广东
8月25日晚间，燕塘乳业（002732）发布2026年半年报，公司上半年实现营业收入7.49亿元，同比下降2.11%；归母净利润1403.29万元，同比骤降59.84%；扣非归母净利润1389.60万元，同比下降60.90%。
从半年报数据看，燕塘乳业的盈利已滑至谷底，延续了2024年和2025年连续下滑的态势。值得关注的是，上半年公司经营活动产生的现金流量净额为9164.89万元，虽然同比增加了20.82%，但盈利质量的恶化不容忽视：基本每股收益仅0.09元，同比骤降59.09%，较上年同期的0.22元“腰斩”过半。
利润暴跌背后是多重因素的叠加。燕塘乳业表示，华南地区原奶成本本就高于北方产区，在行业“需求偏弱、供给宽松”的存量竞争时代，终端价格战加剧，直接挤压了利润空间 。与此同时，公司加大了市场开拓与宣传推广投入，拉高了期间费用。财报显示，上半年销售费用高达1.10亿元，同比增长11.99%，但巨额投入并未换来营收增长，反而成为侵蚀利润的重要因素 。
此外，一笔因涉税事项自查补缴的企业所得税也拖累了当期损益。根据半年报，所得税费用高达1545.37万元，同比暴增180.65%，主要是2025 年度企业所得税汇算清缴额增加，以及燕塘乳业本部2026年按照25%税 率计提所得税费用。
资料显示，燕塘乳业是华南地区规模最大的乳制品加工企业之一，公司主要从事乳制品和含乳饮料的研发、生产与销售，产品包括巴氏杀菌奶、超高温灭菌奶、 酸奶、花式奶、乳酸菌乳饮料等乳制品。
分产品来看，2026年上半年，花式奶收入1.34亿元，同比下滑11.69%；乳酸菌乳饮料类收入3.16亿元，同比下滑2.47%；液体乳类收入2.88亿元，同比增长2.57% 。存货数据也反映出动销不畅的风险，期末存货高达1.39亿元，较期初增长12%，库存积压不仅占用资金，更增加了乳制品过期报废的风险。
为了应对挑战，燕塘乳业曾于2026年初重磅发布“超新鲜计划”并推出多款新品。公司在半年报中提到，上半年共推出11款新品（含渠道定制7款），其中包括融入啤酒花清冽香气与经典粤式发酵工艺的老广州啤酒花风味酸奶、将芭乐与不老莓巧妙搭配诠释果感新潮的芭乐不老莓酸奶饮品、回归本真滋养的臻选原味酸奶，以及兼具Q弹口感和抹茶清香的鲜奶布丁（抹茶味）。
但从上半年数据来看，乳制品整体销量依旧承压，花式奶销售量同比减少了8.13%，乳酸菌乳饮料类销售量同比减少3.09%，新品的增量贡献尚不足以对冲传统品类的下滑。
除了经营层面的困境，燕塘乳业正在推进大规模产能扩张计划。目前公司在建的重点项目包括粤东日产600吨现代化乳制品加工厂第一期和广垦乳业智慧物流中心项目，以及粤西现代化乳业生产基地技改项目。
今年以来，燕塘乳业股价整体表现疲软，累计跌幅约17.75%。截至8月25日，该股收报14.02元/股，总市值约22亿元。
来源：读创财经
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