战略矿产加速集聚，铁矿新巨头或将诞生

（来源：企业观察报）

转自：企业观察报

图源：五矿发展官微

2026年的盛夏，五矿发展股份有限公司（简称“五矿发展”）的重大资产重组接连取得关键进展。8月15日，五矿发展披露资产重组和配套融资总体方案获得国务院国资委批复；8月21日，重组相关议案获临时股东会投票通过。至此，这家长期以大宗商品贸易流通为主业的央企上市公司，正式按下了向铁矿采选主业转型的加速键。

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为何要转型

五矿发展的这次转型，与其说是主动选择，不如说是现实倒逼下的战略突围。

作为中国五矿旗下核心上市平台，五矿发展长期以金属、矿产贸易为主营业务。然而，贸易行业的特性决定了其“大而不强”的尴尬处境。财务数据显示，2025年公司实现营业收入528.23亿元，归属于上市公司股东的净利润1910.38万元，毛利率为3.5%，年末资产负债率66.78%。

进入2026年，公司经营压力进一步凸显。7月13日，五矿发展发布公告，预计2026年半年度实现归母净利润580万元，与上年同期相比，将减少1.02亿元，同比减少95%。同时，公司预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-1640万元，与上年同期相比，将减少463万元，同比减少39%。

对于业绩大幅下滑的原因，五矿发展表示，2026年上半年，国内钢材需求延续偏弱格局，钢铁行业在供需结构性矛盾仍存、原料端成本高企、库存压力上升等多重因素影响下继续承压运行。

一位接近五矿发展的人士向《企业观察报》表示，这种“高周转、薄利润”的经营模式，让一家年营收数五百亿的巨头几乎无利可图，转型已不是选择题，而是必答题。

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彻底转身

根据交易方案，五矿发展拟通过资产置换、发行股份及支付现金的方式，购买中国五矿股份有限公司持有的五矿矿业控股有限公司100%股权、鲁中矿业有限公司100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。

早在2026年1月14日晚间，五矿发展披露重大资产重组预案，由重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金组成。

7月10日，五矿发展正式披露完整重大资产重组草案，推出“重大资产置换+发行股份收购资产+配套募集资金”三位一体转型方案，以55.19亿元置出五矿贸易100%股权，同时作价281.15亿元收购控股股东五矿股份旗下五矿矿业100%股权和鲁中矿业100%股权。针对置入与置出资产间的巨额价差，五矿发展将通过“股份发行+现金支付”相结合的方式补足款项，并计划面向不超过35名特定投资者募资配套资金，金额不超过80亿元，募集配套资金用于支付现金对价、矿山扩建及补充流动资金。

交易完成后，五矿发展业务结构将实现颠覆性变革，主营业务将由资源贸易、金属贸易、供应链服务三大类业务转变为铁矿石开采、选矿加工和铁精粉产品销售业务。五矿发展将不再从事原有贸易业务，与中国五矿旗下海外贸易公司的同业竞争难题将得到根本解决。

此外，本次交易约定矿业权资产组分三年业绩承诺：若2026年内完成交割，2026—2028年累计承诺净利润22.59亿元；若顺延至2027年实施，2027—2029年累计承诺净利润高达36.10亿元。

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一个月内连闯两关

8月15日，五矿发展发布公告称，公司实际控制人中国五矿集团有限公司收到国务院国有资产监督管理委员会出具的《国务院国资委关于五矿发展股份有限公司资产重组和配套融资有关事项的批复》（国资产权〔2026〕190号），国务院国资委原则同意公司本次资产重组和配套融资的总体方案。

上述人士表示，作为国有控股上市公司重大资产重组的关键环节，国务院国资委批复的取得为交易推进提供了有力支撑，标志着重组来到关键节点。以资源为基、以实业为本，五矿发展正通过重组将规模化矿山资源与资本市场平台深度绑定，为钢铁产业链筑牢资源底座，也为股东价值的长期提升打开空间。

