日耗千亿 Token 背后：中国平安的业务底层重构

《投资者网》虞若厉

2026年是“十五五”开局之年，也是中国平安（601318.SH）提出“服务年”的一年。

从整个保险行业来看，2026年也是行业从规模扩张进一步转向高质量发展的阶段。在宏观息差收窄、寿险行业同质化竞争日益加剧的情况下，中国平安依旧走出了自己的节奏。公司以“综合金融+医疗养老”为两大支柱，以科技为底座，把金融服务进一步向客户生活场景中延伸。

从半年报来看，这套思路正在逐步转化为真实的业绩。2026年上半年，中国平安实现营业收入5751.38亿元，同比增长15%；实现归属于母公司股东的营运利润841.96亿元，同比增长8.3%；归母净利润更是达到了925.85亿元，同比增长36.1%；归属于母公司股东权益也达到了1.03万亿元。与此同时，中国平安还拟派发中期股息每股0.98元，同比增长3.2%。

业绩之外，更值得关注的是，中国平安正在将过去积累的金融、科技、医疗和养老能力重新串联起来，从“卖产品”逐步走向“做服务”。

核心业务稳住基本盘，“高值增长”成为关键词

对于保险业而言，过去几年最大的变化之一，是竞争逻辑从规模扩张转向价值经营。

这种变化并非中国平安独有。随着行业进入存量竞争阶段，头部险企都在更加重视业务品质和长期价值，寿险公司的评价指标也逐渐由单纯的保费增长，转向新业务价值、代理人产能以及业务结构等更加反映长期经营能力的指标。

这一点，在中国平安寿险业务上体现得较为明显。

2026年上半年，中国平安寿险及健康险新业务价值248.47亿元，同比增长11.2%；代理人人均新业务价值同比增长14.1%，银保渠道新业务价值同比增长18%，多元渠道贡献的新业务价值占比接近四成。

规模增长的同时，中国平安的产品结构调优成效显著。半年报显示，公司新业务中分红险占比已超过90%，长交期业务比重也持续扩大。这意味着平安寿险在负债端正摆脱对高保证利率的单纯依赖，从而将业务发展重心全面转向强化资产负债匹配与高质量长期经营上。

公司产险和银行业务同样保持稳健。上半年，中国平安产险原保险保费收入1787.51亿元，同比增长4%，综合成本率95.1%；平安银行（000001.SZ）营业收入706.17亿元，同比增长1.8%，净利润256.96亿元，同比增长3.3%，不良贷款率继续维持在1.05%的低水平。

从寿险到产险，再到银行，中国平安当前的经营思路已经不再是单纯追求规模，而是把价值、风险和效率放在更加重要的位置。

这也是中国平安推进“高值增长”的基础。

与此同时，截至6月末，中国平安保险资金投资组合规模达到6.61万亿元，近10年平均净投资收益率4.8%。在长期利率中枢下行的背景下，庞大的长期资金配置能力，也已成为中国平安抵御周期波动的重要底盘。

对于整个寿险行业而言，资产端的变化同样值得关注。在长期利率中枢下行的环境下，如何平衡负债成本、投资收益和久期匹配，已经成为保险公司长期经营的重要课题。相比短期投资收益，险企穿越周期的资产配置能力以及资产负债管理能力，正在成为衡量经营质量的重要维度。

“服务年”并非一次营销升级，而是综合金融模式的再深化

如果说业绩体现的是经营结果，那么“服务年”体现的，则是中国平安下一阶段希望建立的客户关系。

今年，中国平安提出了“专业，您心中的中国平安”，并围绕“体验、安全、健康”推进公司服务全方位升级。

最直观的变化来自AI。

过去客户使用综合金融服务，往往需要在不同APP和业务入口之间切换。如今，中国平安开始把这些复杂度留在后台。通过AI能力和平台整合，公司将平安金管家、口袋银行、平安好车主、平安健康等多个入口的服务进一步打通，推动“AI查问办”覆盖集团88%的业务场景。

从客户视角看，这种改变并不只是“增加一个AI客服”，而是让金融服务开始从“客户找服务”，转向“服务主动找客户”。

截至6月末，中国平安个人客户达到2.53亿，持有三类及以上产品的客户留存率达到99%，服务5年及以上客户占比达到76.6%。同时，综合金融协同带来的内部获客成本较外部获客平均节省35%至45%。

