广东
深圳天使母基金副总经理许允琪，分享了深圳地区国资创投容错机制落地实践。
深圳天使母基金成立于2018年，聚焦天使阶段早期股权投资。累计落地子基金近百只，统筹管理百亿元规模天使母基金、20亿元规模科创种子基金两大核心产品。累计投资项目超千个，绝大部分项目落地深圳市内。
“早期科创投资天然具有高风险，国资创投需要建立更加符合行业规律的评价体系。”她提炼出两大行业共识方向：
第一，属地各级国有资本、财政平台需主动承接早期科创投资的阶段性风险，相关责任主体需主动落实政策配套职责；第二，建议国资投资考核算大账、算总账，评价维度不能局限于单一项目、单只基金短期收益，需对母基金整体投资组合开展各维度综合评估。
在她看来，国资基金带来的价值不仅体现在财务收益上，还包括产业集聚、科技创新和区域产业升级等综合效益。
“政策层面已经认识到创投行业与生俱来的风险试错属性，国家层面与多地近期出台相关政策，都在锚定市场化规律，对健全风投行业容错机制进行探索。相信市场化、专业化的国资创投生态将会日趋成熟，为本土科创产业发展注入源源不断的资本活水。”
结合深圳实践，许允琪介绍，深圳天使母基金近年来持续完善内部制度，推动审计、巡察与投资业务形成统一标准。目前，天使母基金与科创种子基金已完成新版基金实施细则修订，在制度层面进一步明确尽职免责原则。
她表示，与部分地区按照固定比例设置容错标准不同，深圳天使母基金在顶层制度中直接确立尽职免责核心准则，并针对种子基金投资特点划定履职边界。“只要投资行为不存在违法违规、重大履职过失和道德风险，即可适用尽职免责条款。”
许允琪表示，以深圳的实践来看，从顶层设计、实施细则、落地执行三个维度完善制度，能更好地推动全流程参照同一规则执行，也为国资创投提供更加清晰的操作依据。
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