光大期货：8月25日能源化工日报

来源：市场资讯

　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周一油价重心有所回落，其中WTI 10月合约收盘下跌2.05美元至85.01美元/桶，跌幅2.35%。布伦特10月合约收盘下跌2.22美元至92.17美元/桶，跌幅2.35%。SC2610以587.8元/桶收盘，下跌5.8元/桶，跌幅0.98%。美国财政部长贝森特24日下午召开新闻发布会，宣布美国当日发起对伊朗“经济孤立”的新一轮制裁措施，以进一步加大对伊施压。据美财政部外国资产控制办公室24日发布的公告，美国从当日起把对伊朗经济制裁范围扩大到航空、数字资产、黄金、航运和技术行业等5个领域。公告称，美国还将暂停多项涉伊朗的许可，涉及部分教育活动和服务、个人汇款、体育和学术交流等。此外，约60个伊朗相关实体、个人和船只被列入制裁清单，覆盖核与导弹技术、网络行动、石油贸易等。这其中包括30个中国实体。周一公布的航运数据显示，上周末通过霍尔木兹海峡的大宗商品船只不足20艘，因为伊朗和美国的封锁限制了这一能源运输要道的通行。IEA署长比罗尔周一表示，国际能源署目前并未讨论进行第二次释放战略石油储备的事宜。美国对伊朗的制裁内容将令伊朗陷入经济“孤岛”，整体来看，美伊局势从地缘热战转入经济战维度，将更为持久，但同时也需要关注伊朗的应对，短期来看油价的走势面临反复的可能。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2611收跌0.55%，报3829元/吨；低硫燃料油主力合约LU2610收跌0.34%，报5027元/吨。从基本面看，由于近期市场供应紧张，新加坡高低硫燃料油市场结构均走强。低硫方面，由于从欧洲运往新加坡的套利经济性不可行，且未来几周来自西方市场的到货量减少，短期内合规低硫船燃的供应有限。高硫方面，由于霍尔木兹海峡通行受阻，新加坡高硫燃料油供应也依然有限，但随着夏季发电需求旺季逐渐结束，未来供应紧张或有望缓解。短期FU和LU绝对价格仍跟随油价表现偏强，近期LU-FU走扩至高位后出现回落，相对强弱方面等待进一步驱动。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周一，上期所沥青主力合约BU2610收涨0.4%，报4544元/吨。本周地缘局势升温导致海峡通行问题再次发酵，沥青受成本推涨、原料紧张以及低库存的三重助推，价格表现强势。9月地炼排产来看基本环比持平，后续原料供应问题再度浮现，虽然总量难以出现紧缺，但市场更偏好性价比高的资源，现货资源重回紧张叙事；叠加旺季基建和养护项目施工窗口打开，沥青终端刚需采购、备货需求存在稳步修复提升预期，供需缺口存扩大预期。短期BU绝对价格跟随油价表现偏强，裂解价差和基差短期或有望再度走强。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2701上涨110元/吨至18610元/吨，NR主力上涨165元/吨至15655元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨95元/吨至14720元/吨。昨日上海全乳胶17900（+100），全乳-RU2701价差-650（+45），人民币混合17600（+100），人混-RU2701价差-950（+45），BR9000齐鲁现货14600（+100），BR9000-BR主力-70（-10）。2026年7月全球轻型车经季节调整年化销量较6月略有改善，达9，000万辆/年以上，但仍明显低于去年同期水平。1-7月累计销量为5，000万辆，同比下降近4%。当月全球轻型车销量同比下降3.3%至722万辆。8月21日当周，除火情仓库外，其他固定样本仓库库存环比减少1.15万吨。8月21日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为9.92万吨，较上期减少0.12万吨，跌幅1.13%。国外产区降雨以及国内产区台风影响割胶出胶情况，原料价格高位震荡，泰国杯胶价格走势强势，下游需求表现一般，全钢、半钢胎负荷同比走弱，终端刚需采购，近期关于下半年消费政策刺激预期有所改善，等待市场信心提振。厄尔尼诺强预期随着时间不断增强，农产品板块由供应短缺带来的涨价风险抬升，胶价稳步推升。关注近期产区降雨减弱后原料大幅上量，对原料价格的压制情况。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA701昨日收盘在5674元/吨，收跌1.01%；现货报盘升水01合约674元/吨。EG2610昨日收盘在5404元/吨，收涨3.88%，基差增加132元/吨至801元/吨，现货报价6125元/吨。PX期货主力合约611收盘在8162元/吨，收跌1.09%。现货商谈价格为1098美元/吨，折人民币价格8586元/吨，基差走扩52元/吨至416元/吨。江浙涤丝产销整体清淡，平均产销估算在2成偏上。华东一套250万吨PTA装置重启中，该装置7月初停车检修。华东一套250万吨PTA装置于上周末重启，目前已正常运行，该装置7月底检修。华东一年产40万吨聚酯瓶片工厂今日减产20%，后续视情况继续加大减产 。8.24华东部分主港地区MEG港口库存约在21万吨附近，环比上期下降8.3万吨。PX原料端重启较多，下游PTA部分装置重启受阻，聚酯端受到加工费以及原料影响降负增多，多以短纤瓶片为首，上游复产下游降负，产业链流动性将有所缓解，终端需求有启动迹象，PX供增需弱，预计价格承压。短期PTA供增需降，预计基差小幅回调，价格震荡承压。关注原料价格波动以及台风对装置以及运输影响。伊朗装置有重启迹象，海峡通行有所放松，中东紧张程度或有所缓解。