一家香港PE，要重组斯里兰卡航空

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• 文：韦亚军

摄影：Bob

该机构承诺，“斯里兰卡0出资，保证3年内实现盈利”。

近日，据斯里兰卡本地媒体《Daily Mirror》披露的一份文件显示，香港私募基金Transwell Corporation Limited（简称：Transwell）向斯里兰卡提交了一份完整的斯里兰卡航空（SriLankan Airlines）自救重组方案。

方案提出，由投资方全额承接资金投入，在24-36个月内推动这家深陷长期亏损的国有航司实现盈利，并维持持续盈利，全程不依赖斯里兰卡国库新增财政补贴或担保债务。

该方案是一份非邀约主动提交的私有化重组提议，目前交由Hans Wijayasuriya博士牵头的重组委员会评估，委员会预计在6个月内出具正式建议，之后斯里兰卡将决定是否启动意向征集（EOI）或正式招标（RFP）等竞争性采购流程。

作为斯里兰卡经济债务重组、国企改革框架下的核心议题，这份来自香港PE机构的方案，为多年找不到合适投资方的斯里兰卡国家航司，提供了一条全新改革路径。

PE承诺:“斯里兰卡0出资”,

“保证3年内实现盈利”

据了解，本次潜在交易最核心的亮点，是Transwell提出的“零国库资金”重组模式，也是其区别于过往多轮引资方案的关键特征。

根据斯里兰卡本地媒体《Daily Mirror》2026年8月8日披露的方案文件要点，Transwell承诺从接管运营首日起，由投资方全额承担航司运营资金、机队调整、航线拓展、数字化升级等所有资本开支，不再向斯里兰卡财政部申请注资或主权担保贷款，把航司经营风险完全转移至私人投资方，减轻国家财政负担。

股权安排上，Transwell方案采用“托管+可转换票据”的渐进式转让架构。这一设计兼顾了斯里兰卡保留国有航司战略控制权、私人资本获得经营收益权两大诉求。

交易初期，斯里兰卡保留航空公司全部所有权，将股份置入第三方托管信托；随后通过可转换票据工具，在长达10年的运营周期内，向投资方逐步转让不少于49%的股权，斯里兰卡在过渡期内保留相应重大事项否决权，避免一次性全盘出售国有资产引发舆论与政策风险。

同时，该方案还设置了严格分阶段KPI考核与资金托管释放机制，投资方资金存放于托管账户，只有航司完成阶段性考核目标后，对应资金才予以拨付，避免资金挪用。

各阶段核心经营目标清晰量化：运营接管首年，滚动90天航班准点率不低于85%，通过重新谈判供应商合同，单位可用座公里成本下降5%；

第二阶段重点盘活机队资产，窄体机日均飞行时长提升至12小时，淘汰老旧子机队统一机型结构，非计划地面维修延误占比降至总航班1.5%以下；

第三年聚焦科伦坡枢纽建设，中转旅客量同比提升15%，全航线平均客座率稳定至80%以上；

所有新开航线，必须在开通180天内实现正向经营利润，同时员工人均劳动生产率提升10%，通过航空联盟合作带来的中转收入实现翻倍，最终在24-36个月达成稳定盈利目标。

也就是本次方案对外宣传的“3年内实现盈利，并持续盈利”。

阿联酋航空退股40%后

斯里兰卡航空已亏损近20年

公开资料显示，斯里兰卡航空（SriLankan Airlines）前身为“锡兰航空”，创立于1947年，目前是斯里兰卡规模最大的国际航空运营商，总部位于科伦坡班达拉奈克国际机场。

在科伦坡主机场，斯里兰卡航空占有约52%的市场份额，航线覆盖南亚、中东、东南亚、欧洲等区域，是南亚重要的航空中转节点。

1998年，阿联酋航空入股40%，获得10年管理合同，在此阶段斯里兰卡航空一度实现稳定运营。

10年后，也就是2008年，因双方产生了分歧，阿联酋航空提前终止管理协议并出售全部股权，航司重新变为国有全资企业，自此开始了长期亏损。

在多次输血救助不见成效后，斯里兰卡于2022年对外表态，“计划推进私有化出售，吸引私人资本接管”。2024年，正式启动引资招标，但是一直没有出现具备资质的可信投资方，私有化计划遂搁置至今。

截至2025年8月，斯里兰卡航空累计亏损达到6315亿卢比，还有1.75亿美元主权担保债券等待债务重组，这部分负债究竟由斯里兰卡财政承接、债转股还是由投资方承担，是决定方案可行性的最关键变量，也是当前市场最大争议点。

来自香港的PE机构

Transwell是谁？

Transwell是一家注册于中国香港的私募投资机构，成立于 2002年5月，投资赛道覆盖智慧城市、数字化基建、航空基础设施与航空运营重组，并非传统航空运营企业，而是专注重资产基建、机场配套、航空产业资本运作的投资主体。

在此之前，Transwell航空板块现有核心项目包含东南亚某机场整体规划及配套航空城（AeroCity）开发，项目一期总投资规模超过20亿欧元。

该项业务覆盖机场建设融资、临空经济开发、航司重组咨询、资产并购整合，具备大型跨境基建项目资金筹措、多方主体协调经验，这也是其本次敢于提出完整航司扭亏方案的业务基础。

Transwell首席执行官认为，斯里兰卡航空并非资产衰退，而是大量潜在价值未被释放，核心痛点在于可用座英里收入与成本持续倒挂、辅营收入开发不足、飞机闲置率偏高。

该发言被市场解读为，“暗示斯里兰卡航空还有救。”

目前，机构已任命核心高管Christopher Radhakrishnan，担任本次斯里兰卡航空重组方案的负责人，其将主导整个方案设计与提交。

整体来看，Transwell所提方案的最大价值，在于提供了一个“斯里兰卡不出钱、资本承担经营风险”的改革思路，这不仅契合IMF对斯里兰卡国企改革要求，也避免斯国继续用财政资金填补航司亏损。

不过需要说明的是，目前公开渠道可查询到Transwell对外披露的项目信息以基建投资为主，过往直接控股运营航空公司的案例尚未广泛公开披露，这成为了市场对于其能否兑现3年盈利承诺存在疑问的主要原因。