北京
来源：市场资讯
来源：金十数据
摩根大通提醒投资者关注美股市场内部变化。该行认为趋势尚未反转，不过AI板块分化、技术阻力增强以及季节性因素，可能让9月成为重新评估风险的重要节点。
摩根大通警告称，美股虽然仍接近历史高位，但市场内部已经出现多个风险信号。该行技术策略师杰森·亨特（Jason Hunter）表示，投资者可以考虑适度降低股票仓位，但目前还不需要采取激进的风险削减措施。
亨特指出，标普500指数等主要市场指标仍处于“看涨趋势”，尚未出现明确顶部信号。不过，市场内部结构变化、板块轮动以及技术形态显示，美股可能在夏末至初秋阶段面临更大压力。
历史数据显示，8月至10月通常是美股表现较弱的时期。美国银行数据显示，自1928年以来，标普500指数在这一阶段平均下跌0.02%；在下跌年份中，平均回调幅度达到7.35%。
这种季节性疲软在总统任期中期年份更加明显。高盛数据显示，自1974年以来，所有中期选举年份中，标普500指数从8月1日到11月大选日的中位回报率为0%。
“我们不会立即大幅降低风险，但建议投资者继续采用趋势跟踪式止损策略。如果当前环境保持不变，我们将在9月初之前考虑减少股票敞口。”
尽管发出风险提示，摩根大通仍看好美股长期走势，并将标普500指数年底目标位上调至8000点。但该行同时提醒，当前AI行情与2000年互联网泡沫时期存在部分相似之处，尤其是AI产业链内部正在出现分化。
AI板块承压，英伟达财报成为关键观察点
亨特表示，标普500指数近期创下7816点历史新高，但仍低于7909点至7935点的关键阻力区域。目前指数仍位于7521点至7620点支撑区间上方。
摩根大通重点关注AI硬件企业与大型云计算公司的走势差异。该行认为，这种分化类似于2000年通信设备资本投资周期见顶前的市场特征。
近期市场表现也强化了这一担忧。周一，美股科技股走弱，半导体板块成为主要拖累因素。英伟达（NVDA.O）股价下跌2.9%，美光科技（MU.O）下跌5.8%，博通（AVGO.O）下跌2.6%，带动费城半导体指数走低。
投资者目前正等待英伟达财报，以判断AI基础设施投资是否仍能支撑当前估值。如果业绩或未来增长指引低于预期，市场可能重新评估AI行情的持续性。
与此同时，AI产业还面临政策压力。美国部分地区开始关注数据中心扩张带来的能源需求问题。得州州长格雷格·阿博特（Greg Abbott）近期暂停新的数据中心项目审批，并要求评估其对电网稳定性的影响。
富国银行首席股票策略师奥松·权（Ohsung Kwon）表示，围绕AI和数据中心的政治阻力，是市场进入中期选举周期前需要关注的重要风险。
多个板块接近技术阻力位
除了AI板块，近期表现较强的价值股和金融股也接近关键阻力区域。过去一个月，标普500价值指数和金融板块均上涨约2%，并在科技股调整期间保持在50日移动平均线上方。
但亨特认为，这些板块已经接近长期趋势线、价格通道和斐波那契目标位等技术阻力区域，后续上涨空间可能受限。他说，“我们预计，相关指数将在阻力区域附近放缓，并在秋季进入整理和均值回归阶段。”
软件股和半导体股同样受到关注。标普500软件行业指数目前处于7749点至8078点阻力区域附近，费城半导体指数则在12362点至13047点附近停滞。亨特指出，如果无法突破关键水平，相关板块可能面临进一步卖压。
摩根大通担心，当前AI交易的风险并非只是资金从硬件股转向云计算企业，而可能是整个AI主题资产遭遇更广泛的抛售压力。
利率和9月事件成为市场关键变量
除了技术因素，美债市场压力也正在影响投资者情绪。美国30年期国债收益率此前升至19年来高位附近，市场持续关注政府债务压力以及未来利率走势。
接下来，英伟达财报、美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的讲话，以及美联储偏好的PCE通胀数据，都将成为市场关注焦点。
目前，摩根大通并未认为美股上涨趋势已经结束，但该行认为，在指数处于高位、AI投资热潮持续以及季节性因素转弱的背景下，9月可能成为投资者重新评估风险的重要窗口。
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