鹰眼预警：泰胜风能营业收入大幅下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，泰胜风能发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为15.56亿元，同比下降32.3%；归母净利润为2044.97万元，同比下降82.83%；扣非归母净利润为463.49万元，同比下降96%；基本每股收益0.0189元/股。

公司自2010年9月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为6.48亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对泰胜风能2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为15.56亿元，同比下降32.3%；净利润为2144.81万元，同比下降81.36%；经营活动净现金流为-9.59亿元，同比下降3401.37%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为15.6亿元，同比大幅下降32.3%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）16.56亿22.99亿15.56亿营业收入增速-0.84%38.83%-32.3%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为9.45%，-8.08%，-82.83%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）1.3亿1.19亿2044.97万归母净利润增速9.45%-8.08%-82.83%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为18.39%，-3.51%，-96%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）1.2亿1.16亿463.49万扣非归母利润增速18.39%-3.51%-96%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-32.3%，销售费用同比变动31.21%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）16.56亿22.99亿15.56亿销售费用（元）1391.02万776.76万1019.19万营业收入增速-0.84%38.83%-32.3%销售费用增速53.39%-21.61%31.21%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-9.6亿元，持续三年为负数。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-8.36亿-2737.51万-9.59亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-9.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-8.36亿-2737.51万-9.59亿净利润（元）1.29亿1.15亿2144.81万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-44.69低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-8.36亿-2737.51万-9.59亿净利润（元）1.29亿1.15亿2144.81万经营活动净现金流/净利润-6.48-0.24-44.69

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为13.09%，同比增长1.67%；净利率为1.38%，同比下降72.47%；净资产收益率（加权）为0.37%，同比下降86.09%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.8%，5.01%，1.38%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售净利率7.8%5.01%1.38%销售净利率增速11.94%-35.82%-72.47%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.88%增长至13.09%，销售净利率由去年同期5.01%下降至1.38%。

项目202406302025063020260630销售毛利率19.97%12.88%13.09%销售净利率7.8%5.01%1.38%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.97%，2.66%，0.37%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630净资产收益率2.97%2.66%0.37%净资产收益率增速2.77%-10.44%-86.09%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为54.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202406302025063020260630非常规性收益（元）454.56万-111.67万1163.63万净利润（元）1.29亿1.15亿2144.81万非常规性收益/净利润3.95%-0.97%54.3%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为48.29%，同比下降12.39%；流动比率为1.84，速动比率为1.29；总债务为33.05亿元，其中短期债务为19.98亿元，短期债务占总债务比为60.46%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.86，广义货币资金低于总债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）11.41亿19.07亿17.42亿总债务（元）22.46亿13.58亿20.31亿广义货币资金/总债务0.511.40.86

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为36.81%，利息支出占净利润之比为98.02%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目202406302025063020260630总债务/负债总额58.53%24.28%36.81%利息支出/净利润11.27%12.15%98.02%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2亿元，较期初变动率为43.78%。

项目20251231期初预付账款（元）1.41亿本期预付账款（元）2.02亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长43.78%，营业成本同比增长-32.47%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速80.22%-38.78%43.78%营业成本增速-2.04%50.69%-32.47%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-16.2亿元，筹资活动净现金流为-0.8亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20260630经营活动净现金流（元）-9.59亿投资活动净现金流（元）-6.59亿筹资活动净现金流（元）-8260.68万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-9.6亿元、-6.6亿元、-0.8亿元，需关注资金链风险。

项目20260630经营活动净现金流（元）-9.59亿投资活动净现金流（元）-6.59亿筹资活动净现金流（元）-8260.68万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.2亿元、1.7亿元、2.1亿元，公司经营活动净现金流分别-8.4亿元、-0.3亿元、-9.6亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）1.19亿1.71亿2.15亿经营活动净现金流（元）-8.36亿-2737.51万-9.59亿

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为33.2亿元，公司营运资金需求为38.1亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-4.9亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-4.9亿营运资金需求（元）38.09亿营运资本（元）33.19亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.62，同比下降20.2%；存货周转率为0.67，同比下降27.48%；总资产周转率为0.13，同比下降42.94%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.62，同比大幅下降至20.2%。

项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）0.620.780.62应收账款周转率增速-27.16%24.03%-20.2%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.67，同比大幅下降27.48%。

项目202406302025063020260630存货周转率（次）0.70.930.67存货周转率增速3.29%31.39%-27.48%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为31亿元，较期初增长63.28%。

项目20251231期初固定资产（元）18.96亿本期固定资产（元）30.96亿

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.4亿元，较期初增长77%。

项目20251231期初在建工程（元）7752.18万本期在建工程（元）1.37亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长31.21%。

项目202406302025063020260630销售费用（元）1391.02万776.76万1019.19万销售费用增速53.39%-21.61%31.21%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长117.54%。

项目202406302025063020260630财务费用（元）721.71万1394.28万3033.03万财务费用增速-68.8%93.19%117.54%

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