湖北
许家印在里面估计做梦都会笑醒，因为比他更大的雷出现了，他在里头可能很快就不会孤单了。跟这个雷相比，恒大就不算什么，因为恒大才2万多亿，这个雷直接干到了10万亿。10万亿是什么概念？相当于几个省一年的GDP总量。而这个雷的主角，正是当年给许家印写“卓越且伟大”藏头诗的忠实迷弟，正威集团的老板王文银。
王文银最早是靠铜材贸易起家的，正威早期做的是实打实的铜生意。但不知道从哪天开始，他迷上了另一种玩法：许家印模式。高杠杆融资拿地，把报表规模做大，再拿着漂亮的报表去融资，接着扩张。许家印在地产圈把这套玩得风生水起，王文银看在眼里，觉得这招不错，直接平移到了自己的实业产业园赛道上。
打着新材料、高科技的名义，全国拿产业园用地，靠集团内部关联交易做大营收流水，把财报做漂亮，转头就拿报表去银行融资，找地方政府拿项目加杠杆，继续扩规模，越滚越大，真实利润却没跟上。
据公开报道，正威巅峰时对外宣称年营收六七千亿，一度登顶广东民企营收榜首，但这巨额营收里大多是内部贸易空转，左手倒右手堆数字。2021年净利润仅1亿元，利润率远低于行业正常水平。
你想想看，踏踏实实做实业的老板，放着稳钱不赚，为什么非要学地产圈玩杠杆？说白了，实业赚得太慢，地产圈的财富效应没人不动心。2017年，恒大总部迁深圳，许家印登门拜访王文银，两人迅速深度绑定，高尔夫球场、私人饭局，商业往来越来越密。名场面就出在正威总部，王文银当场铺开宣纸，挥毫泼墨写了一首藏头诗，首字连起来正是“许家印卓越且伟大”。
两人合影留念，这幅字后来还挂进了恒大总部。别以为这只是客套，这两人骨子里的行事逻辑几乎一模一样：都信奉逆势抄底，别人恐惧他贪婪；都死磕规模排名，一门心思冲世界500强；都靠宏大叙事拿资源，杠杆越滚越大；也都在主业外疯狂跨界，摊子铺得一个比一个广。巅峰期恒大如日中天，正威也稳居世界500强，号称世界铜王。
王文银的推崇可不止停留在嘴上。2017年，正威出资50亿战略入股恒大地产，成了重要外部投资方。恒大也给足面子，在总部大楼给王文银留了间和许家印同规格的独立办公室，他是唯一一个有这待遇的外部投资人。但这只是开始，尝到合作甜头后，王文银持续加码。
据媒体报道，正威集团累计向恒大投入的资金超过了900亿。他的算盘很清楚：借恒大的地产资源全国协同拿地做产业园，实业加地产，双向放大财富。当时所有人都觉得是强强联合，没人想到这是押上整个企业身家的豪赌。
2021年，恒大债务暴雷，多米诺骨牌一倒，谁都跑不掉。王文银投进去的巨额资金大多沦为坏账，直接击穿了正威靠融资周转的现金流。随后债务违约集中爆发，诉讼缠身，股权大规模冻结，全国多地产业园停工烂尾。荒诞的是，号称手握十万亿矿产的集团，连几千块的小额欠款都还不上。王文银多次被限高，旗下上市公司股权遭司法拍卖，控制权岌岌可危。
很多人只看见他押恒大亏得惨，却不知道王文银原本是实打实的草根传奇。安徽农村出身，南大毕业，刚南下深圳时露宿过桥洞，第一份工作是电线厂仓库管理员。他一个月记熟几千种物料编码，一年连升7级，把铜材产业链摸得透透的。
他早期成功的秘诀就三个字：逆周期。1997年亚洲金融危机，行业萧条，他抄底闲置产能，完成原始积累；2003年非典市场恐慌，他低价拿下铜矿，延伸产业链；2008年全球金融危机，他海外收购产能，一步步把盘子做大。
那时候的王文银深耕实体，严控风险，是公认的实干派。后来正威连续11年上榜财富世界500强，一度位列广东民企营收第一，对外宣传里全球探矿权超10万平方公里，矿产资源估值超10万亿，王文银身家破千亿，成了徽商代表。但外界一直有疑问：这10万亿是理论估值，公开地质资料里缺乏对应大规模矿山的开采记录；遍布全国的40多个产业园，不少只停留在奠基仪式，投产落地不及预期。风险的种子早就埋下了。
最后客观说一下，正威的风险和恒大不是一回事。恒大2万多亿是有息负债，正威10万亿是矿产资源估值，两者不能混为一谈。从传导路径看，恒大风险集中在地产，牵扯购房者、理财方和建筑上下游；而正威扎根实体制造业，产业园遍布数十个省市，牵扯地方项目、银行信贷、大量中小供应商和上市公司，风险传导链条更长，覆盖面更广。说到底，企业发展没有捷径，抛开实业初心，背离行业规律，沉迷杠杆游戏的狂奔，终会在周期轮回里付出惨痛代价。
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