鹰眼预警：青龙管业经营活动净现金流持续为负

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，青龙管业发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为9.51亿元，同比增长1.94%；归母净利润为1450.54万元，同比增长7.65%；扣非归母净利润为1297.85万元，同比增长43.84%；基本每股收益0.0439元/股。

公司自2010年7月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为5.63亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对青龙管业2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为9.51亿元，同比增长1.94%；净利润为1855.19万元，同比增长149.69%；经营活动净现金流为-3.7亿元，同比下降54.3%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.8亿元、743万元、0.2亿元，同比变动分别为289.72%、-90.79%、149.69%，净利润较为波动。

项目202406302025063020260630净利润（元）8066.48万742.99万1855.19万净利润增速289.72%-90.79%149.69%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长55.77%，营业成本同比增长3.61%，存货增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速35.84%14.7%55.77%营业成本增速23.52%-9.98%3.61%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长55.77%，营业收入同比增长1.94%，存货增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速35.84%14.7%55.77%营业收入增速31.71%-13.56%1.94%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.94%，经营活动净现金流同比下降54.3%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）10.8亿9.33亿9.51亿经营活动净现金流（元）-6241.31万-2.4亿-3.7亿营业收入增速31.71%-13.56%1.94%经营活动净现金流增速19.24%-284.12%-54.3%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-3.7亿元，持续三年为负数。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-6241.31万-2.4亿-3.7亿

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.6亿元、-2.4亿元、-3.7亿元，持续下降。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-6241.31万-2.4亿-3.7亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-3.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-6241.31万-2.4亿-3.7亿净利润（元）8066.48万742.99万1855.19万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-19.94低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-6241.31万-2.4亿-3.7亿净利润（元）8066.48万742.99万1855.19万经营活动净现金流/净利润-0.77-32.27-19.94

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为27.98%，同比下降3.97%；净利率为1.95%，同比增长144.93%；净资产收益率（加权）为0.57%，同比增长5.56%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为31.95%、29.13%、27.98%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售毛利率31.95%29.13%27.98%销售毛利率增速16.44%-8.81%-3.97%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期29.13%下降至27.98%，销售净利率由去年同期0.8%增长至1.95%。

项目202406302025063020260630销售毛利率31.95%29.13%27.98%销售净利率7.47%0.8%1.95%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为42.47%，同比下降2.44%；流动比率为1.73，速动比率为1.24；总债务为8.98亿元，其中短期债务为8.98亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为7.9亿元，短期债务为8.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.94，广义货币资金低于短期债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）6.97亿5.86亿7.95亿短期债务（元）8.07亿9.24亿8.45亿广义货币资金/短期债务0.860.630.94

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为7.9亿元，短期债务为8.4亿元，经营活动净现金流为-3.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202406302025063020260630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）6.34亿3.46亿4.25亿短期债务+财务费用（元）8.16亿9.34亿8.53亿

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.03、-0.12、-0.19，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）3.22亿1.27亿5.65亿流动负债（元）17.11亿17.61亿18.55亿经营活动净现金流/流动负债0.190.070.3

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为42.43%，利息支出占净利润之比为39.94%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目202406302025063020260630总债务/负债总额42.63%45.3%42.43%利息支出/净利润10.79%140.43%39.94%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.2亿元，较期初变动率为73.96%。

项目20251231期初预付账款（元）1.28亿本期预付账款（元）2.23亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.5%、6.49%、6.55%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）7888.82万2.17亿2.23亿流动资产（元）31.58亿33.4亿33.99亿预付账款/流动资产2.5%6.49%6.55%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长73.96%，营业成本同比增长3.61%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速51.4%60.94%73.96%营业成本增速23.52%-9.98%3.61%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.6亿元，较期初变动率为33.24%。

项目20251231期初其他应收款（元）4825.58万本期其他应收款（元）6429.73万

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.5亿元，较期初变动率为272.53%。

项目20251231期初应付票据（元）1437.89万本期应付票据（元）5356.61万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、1亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、-2.4亿元、-3.7亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）5742.61万9566.29万1.02亿经营活动净现金流（元）-6241.31万-2.4亿-3.7亿

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为14.3亿元，公司营运资金需求为17.1亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-2.7亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-2.72亿营运资金需求（元）17.05亿营运资本（元）14.33亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.68，同比增长21.27%；存货周转率为0.86，同比下降7.32%；总资产周转率为0.2，同比下降0.17%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.94，0.93，0.86，存货周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630存货周转率（次）0.940.930.86存货周转率增速-1.26%-0.94%-7.32%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.25，0.2，0.2，总资产周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630总资产周转率（次）0.250.20.2总资产周转率增速24.53%-18.61%-0.17%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.59、1.17、1.17，持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）10.8亿9.33亿9.51亿固定资产（元）6.77亿7.95亿8.14亿营业收入/固定资产原值1.591.171.17

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长352.65%。

项目20251231期初在建工程（元）653.48万本期在建工程（元）2957.99万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为6.84%、7.34%、8.35%，持续增长。

项目202406302025063020260630销售费用（元）7381.28万6852.22万7940.21万营业收入（元）10.8亿9.33亿9.51亿销售费用/营业收入6.84%7.34%8.35%

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