敲钟倒计时！人形机器人第一股登场，宇树科技8月19日科创板上市

敲钟倒计时！人形机器人第一股登场，宇树科技8月19日科创板上市

樵径闲遇樵夫

官宣上市，创下科创板审核速度纪录

8月17日晚间，宇树科技正式发布上市公告，确定公司股票将于2026年8月19日在上交所科创板挂牌交易，证券代码688836，这也意味着A股市场即将迎来真正意义上的人形机器人第一股 。本次IPO整体推进节奏十分迅速，3月20日公司的上市申请获得上交所受理，6月1日完成过会，7月2日拿到证监会注册批复，全套流程仅仅耗费104天，刷新科创板现行审核机制之下的最快过会纪录，足以看出监管层面对新质生产力赛道企业的支持态度 。本次公开发行4044.64万股，发行价格定为150.80元每股，募集资金总额接近61亿元，发行之后企业整体市值达到609.93亿元，该发行价也跻身今年A股新股发行价格第二高位，中一签500股需要投资者缴款7.54万元，较高的参与门槛也让普通散户参与申购时需要承担更大的资金压力 。

本次发行的战略配售阵容十分豪华，全国社保基金、昆仑资本、南方电网产融、天翼资本、深度求索等多家机构参与认购，战略配售合计认购规模达到12.2亿元，同时还设置员工资管计划，让内部核心研发人员能够共享企业上市之后的发展红利 。网上申购环节市场参与情绪高涨，最终网上有效申购规模巨大，回拨完成之后网上发行中签率仅0.01809759%，换算下来不到万分之二，两万多名幸运投资者成功中签，网下机构投资者全部足额报价申购，仅仅出现少量网上散户放弃认购的情况，由保荐机构中信证券完成包销，市场一级市场认购端展现出对于人形机器人赛道的强烈追捧，大量资本押注具身智能未来的产业爆发空间 。

产业实力，全球人形机器人出货量领跑

宇树科技能够拿到快速上市的通行证，核心根基来自企业实实在在的产品与经营数据，它也是全球范围内少数能够实现人形机器人规模化出货并且达成整体盈利的机器人企业 。2025年公司人形机器人出货量突破5500台，该出货规模位列全球第一，对比海外同行，特斯拉Optimus还处在小批量试产阶段，Figure AI交付数量仅有百余台，波士顿动力多年始终难以实现盈利，宇树依靠完整自研体系拉开出货量差距，四足机器狗产品全球市占率长期维持60%以上，产品销往全球几十个国家和地区，海外市场贡献相当比例营收收入。从硬件底层开始，伺服电机、减速器、运动控制固件全部实现自主研发，没有走采购外部零部件组装的捷径，整套技术积累来自企业多年持续研发投入，春晚舞台多台机器人集体表演也让普通大众直观见识到宇树机器人的运动控制能力，进一步扩大品牌的公众知名度。

翻看最新的经营数据，2025年宇树科技总营收16.99亿元，扣非归母净利润达到5.91亿元，在机器人行业普遍亏损的大环境当中，这份盈利表现显得格外突出，但业绩增速已经出现明显分化，2026年一季度营业收入4.23亿元，同比增长68.49%，归母净利润5001.38万元，同比下滑47.69%，利润端出现明显承压 。公司给出的半年度业绩预告显示，2026上半年营收区间在10.52亿‑11.28亿元，同比增速回落至35%‑45%，净利润实现扭亏，但是增速相比往年已经出现回落，背后的原因包含研发开支持续走高、零部件采购成本波动、市场竞争加剧带来产品让利等多重因素，高速扩张阶段，企业需要持续把资金投进下一代机器人硬件、具身智能大模型的迭代升级，短期会持续对利润形成挤压，成为摆在企业面前无法回避的现实问题 。

估值争议，高溢价背后的行业博弈

本次IPO最受市场讨论的焦点集中在估值水平，发行对应的摊薄静态市销率35.89倍，发行市盈率高达219.23倍，远远高于行业38.56倍的参考市盈率，意味着二级市场投资者买入股票，买的更多是行业未来想象空间，而不是当下已经兑现的经营业绩。机构之间已经出现巨大分歧，乐观机构按照未来营收增长测算，认为企业未来市值有望冲击千亿以上，看好人形机器人打开工业、商用、科研消费海量市场；但是保守观点直接指出，超高估值需要企业未来数年维持极高增速才能够消化，一旦行业商业化落地慢于预期，高估值会存在很大回调风险。人形机器人行业现在整体处于发展早期，大量订单来自高校科研机构、展会演示，真正落地工厂流水线实现大规模工业应用的占比很低，大规模商业化落地时间节点仍然存在不确定性，行业距离大规模普及还有很长的路要走。

外部环境同样给宇树后续经营埋下变量，海外部分市场出台管制政策，对人形、四足机器人产品实施出口限制，直接影响企业海外市场拓展节奏，海外市场是宇树重要的收入来源，地缘政策变化会直接干扰产品的出海销售节奏。同时国内赛道涌入大量创业公司以及巨头下场布局，未来两三年行业竞争会快速白热化，产品价格战、人才争夺都会逐步上演。募集到的61亿资金将投向新一代人形机器人研发、生产基地扩建、具身智能模型研发等方向，资金可以强化技术壁垒，但技术研发本身充满不确定性，新技术能否顺利落地、新产品能不能被市场接受，都没有确定答案，资本的加持不等于产业成功，企业依旧要面对真实市场的重重考验 。

争议总结

宇树科技登陆科创板，被很多市场人士解读为中国人形机器人产业正式进入资本市场时代，支持者认为，作为全球少有的可以量产并且盈利的人形机器人企业，宇树科技上市能够带动整条上游零部件产业链获得资本加持，加速国内具身智能新质生产力发展，为国内机器人企业探索商业化路径提供范本。反对与担忧的声音同样不可忽视，极高的发行估值是悬在股价之上最大的问号，企业已经出现利润增速下滑的苗头，人形机器人大规模工业商业化还没有真正跑通，叠加海外贸易管制、行业竞争加剧多重外部压力。一部分观点认为资本市场给予过高的情绪溢价，未来一旦业绩不及预期，股价将会面临巨大波动。也有观点认为，前沿科技企业就应当允许享受成长溢价，不能用传统制造业的估值标尺衡量机器人赛道。究竟是开启机器人产业的黄金时代，还是上演概念炒作的泡沫行情，宇树科技上市之后，企业的订单、技术迭代、商业化落地数据，将会给出最终答案。对此大家怎么看!