阿里巴巴，钱来800亿！

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作者 | 钱游

来源 | 电商最前线

阿里巴巴：钱来，一开口就是800亿！

8月24日，阿里巴巴公布香港新股配售定价，以每股112.70港元向美国境外的非美国投资者配售7.1亿股新股，预计8月26日完成。

图源：alibaba

若全部完成，募资总额约800亿港元，扣除佣金及费用后净得约797亿港元，100%投入全栈AI能力及基础设施。

这是阿里2019年香港上市以来罕见的大规模股权融资，也是香港上市公司历来规模最大的一级市场增发之一。

路透社称，订单需求旺盛，包括主权财富基金参与，阿里最终扩大了发行规模。

不缺钱的阿里 为何赶着募资？

阿里其实并不缺现金流。

截至6月底，阿里的现金及其他流动投资高达4745.05亿元人民币。仅看这个数字，800亿港元融资似乎毫无必要。

然而现金储备与未来几年需要烧掉的钱，是两回事。

2025年2月，阿里宣布未来3年至少投入3800亿元人民币，用于AI和云基础设施。当时这个数字已经超过集团此前10年在相关领域的累计投入。

仅过了约18个月，管理层在最新业绩会上透露，这笔3年预算已经花掉接近一半，速度明显快过原先计划。

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根据最新季度更能看到AI有多烧钱。

2026年4月至6月，阿里资本性支出达到676.78亿元人民币，同比增长75%，几乎全部由AI基础设施扩张推动，包括服务器、芯片及算力建设。同期自由现金流净流出446.7亿元，去年同期净流出188.15亿元，资金消耗扩大超过一倍。

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这次797亿港元净募资，按照近期汇率粗略换算约680亿元人民币，恰好接近阿里一个季度的资本开支。

事实上，淘宝、天猫收广告费和佣金，平台模式资本开支相对有限，利润可以用于回购、投资或分红。而大模型改变了一切：

高端AI芯片、服务器、数据中心，都需要真金白银，而且模型越强，推理调用越多，对算力的胃口越大。

另外一方面，也是赶在open AI以及Anthropic上市之前集资一波。

阿里也选中了一个难得的融资窗口。

路透社称，本次配售获得超额认购，还有主权财富基金进入订单簿。香港资本市场今年明显回暖，上半年87家公司上市，融资约2120亿港元，同比增长94%。有钱愿意接盘时，把未来几年需要的钱提前装进口袋，是吴泳铭相当现实的选择。

千问推出办公智能体 多家巨头混战办公桌

800亿港元砸进AI，最后总要找到一个收钱的地方。

就在此次配售前3周，8月3日，阿里正式推出「千问办公」（QwenWork）公测版。

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过去一年，阿里内部同时存在QoderWork、MuleRun和悟空等多条Agent产品线：QoderWork偏向桌面和本地文件操作，MuleRun负责云端智能体，悟空则主攻企业协同。

经过内部赛马，3条线最终被合并成千问办公，桌面、云端和企业协作能力装进同一个入口。

按照官方规划，用户可以让千问办公读取文件、分析表格、生成PPT、剪辑视频、搭建网页，也能够进一步进入钉钉，处理群聊摘要、会议纪要、日程、文件、消息和邮件。

更重要的是，企业可以把自己公司的数据库、知识库和业务系统接进来，让一套成熟工作流程保存成可反复调用的Skill。

图源：千问办公

阿里称，钉钉目前服务超过2000万家企业及组织，这批客户正是千问办公最现成的试验场。

阿里不是唯一盯上这张办公桌的。

腾讯今年6月推出WorkBuddy企业版AI工作台，7月以后不断加强腾讯文档、企业知识库和本地文件能力。

字节跳动在6月24日，豆包推出专业版，第明确进入复杂办公任务市场。

豆包2.1 Pro支持操作本地电脑和浏览器，可以调用Skills、执行定时任务，内置Office办公能力，还能处理数据分析、图片视频设计和网站生成。

豆包

标准套餐连续包月68元，加强版200元，高级版500元。

7月30日，飞书产品团队与豆包产品团队整合，由豆包负责人赵祺统一负责；飞书的市场、销售和客户服务团队则与火山引擎整合。

飞书品牌继续保留，但由飞书团队参与开发的豆包企业版已经在部分客户中内测，直接接入飞书文档、表格、会议、群聊和企业知识库，同时加入数据隔离、权限管理和安全审计。

于是，中国AI竞争在2026年出现了一个很有意思的竞争三角形。

过去20年，微软Office控制文档，微信和钉钉控制沟通，浏览器控制互联网入口。

Agent时代出现以后，一个用户可能不用亲自打开Excel、PPT、邮件、网页和数据库，只需要告诉AI一句话，剩下的操作由智能体完成。

为何明确排除美国投资者？

公告中一个细节格外醒目：7.1亿股新股只配售给「美国境外的非美国人士」。

实际上不是拒绝美国资本。

要知道，本次发行采用美国《1933年证券法》Regulation S框架，新股没有在美国证券监管体系注册，因此只能在美国境外向符合条件的非美国投资者销售。

所以，这是一种常见的离岸证券发行安排，可以减少美国注册程序及相关法律成本的方法而已。