宁波银行的稳与进

2026年二季度，商业银行净息差录得1.41%，环比上升0.01个百分点。这是自2022年一季度以来首次单季度环比回升，持续四年的单边下行态势终于出现拐点。

但0.01个百分点的回升，更像是底部的微弱企稳，而非趋势性反转。净息差仍处于历史低位，营收承压、利润增速放缓依然是行业的普遍底色。

在此背景下，宁波银行8月19日晚发布的2026年半年报，展现出较强的辨识度。上半年总资产3.95万亿元，同比增长8.81%；营业收入414.50亿元，同比增长11.54%；归母净利润165.62亿元，同比增长12.12%，营收利润均呈双位数增长。

净息差维持在1.70%，显著高于行业平均水平；加权平均ROE回升至14.24%，为2021年以来首次半年度回升。对公贷款日均余额同比增长25.69%，占比提升至71.7%，折射出其深耕实体的定力；存款平均付息率同比大降39个基点，体现了负债端的精细化管理能力。

更难得的是，手续费及佣金净收入同比大增53.90%，营收占比升至10.41%，非息收入成为新的增长引擎；不良率钉在0.76%纹丝不动，上市19年以来从未突破1%，验证了风控底色的扎实。

相较于亮眼的增长数字，更值得深究的是其背后的驱动力。宁波银行究竟做对了什么，使其显著优于同业？透过这份半年报，或可窥得一斑。

一、规模的质与量

规模是增长的载体，结构决定增长的质量。截至2026年6月末，宁波银行总资产已达3.95万亿元，距4万亿仅一步之遥，较年初增长8.81%。

资产端的扩张主要由贷款驱动。上半年贷款总额增加2166亿元，其中对公贷款增加2073亿元，较年初增长19.32%，贡献了最主要的增量。目前，对公贷款占总贷款比重达到65.66%，同比提升6个百分点。

其中，制造业贷款余额2415亿元，较年初大增19.05%。在有效信贷需求整体偏弱的行业背景下，制造业贷款半年增长近两成，不是简单的规模冲量，而是长期深耕实体客户定位的兑现。

更能说明对公投放成色的是日均数据，它衡量的是贷款在账面上实际停留的时长，比期末余额更能体现真实投放强度。

上半年，宁波银行对公贷款日均余额达到1.35万亿元，同比增长25.69%，远高于期末余额增速，说明对公贷款是真金白银地持续投放，而非季末冲量。对公贷款占比继续增长到71.7%，较上年末提升4.1个百分点，较一季度提升1.7个百分点。

而对公贷款平均收息率3.61%，同比下降38bp，以量补价、让利于实的思路清晰可见。

表1：宁波银行对公/个人贷款日均余额及占比（2021—2026H1）

数据来源：企业预警通，零壹智库整理

负债端，存款平均付息率降至1.32%，同比大幅下降39个基点；活期存款占比达35.57%，较年初提升1.14个百分点；利息支出为247.41亿元，同比减少18.79亿元，降幅达7.06%。

从结构上看，对公存款和个人存款分别较年初增长13.79%和11.97%，对公存款占总存款的比重达75%。宁波银行依托财资大管家等对公数字化综合服务，吸纳了大量粘性更强、成本更低的企业结算资金。

在同业负债与资本运作方面，宁波银行于2026年5月发行160亿元永续债，用于补充一级资本，同时赎回2021年发行的60亿元二级资本债，有序推动高成本资本退出。

从财报附注也可以看出，宁波银行目前存续的三期永续债发行利率呈逐笔下降态势，三年间发行利率从3.45%降至1.97%，表明宁波银行精准把握了利率下行的窗口期，以更低成本获取了更大规模的一级资本。

并且，本期160亿元的发行规模较前两期各100亿元扩容60%，进一步彰显其抓住低利率机遇、加大资本补充力度的策略。

表1：宁波银行目前存续的永续债发行情况

数据来源：公司财报，零壹智库整理

二、利润表的成色

资产负债表讲的是把盘子做大，但盘子能否转化为利润，还要看利润表的成色。

上半年，宁波银行营业收入414.50亿元，同比增长11.54%；净利润165.62亿元，同比增长12.12%。在行业整体承压的背景下，营收与净利均保持两位数增长已属罕见，而宁波银行不仅站稳了，还跑得更快。

把时间轴拉长到近五个半年度，宁波银行归母净利润增速从2024年中报的5.42%，一路抬升到当前的12.12%，是一条持续走高的曲线，不是某个时间段的偶然爆发。

图2：宁波银行净利润规模及其增速（2024H1—2026H1）

数据来源：企业预警通，零壹智库整理

利息收入方面，上半年利息净收入为293.94亿元，同比增长14.26%。尽管净息差同比下降6个基点至1.70%，利息净收入仍实现两位数增长，主要得益于生息资产规模的有效扩张与负债成本的持续压降。

收入结构里最亮眼的，是非息收入。宁波银行上半年手续费及佣金净收入43.17亿元，同比大幅增长53.90%；占营业收入比重升至10.41%，同比提升2.87个百分点。

