蓝帆医疗2026半年报：净利润大增290%，第二增长曲线稳健“造血”

8月24日，蓝帆医疗发布的2026年半年报显示：上半年营收37.05亿元，同比增长29.67%；净利润2.10亿元，同比增长287.87%；归母净利润0.96亿元，同比增长179.72%。

蓝帆医疗起家于医用手套。2018年，这家低值耗材公司做了一笔大胆的转型——斥资数十亿元跨境收购新加坡柏盛国际，一脚踏入心脑血管高值耗材领域。八年过去，历经全球公共卫生事件和国内集采的洗礼，焕发新生的高值耗材逐渐成为支撑公司稳健增长的第二条曲线。

蓝帆医疗心脑血管事业部2026年上半年实现净利润约0.9亿元，延续了2025年扭亏以来的规模化盈利势头。毛利率在经历国内集采断崖式冲击后已稳步回升至65%左右，说明产品卖得更多，也卖得更值钱了。

蓝帆医疗现在的打法很清晰：一手是手套这样的低值耗材，兼具周期与成长属性，现金牛，稳扎稳打；另一手是心脏支架、药物球囊、心脏瓣膜这样的高值耗材，技术壁垒高，增长空间大。两个板块互补，在一个板块遭遇市场周期挑战时，另一板块还能提供较为强劲的支撑。同时剥离非核心业务，资源越来越向两个主航道集中。

心脑血管不再只是“烧钱”

2010年上市时，蓝帆医疗的主业是一次性医用手套，属于低值医用耗材。在医疗器械行业，低值耗材和高值耗材是两个世界——前者拼成本、拼规模，后者拼技术、拼壁垒。

2018年，蓝帆医疗做了一件在当时看来相当激进的事：跨境收购新加坡柏盛国际。柏盛国际是全球第四大冠脉支架研发、生产和销售企业，产品覆盖约100个国家和地区。

一家手套厂，买下了一家心脏支架公司。此后八年，蓝帆医疗心脑血管事业部经历了一条U型曲线：2018到2019年利润高增长，2020到2021年遭遇国内集采和全球公共卫生事件双重打击，营收跌入谷底。2022年后，凭借研发创新产品和全球销售渠道才慢慢爬出来。

2025年，心脑血管事业部一举扭亏。2026年上半年，净利润约0.9亿元，营收同比增长约12%。八年布局深耕，开始稳定“造血”。

心脏支架集采，是蓝帆医疗心脑血管业务绕不过去的一道坎。2020年，国家首次冠脉支架集采，价格从万元级直接打到几百元，整个行业都受到了冲击。2026年5月，国家组织冠脉支架第二轮接续集采，蓝帆医疗子公司吉威医疗三款产品全线拟中选。拟中选价格分别为847元、946元、947元——相比此前的集采，价格稳住了，甚至有所回升。“本次集采落地后，将有利于为公司冠脉支架业务进一步提升毛利水平创造条件。”蓝帆医疗在公告中说。

心脏支架之外，蓝帆医疗在产品线上做了超前的平台化布局，形成较为完整的产品矩阵。

柏腾优美莫司涂层冠状动脉球囊扩张导管（BA9™药球）是国内首款莫司类药物涂层球囊，也是目前国内唯一获批支架内再狭窄和2.0mm-2.75mm原发冠状动脉血管病变双适应症的莫司类药物涂层球囊。2026年1月，该产品在第六批国家高值医用耗材集采中以A组规则二成功中标，未来具备进一步增长潜力。

冠脉血管内冲击波治疗系统（IVL系统）用于术前冠脉钙化病变的预处理与球囊扩张，其中，SoniCracker®IVL系统于2024年完成国内取证，随后在亚太地区实现销售，采用同源技术的Lithonic™ IVL系统则于2026年1月获欧盟CE MDR认证，并在欧洲实现销售。

六成收入来自海外

蓝帆医疗心脑血管业务最特别的地方，不在国内，在海外。2026年上半年，心脑血管事业部约六成收入来自海外，同比增长约25%。这在A股医疗器械公司里很少见。

支撑这个数字的，是一张覆盖全球的网络。2018年收购柏盛国际时，蓝帆医疗得到的不仅是一堆专利和产品，还有一个现成的全球化销售网络。此后，蓝帆医疗又收购了德国NVT，一家在经导管主动脉瓣膜置换（TAVR）领域有深厚积累的公司。

目前，蓝帆医疗心脑血管事业部的全球销售渠道已覆盖超过10,000家医院。

德国NVT的ALLEGRA®系列TAVR系统，是全球第五家获得欧盟CE注册证的产品。2026年上半年，ALLEGRA®系列产品再创历史销售新高，销量较去年同期增长超过150%，较2025年下半年增长超过35%，实现连续多个季度突破性增长，已累计在全球超45个国家和地区获批上市并完成临床应用。

在欧洲介入心脏病学大会（EuroPCR 2026）上，蓝帆医疗公布的重磅临床成果显示，ALLEGRA®TAVR系统在针对女性严重主动脉瓣狭窄患者的随机对照研究中，多项关键指标显著优于国际竞品，其中的竞品公司就包括结构性心脏病全球断崖式领先的王者——爱德华生命科学。

海外市场不仅是收入的来源，也是风险的缓冲垫。当国内市场面临集采压力时，海外市场有望贡献更高利润。

帮别人出海，也帮自己建生态

蓝帆医疗的全球化，不止于卖自己的产品。它还在帮别的中国公司出海。

蓝帆医疗海外团队代理深圳北芯的血管内超声系统（IVUS）、上海百心安肾动脉射频消融系统（RDN）等多款国内创新器械产品，其中深圳北芯的产品已在海外超过10个国家和地区实现销售。

依托心脑血管事业部在EMEIA（欧洲及新兴市场）、APAC（亚太市场）两大区域分别拥有的超百人属地化商业化团队，蓝帆医疗在较短时间内协助合作伙伴在多个海外优势国家和地区开展产品推广，不仅承担销售职能，还协助完成产品准入及医保沟通等事务。

生态之中，不止代理，还有投资。

蓝帆医疗对外投资并持股约5%的人工心脏龙头苏州同心医疗科技股份有限公司，科创板上市申请已提交问询回复。蓝帆医疗还以“投资+代理”联动模式，获得了南京沃福曼的血管内光学断层成像（OCT）等创新技术的代理权；2026年3月，双方合作进一步升级，蓝帆医疗取得了南京沃福曼OCT全产品线在亚太地区主要国家的独家代理权，国内合作由冠脉介入扩大到神经介入和外周介入领域。

经过数年全球化布局与产业深耕，蓝帆医疗在“冠脉介入+结构性心脏病+神经介入+外周介入”四大核心赛道实现布局，并以心内科为核心延展覆盖了冠心病、结构性心脏病、高血压、心力衰竭等疾病领域，成为国内少有的具备心脑血管介入全场景解决方案能力的平台型企业。截至2026年6月30日，蓝帆医疗孵化并代理的神经介入、外周介入业务板块共有14款产品获批，商业化矩阵持续完善。

一家手套公司，八年时间，把自己变成了一家涵盖低值和高值医疗器械的全球化平台。历经风雨，2026年上半年扭亏为盈，也许只是一个新时代的开始。

运营｜廿十三