乙二醇8月底附近存北美货源抵港计划，9月乙二醇船期集中于下半月，国内MEG装置油制提负，煤制检修降负，下游聚酯需求偏弱，乙二醇港口库存降至低位，进口货源到港后，港口库存或迎来拐点，短期现货流动性偏紧，现货基差持续偏强，预计乙二醇价格维持近强远弱结构。关注10-01价差。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，太仓现货价格2953元/吨，内蒙古北线价格在2682.5元/吨，CFR中国价格在357-361美元/吨，CFR东南亚价格在529-534美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1330元/吨，江苏地区醋酸价3160-3200元/吨，山东地区MTBE价格7150元/吨。供应端，国内供应逐步降至低位，后续将保持相对稳定，进口方面，由于美伊局势在7月重新紧张，8月中下旬之后到港量或重新下降。需求端，江浙地区MTO装置开工极低。综合来看，伊朗供应开始缓慢恢复，将影响9月中下旬甲醇到港增加，江浙MTO装置负荷偏低，预计港口库存短期仍会累库。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，华东拉丝主流在9130-9300元/吨，油制PP毛利180.77元/吨，煤制PP生产毛利1255.07元/吨，甲醇制PP生产毛利-252.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-617.66元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-689.83元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在8730元/吨，LDPE薄膜价格在10619元/吨，LLDPE薄膜价格在8659元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-486.45/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1187.2元/吨。供应方面，由于7月中旬开始海峡运输受到限制，会导致8月下旬之后供应降低。需求方面，淡季进入尾声，已经有部分下游开始备库，订单有望缓慢回升。综合来看，短期供应压力不高，下游逐步开启备货，现货价格有支撑，远期价格仍受地缘局势扰动，建议投资者控制风险。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，华东PVC市场价格变动不大，电石法5型料4450-4600元/吨，乙烯法主流参考4900-5300元/吨；华北PVC市场价格区间不变，个别料微调，电石法5型料主流参考4430-4560元/吨左右，乙烯料主流考5030-5100元/吨；华南PVC市场价格维稳，电石法5型料主流参考4670-4690元/吨左右，乙烯法主流参考4850-5250元/吨。8月处于传统淡季向旺季过渡的阶段，下游行业开工率会逐步回升，但市场还是继续维持刚需采购，出口方面，印度限制低价PVC进口会使出口量收缩。整体来看，8月供应缓慢恢复，价格上行空间仍受限制，预计PVC维持震荡。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一尿素现货市场多数地区价格局部下调，山东、河南地区市场价格分别下调20元/吨、10元/吨至1700元/吨、1720元/吨，其余地区暂时稳定。基本面来看，尿素供应水平继续回落，昨日行业日产量19.63万吨，日环比减少0.5万吨，同比仅偏高0.06万吨，日产再度降至20万吨以下且同比基本持平，加强供应端对市场的支撑力度。需求情绪有所降温，昨日主流地区产销率位于5%~34%区间，低端成交依旧偏弱。港口库存持续攀升、出口节奏进一步加快成为当前市场核心驱动，另外，印标近两日最终结果将逐渐明朗，关注其对市场情绪的扰动。整体来看，尿素市场仍面临多方博弈，日产持续下降、企业库存拐点等助力基本面边际改善，后续在出口订单进一步兑现、印标最终结果等因素支撑下，期货盘面仍有阶段性向上预期，关注国内需求力度、印标最终结果、出口节奏、政策动态。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一纯碱现货市场多数稳定，贸易商报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱自提价格1007元/吨，日环比涨20元/吨。基本面来看，纯碱供应水平继续回升，昨日行业开工率80.74%，日环比提升1.47个百分点，前期检修装置持续恢复，供应压力再度增加。需求端表现依旧疲弱，重碱下游两大玻璃板块产能暂时稳定，但光伏玻璃冷修预期继续加强，纯碱刚需水平依旧承压。近期碱厂出货不佳，周一企业库存较上周四提升1.36%，纯碱基本面压力依旧较高。短期纯碱市场仍无新增驱动，煤炭走强、盘面低估值等因素虽然提供底部支撑，但缺乏持续上涨动能，建议底部偏强震荡思路对待。关注行业装置检修情况、下游产能变化。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一玻璃现货市场均价维持1067元/吨，日环比持平。玻璃产能低位稳定，在产日熔量维持14.22万吨/天，后续玻璃供应仍将存在波动预期。玻璃企业库存连续三周小幅去化，但绝对水平仍处高位，中上游去库压力依旧偏高。需求情绪略有回落，周末以来主流地区现货产销率从平衡以上状态降至多数80%~90%区间。玻璃现货成交持续度有待观察，盘面存在止跌迹象但仍缺乏持续上涨动能，短期延续底部震荡趋势，关注原料煤炭价格走势、供应水平变化、需求力度。

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