告别过去规模优先的发展路径，转向提质升级、价值回归、精耕核心、厂商共生的发展逻辑。
回顾酒鬼酒的发展脉络，第一次创业是建厂扎根生存，第二次创业以上市为标志实现传承发展，而这一次第三次创业，核心目标是做强做久企业，不再执着简单规模扩张。
放在行业周期中看，酒鬼酒启动第三次创业，既是被动应对行业寒冬，也是主动寻求自我革新。
当前白酒行业总量收缩，市场份额持续向头部名酒集中，区域酒企生存空间被不断挤压。过去依靠招商扩张、渠道压货换增长的模式已行不通，酒鬼酒意识到，继续走老路子很难突围，必须调整底层发展逻辑。
经过过去一年多的主动出清，渠道泡沫已经得到部分释放，为新一轮改革扫清部分历史包袱。 但现实挑战同样不容小觑。
❖其一，渠道库存仍在高位，根据6月中的经销商大会上的信息，企业整体库存规模约在8亿—9亿元，去库存仍是一场持久战。
❖其二，全国化步伐放缓，省外市场突破难度加大，如何在稳固湖南大本营之外找到省外增量，依旧是难解命题。
其三，改革必然伴随阵痛，经销商队伍迭代之后，新的厂商协同模式需要时间磨合，经销商信心重建并非一朝一夕可以完成。同时，行业整体消费复苏节奏存在不确定性，大环境会直接影响企业改革落地效果。
白酒企业的转型从来不是一蹴而就，第三次创业是一场中长期战略，短期很难立刻兑现营收爆发。
对于酒鬼酒而言，半年报已经看到内部改革带来的利润修复，接下来的关键，就是把管理端、产品端的改革成效，真正传导到终端市场，实现库存持续下降、价盘稳固、动销回暖，最终带动营收重回正向增长。
或许市场对于第三次创业的最终答卷，还需要交给接下来几个财报周期来验证。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