这组数据背后，是中国平安综合金融模式多年积累的规模效应。

过去，“一个客户、多种产品”更多被理解为交叉销售；如今，这种能力开始向“一个客户、多种服务”演变。保险、银行、投资、汽车、医疗和养老等不同场景被进一步连接起来，也让中国平安能够更深入地经营客户。

而AI正在成为这一模式继续扩张的重要工具。

2026年6月，平安集团AI大模型日均Token消耗量超过1200亿，AI能力已经深入客服、销售、核保、理赔等多个环节。科技金融所强调的提升企业服务效率、风险识别能力，数字金融所强调的降低金融服务门槛，某种程度上都在这一过程中找到了具体的落点。

从“保险赔付”走向“健康养老”，服务边界正在被重新定义

综合金融解决的是“金融需求”，医疗养老则进一步切入了客户更长期的生活需求。

随着人口老龄化加速，保险的价值越来越不只是发生风险后的资金补偿，客户对于健康管理、医疗服务、养老照护乃至紧急救援的需求也在逐年增加。

这也是近年来保险业不断加码养老金融的重要原因。监管部门已经明确提出，要发展商业保险年金，并探索与健康、养老照护等服务有效衔接。换句话说，养老保险正在从单纯的资金安排，逐步走向“保险+养老服务”的综合解决方案。

中国平安正在尝试把这些服务放进保险体系。

截至6月末，中国平安已有超过32万名客户获得“中国平安居家”服务资格，并围绕睡眠、营养、运动、就医和照护等场景升级“7好”服务；“平安臻颐年”康养项目也已在上海、深圳等城市落地。

与此同时，中国平安持续完善“到线、到院、到家、到企”的医养服务网络。截至上半年，中国平安寿险及健康险使用医疗养老服务的客户达到1151万人。一个值得关注的指标是，享有医疗养老服务权益的客户，加保率提升了5.9个百分点。

从商业逻辑看，这意味着中国平安的医养生态正在从“成本项”逐渐转变为“价值项”。

在社会层面，中国平安的这些布局也对应着养老金融的发展方向。中国平安作为金融机构不仅帮助客户积累养老资金，还进一步参与养老服务和健康管理，让“养老金融”从资产配置走向客户的全生命周期服务。

类似的变化也发生在绿色金融与普惠金融领域。

在产险业务中，中国平安持续推进农业保险、绿色保险和风险减量服务；在实体经济领域，中国平安通过银行、保险、投资等多种工具，为科技型企业、小微企业以及乡村振兴提供综合支持。金融的功能，也由过去单纯提供资金，进一步延伸至风险保障和经营服务。

从行业层面看，“五篇大文章”正在由政策层面的要求，逐步转化为金融机构调整产品、服务和资源配置的重要方向。对于中国平安而言，科技金融不仅意味着科技保险，养老金融也不仅是养老保险，数字金融则越来越深入经营管理和客户服务。监管部门明确提出，到2027年，金融“五篇大文章”发展要取得显著成效，金融产品和服务的供需适配度持续提升。

中国平安的这些布局，实际上让“五篇大文章”不再只是几个独立标签，而是逐步融入中国平安原有的业务体系。公司科技能力进入产业和金融服务，数字化改变客户体验，养老金融连接健康与养老，绿色金融服务中国产业升级，普惠金融则进一步扩大服务实体经济的覆盖面。

回到半年报，中国平安上半年实现的业绩增长，体现的是公司经营底盘的稳健；而“服务年”所推动的变化，则是中国平安为未来所做的前瞻性布局。

从“综合金融+医疗养老”到“AI in ALL”，从一张保单到全生命周期服务，中国平安正在做的并不是简单扩大业务边界，而是试图把金融、科技和服务能力进一步揉合。

对于一家大型综合金融集团而言，这种能力能否持续转化为客户黏性、业务价值和长期回报，或许比单一季度的业绩表现更加值得观察。

而从2026年上半年的表现来看，中国平安已经在这条路上迈出了扎实的一步。

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