北京
来源：市场资讯
（来源：澎湃新闻）
阿里港股上市以来首次配售新股。
8月23日消息，阿里巴巴今日宣布向美国境外的非美国人士配售新股，配售总金额为800亿港元，据悉此轮配售已获超额认购，其中主权财富基金等高质量长线做多投资者需求强劲。
本次配售所得款项净额将100%用于投资全栈AI能力，加强AI基础设施建设，进一步巩固阿里在AI领域的领先地位。
知情人士称，本次配售启动后很快获得超额认购。主权财富基金等高质量长线做多投资者的踊跃认购，源于阿里AI投入清晰可见的回报路径——在算力持续供不应求、AI相关产品收入和毛利持续提升的支撑下，资本开支预计3年内，甚至2.5年到2年即可收回。因此，相比短期摊薄，AI增长的确定性、投资回报的可见性推动了这次市场认购热情。
市场分析人士表示，发行窗口的选择同样体现了审慎考量。当前香港市场流动性充沛，国际投资者普遍看好国内AI领先企业。随着OpenAI、Anthropic等头部AI公司预计年底陆续上市，全球AI主题资金将迎来分流高峰。阿里选择抓住这个窗口期，既有助于锁定有利的定价环境，也让本次配售成为当前全球资本做多中国AI资产的稀缺入口。
8月20日，阿里巴巴集团（NYSE:BABA，09988.HK）发布2027财年第一季度（截至2026年6月30日止季度）财报，本季度阿里收入为2689.53亿元，同比增长9%。经营利润为151.61亿元，同比下降57%，主要是由于经调整EBITA的减少、本年度计提的商誉减值以及准备金所致。经调整EBITA（一项非公认会计准则财务指标）同比下降30%至273.29亿元，主要归因于对科技的投入，部分被云业务的经营业绩改善，以及多项业务运营效率的提升所抵销。非公认会计准则净利润为207.15亿元，相较2025年同期的335.10亿元下降38%。
财报显示，本季度，阿里的资本开支同比增加75%至676.78亿元。电话会上，分析师首先关心资本支出大幅增加的原因、投资回报率以及按照如今的资本开支规模，三年3800亿元的投资预算是否要更新？
综合来看，阿里资本性支出同比增长显著受多项因素驱动，包括采购周期波动、预期客户持续采用AI智能体带动的算力增加，以及各类芯片组件价格上涨。
阿里CEO吴泳铭说：“本季度的677亿元确实高了一些，但是因为硬件交付有一个周期，并不是每个季度都均匀的，本年度的资本支出不是677亿元乘以4，但总体来说，我们希望今年的投入建设维持在一个更积极的态度上。”
吴泳铭进一步解释道，全栈式AI的平台的服务的商业模式是重资产模式，如今看到的所有的AI的变现方式都在AI的算力中心的基础上，要获得高速增长的前提，需要在CAPEX（资本支出）投入上进行前置，“行业共识是在2030年之前，看不到AI算力紧缺有大的改变，我们看到的是，在这个背景下，AI算力Capex投资回报确定性非常高，Capex投入可三年内回本。考虑到AI相关产品毛利率还在提升，未来有望缩短到2.5年回本甚至2年。”
在自研芯片方面的进展，吴泳铭表示，平头哥的自研芯片路径覆盖GPU、CPU和网络芯片，未来阿里的自研芯片替代商业化采购的芯片比例会提升，“商业化芯片的毛利率很高，所以，自研芯片的比例大幅提升，会大幅度提升我们的产品竞争力以及毛利水平。我们还有多种商业化的手段来提升现金流的使用效率。比如，和合作伙伴共建AI的算力中心，有一些AI的算力合同已经开始采取预付方式。”
从电话会披露的信息来看，平头哥的上一代芯片已经出货50万片以上，全国产化的第一代芯片在8月份开始以超节点的形式在阿里云上架，阿里认为，该公司是中国市场唯二可以放量进行对超节点上架的公司。平头哥的第二代的国产芯片下半年开始逐渐流片和产出。
此外，吴泳铭预计下季度AI相关产品年化收入（ARR）将接近100亿美元。本季度，阿里AI相关产品ARR已经突破495亿元人民币（73亿美元）。未来阿里云EBITA利润率也会逐季提升。
截至美东时间8月21日收盘，阿里跌8.57%，报119.34美元/股。
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