图3：宁波银行手续费及佣金收入（2021—2026H1）

数据来源：企业预警通，零壹智库整理

拆开结构来看，增速最猛的是代理类业务，收入49.94亿元，同比增长67.19%，正是财富代销与资产管理费所在的科目。其次为担保类业务，收入4.61亿元，增长25.61%；托管类业务收入2.42亿元，增长17.48%。

基金、理财、金租、消金正在成为集团的第二增长曲线，上半年四家子公司净利润合计30.69亿元，占到母公司总利润的18.53%。其中，永赢基金净利润同比增长1.87倍，宁银理财增长45.84%，永赢金租增长10.82%，宁银消金增长5.6%。

支撑中收的还有大财富版图。私人银行客户近2.9万户，个人客户金融总资产AUM达1.28万亿元，同比增长13.07%。

其他非息收入方面，同比下降10.3%，原因是外汇衍生工具公允价值变动导致的亏损，受地缘冲突影响波动较大。
成本端的表现同样亮眼。上半年业务及管理费112.61亿元，去年同期112.82亿元，绝对额不升反降，微降0.19%。成本收入比从去年同期的30.36%优化到27.17%，改善3.19个百分点。

净资产收益率（ROE）是另一个关键信号。宁波银行上半年ROE回升至14.24%，同比增加0.44个百分点，幅度不算大，却是2021年以来首次半年度回升。这个止跌信号，比数字本身更重要。

图4：宁波银行ROE走势（2021—2026H1）

数据来源：企业预警通，零壹智库整理
三、资产质量稳中有进

一家银行的增长能不能持续，最终要看风控这道闸门。上半年，宁波银行的不良贷款率0.76%，与年初持平。

自2007年上市以来，宁波银行的不良率从未突破1%，尤其在2024到2026年行业零售风险集中暴露的周期里，当多家银行不良率被迫上行时，它始终钉在0.76%上纹丝不动。

从不良贷款的行业分布看，主要集中在制造业（12.72亿元）和批发零售业（11.11亿元），分别占不良总额的8.60%和7.51%。但这两类贷款的不良率分别只有0.53%和0.54%。

这意味着宁波银行放给制造业和批发零售业的大量对公贷款质量极高，不良余额占比高恰恰是因为这两类贷款规模大，实现了敢放贷与放得好的统一。

前瞻风险指标也在全面改善。正常类贷款迁徙率从2.53%大幅降至0.98%，关注类从35.13%降到30.76%，次级类从86.41%降到68.94%，可疑类更是从90.28%腰斩到36.24%。各层级迁徙率全面下降，新生成不良的压力正在减轻。

拨备方面，拨备覆盖率373.35%，较年初微升0.19个百分点，抵御未来风险的空间依然厚实。

这个提升看似平淡，但放在2024至2025年连续两年压降近88个百分点的背景下看，止跌回升本身就是一个信号，说明拨备反哺利润的阶段已经结束，进入了新的均衡期。

资本充足指标同样在加固。资本充足率14.64%，一级资本充足率11.16%，核心一级资本充足率9.53%，均较年初提升。流动性覆盖率飙升至203.48%，较年初大幅提升近59个百分点，远超100%的监管红线。

四、押注未来，AI先行

宁波银行何以逆周期增长，已在规模、利润、质量中有答案。但资本市场的估值逻辑从来不止于当下的业绩，更在于对下一个周期的预判。对此，宁波银行早已落子AI，押注未来。

据零壹智库不完全统计，自2025年9月以来，宁波银行及其子公司累计发布9个智能体项目招标公告，覆盖预警、尽调、财务大模型AI智审、企业掌银、坐席语音、财报商机等对公业务全流程环节，并与火山引擎合作开发智能风控Agent。

基座大模型叠加多智能体协作的架构，意味着AI不再只是单点提效的工具，而是被嵌入业务流程本身。客户经理借助财报商机智能体可快速提取客户画像、生成营销策略；尽调、财务智审、风控中台等智能体则在阿波的意图理解与逻辑推理加持下，实现跨环节链式协作。

这套AI布局并非无根之木。半年报中提到，报告期内公司持续推动金融产品、服务渠道、营销经营、营运风控四大领域的数字化重塑，升级宁行云平台及财资大管家、数字人力等核心产品。

其中，财资大管家2026版实现支付结算更智能、数据决策更高效，大数据风控平台融合商业智能、指标血缘追踪、知识图谱等技术，迭代全流程风险管理SOP2.0，打通准入、预警、回访全链路闭环。

数字化能力亦在反哺业务，截至6月末，数字产业贷款余额500.04亿元，企业网银客户 64.17万户、较上年末增长3.3%，微信银行关注客户911万户、较上年末增长6.8%。

城商行不具备大行的资源禀赋，只能走小步快跑、聚焦核心流程、以规模化内测快速验证的差异化路径，宁波银行的基座大模型叠加9大智能体正是其中代表。

不过也应看到，AI投入的产出周期较长，从5000人内测到全面对客仍有距离，智能体的实际成效还需未来几个季度的数据来验证。

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