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观点网 AI时代令算力成为稀缺资源，IDC主营业务稳定的收入规模增长与盈利贡献，为城地香江整体业绩改善提供了核心支撑。
8月24日晚间，城地香江发布2026年中期业绩，上半年实现营业收入14.73亿元，较上年同期增长14.59%；归属于上市公司股东的净利润录得-645.32万元，同比减少117.27%，由上年同期的盈利转为亏损；扣除经常性损益后的净利润为-2346.31万元。
值得关注的是，在业绩呈现典型的“增收不增利”同时，该公司筹划近两年的6.97亿元定增于8月宣告终止，国资委入主预期落空。
IDC生意
利润下滑的原因，更多落在账面层面。
中报披露，报告期内当期递延所得税费用增加，源于上年同期关联交易未实现内部损益确认的大额递延所得税资产的冲回等因素，构成利润端下滑的关键因素。
换言之，归母亏损带有较多非经营性色彩；但扣非后亏损仍达2346.31万元，主业盈利能力依旧偏弱。
与利润形成对比的是现金流的修复，期内经营活动产生的现金流量净额由上年同期的-2.36亿元大幅回升至1.84亿元，城地香江称主要得益于系统集成业务销售回款的加强；资产负债表中合同负债期末数较上年末增长89.64%，显示在手订单与预收款项较为充足。
从业务布局看，城地香江正全力绑定人工智能与算力基础设施赛道。
产业科技连线了解到，目前，城地香江提供IDC全生命周期服务，其中主要包括IDC投资及运营和IDC综合解决方案（包含系统集成及产品制造与销售），主要围绕运营商及终端大型互联网客户开展。
在IDC投资及运营方面，城地香江主要在核心地区自建、自持、自运营超大型、高标准、高规格绿色低碳数据中心。
据介绍，报告期内，该公司太仓数据中心实现部分交付，扬州移动、扬州电信及临港数据中心运营质量稳步提升，上海周浦数据中心上架率较历史以往提升明显。
IDC综合解决方案方面，报告期内，城地香江顺利完成扬州移动B04机房楼EPC、上海电信临港园区数据中心、中国移动宁波数据中心D05机房楼EPC等多个重点项目的落地。同时，持续开拓全国市场，新增多个运营商IDC建设项目。
不过有分析指出，城地香江收入大部分来自运营商和互联网大厂代工代建数据中心的系统集成与设备销售，这类业务毛利较低，议价能力弱。
该公司中报亦显示，受以前年度数据中心投资运营项目集中新增建设影响，公司相应增加了部分长期负债。截至本报告期末，资产负债率已超过70%。
定增折戟
与此同时，定增的终止令城地香江的未来变得更加不确定。
产业科技连线了解到，城地香江于8月中旬公告称，终止2024年度定增事项，并与认购方中能建（北京）智慧算力科技有限公司签署解除协议。
城地香江于公告中表示，鉴于当前资本市场环境变化较快，本次发行交易的核心商业基础条件已发生实质性变更，同时，当前AIDC行业发展已从聚焦基础设施投建进一步延展至底层核心技术攻坚与系统化协同应用等领域，经各方充分沟通、审慎研判，现共同协商确定终止本次向特定对象发行股票及认购事宜。
这一笔定增方案，曾是市场备受期待的资本合作，视作城地香江借力央企资源、转型算力基建的关键转折点。
历时近两年的国资定增计划始于2024年10月。
当时城地香江与中电智算签署《附条件生效的股份认购协议》，拟向中电智算发行A股股票约1.39亿股，发行价格为5元/股，拟认购的资金总额约为6.97亿元。
发行完成后，中电智算将持有城地香江股份约1.39亿股，约占发行后公司总股本的23.08%，公司控股股东将变更为中电智算，实际控制人将变更为国务院国资委。
本次定增的认购方中电智算，是中国能建的算力专业化平台，中国能建则是国资委直接管理的能源建设集团。
不过，城地香江亦表示，本次向特定对象发行股票事项的终止，不会影响双方在AIDC领域开展业务合作的基础。
从行业发展来看，城地香江踩中的确实是当下最热的赛道——智算与AI算力基础设施，定增终止也并未改变其与中电智算在AIDC领域的合作基础。
但这份中报同时提示，行业景气不会自动转化为公司利润：营收放量之下净利率仍为负，定增终止使补充流动资金的直接渠道被切断，债务与商誉仍是转型路上的重担。
经营活动现金流的持续性、在手订单向收入的转化、债务结构能否改善，以及AIDC能否落地为可兑现的订单，仍是城地香江在“算力风口”与“财务现实”之间需要面临的一道道难题。
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