六天之后的8月21日，五矿发展召开2026年第二次临时股东会，审议通过了关于重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的相关议案，包括交易方案、标的资产评估作价、发行股份安排、募集配套资金用途等多项议案，所有议案均获通过。

从国务院国资委批复到股东会放行，这场百亿级资产重组在一个月内完成了国资监管顶层审核和公司治理程序的双重确认，正式进入落地冲刺阶段。

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跻身国内第一梯队

那么，作价281.15亿元置入的两家矿业公司，究竟价值几何？

此次重组的核心标的五矿矿业和鲁中矿业，拥有可观的铁矿资源储备。数据显示，两家标的在产矿山铁矿石资源量约7.23亿吨，在建矿山资源量约14.41亿吨，合计铁矿石资源储量约21.63亿吨，约占全国储量的12.79%，位居国内独立铁矿企业前列，此次重组落地后，五矿发展或将跻身国内第一梯队。

五矿矿业是国内规模领先、资源雄厚、技术先进的大型独立铁矿采选企业；鲁中矿业则是山东省内规模大、综合竞争力强的大型铁矿采选企业。截至2026年6月，五矿矿业现有6座在产矿山，3座在建矿山，具备铁矿石年生产能力1600万吨，铁精矿年生产能力600万吨。

从2025年财务指标来看，两家标的综合毛利率分别为41.22%和35.77%。对比之下，五矿发展原有贸易业务毛利率仅约3.5%。重组完成后，上市公司的盈利结构有望得到显著优化。

值得关注的是，五矿矿业下属五矿世纪矿业（本溪）有限公司已取得花红沟铁矿探矿权，目前铁矿资源储量核实工作正在进行，估算推断资源量达18.955亿吨。这一潜在资源量将为公司未来长期稳定发展奠定坚实基础。

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服务国家战略性

矿产资源保障

五矿发展本次重组推进，并非单一上市公司资本运作，而是契合2026年国资国企改革整体政策导向。国务院国资委2026年相关工作部署中持续强调推动国有资本实现 “三个集中”，推动国有资本向战略安全、产业引领、国计民生领域集中，推动央企聚焦主责主业，清理非主业低效资产，提升关键战略性资源资产证券化水平。《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》同样提出，持续推进央企重组整合，推动关键矿产资源专业化集聚，严控非主业投资，做强做优实体主业板块。

从宏观层面看，此次重组承载着更深层的行业使命，紧扣国内铁矿资源保障大局，着力破解钢铁产业链安全瓶颈。在地缘局势持续动荡、海外矿业投资不确定性攀升的当下，加速国内优质铁矿勘探开采，既是企业生存发展的必然选择，也是全产业链守住原料安全底线的刚性需求。国家层面早已层层布局，《“十四五”原材料工业发展规划》将铁矿划定为战略性矿产，“铁资源开发计划”加快实施，《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确要求“加快国内重点铁矿项目开工投产、扩能扩产”，为本土铁矿开发铺路护航。

对于中国五矿与五矿发展而言，此次资产重组，是中国五矿兑现多年资本市场承诺、夯实上市公司发展根基的重要举措。早在2008年、2014年，中国五矿便作出两项重要承诺：推动以五矿发展为平台整合黑色金属业务，待条件成熟将相关资产注入上市公司；同时化解同业竞争，约定符合条件的海外企业在2022年末前完成注入。时隔多年，在国内钢铁产业链对本土铁矿资源保供需求提升的大背景下，整套重组方案正式落地推进，将该集团内部成熟铁矿采选运营主体装入上市平台，实现集团黑色金属核心矿业资产的归集上市。

业界分析人士认为，在国内铁矿石资源保供压力持续存在、国资央企推进国有资本向战略资源领域集中的大背景下，本次重组既是上市公司自身主业归核的市场化选择，也是国有矿产资源资产证券化落地的重要样本。