沃尔玛大跌9%！上财季美国同店销售额增速不及预期，中国区净销售额增两成

沃尔玛上调年度业绩指引，但股价大跌。

8月20日，全球零售巨头沃尔玛（NYSE: WMT）发布了截至2026年7月31日的2027财年第二季度业绩。第二财季实现总营收1879.37亿美元，超出市场预期，同比增长5.9%；净销售额为1861亿美元，同比增5.9%；营业利润为93.83亿美元，同比增长28.8%；归母净利润为63.66亿美元，同比下降9.4%；得益于关税退款的提振，整体毛利率同比增0.96个百分点至25.4%。

2027财年上半年，沃尔玛实现总营收为3656.88亿美元，同比增长6.6%；净销售额为3617.84亿美元，同比增6.5%；营业利润为168.76亿美元，同比增长17%；净利润为116.96亿美元，同比增长1.6%。

第二财季及上半财年财务数据

沃尔玛管理层在晚间的财报电话会上介绍，第二财季集团整体净销售额增长，主要来自电商业务、山姆会员商店以及中国市场的驱动。管理层也提及，第二财季的核心业务整体表现稳健，基本符合预期。此前就预判，二季度销售增速相比一季度会小幅放缓。

值得注意的是，第二财季沃尔玛美国同店销售额数据同比增长2.6%。据外媒报道，该数据增幅低于分析师预期的3.8%，创六年多来最低增速。

沃尔玛首席财务官约翰·戴维·雷尼在电话会议上表示，实体店同店销售额出现了“低个位数百分比”的下滑，延续了前两个财季的趋势。

据外媒报道，雷尼曾在一次采访中表示，“从更宏观的角度来看，我认为实体店同店销售额的参考价值已不如十年前那么重要”，例如，网上下单、在门店停车场取货的商品被计为电商销售额，因此门店正日益成为一个实现快速配送的数字履约节点。“我们已不是十年前的那个沃尔玛了。”

或受此影响，截至8月20日美股收盘，沃尔玛股价报103.84美元/股，跌9.15%。创2022年5月中以来最大单日跌幅，总市值为8264亿美元。

具体来看业务，电商业务方面，第二财季沃尔玛全球电商销售额同比增长23%，占总净销售额的24%。

全球会员收入继续大涨。电话会上，管理层指出，第二财季全球会员收入同比增长近17%。其中，美国山姆会员商店会员数增长近6%，中国山姆会员商店会员数量也创下历史新高。

今年5月，沃尔玛方面曾对外披露，合计可收到约29亿美元的关税退款，约占沃尔玛美国年度净销售额的0.5%。此次电话会上，管理层指出，截至目前，几乎已全额收到这笔退款。如果剔除这笔关税退款收益，第二财季利润增长也符合此前预期。未来，集团将采取审慎策略，将该笔关税退款用到1.1万种商品的降价让利中，目前公司也正在落地执行，优先投向食品杂货与百货品类。

“沃尔玛持续感受到消费者资金紧张的局面，尤其是在汽油价格上涨的情况下。沃尔玛正在降低包括牛肉在内的多个品类的价格，以减轻消费者的钱包压力。”管理层在电话会上指出。

具体来看业绩数据，沃尔玛公司第二财季所有业务均实现同比增长。沃尔玛美国净销售额为1252亿美元，同比增长3.5%；营业利润为81亿美元，同比增20.6%。山姆会员店（美国）净销售额为257亿美元，同比增长8.8%；营业利润为7亿美元，同比增44.3%。

沃尔玛美国分部业绩

沃尔玛国际分部业绩

美国山姆会员店分部业绩

沃尔玛国际净销售额为352亿美元，同比增长12.8%；营业利润为13亿美元，同比增5.7%。

财报资料显示，第二财季沃尔玛国际各市场的净销售额按固定汇率计算均实现增长，电商和门店业务保持增长势头。管理层在电话会上介绍，沃尔玛国际第二财季电商销售额同比增长19%，电商销售占比已经达到30%，这一增长的重要原因在于配送履约速度提速，很多订单可以30分钟内送达。其中，中国、印度、加拿大市场的电商业务实现高速增长。

财报指出，第二财季，沃尔玛国际的营收增长主要由中国和印度市场推动。具体来看，该财季沃尔玛中国净销售额按固定汇率计算同比增20.7%至70亿美元；电商业务表现强劲，净销售额增长26%，占整体销售额比例提升至55%，较去年同期增2.39个百分点，成为业绩增长的核心引擎。

财报还指出，中国市场的山姆会员商店延续强劲增长势头，过去12个月累计新增11家门店，含本季度新增的4家。同时，沃尔玛门店业务实现加速增长，整体业绩持续攀升。此外，得益于商品品类结构优化及自有品牌渗透率提升，本季度毛利率实现增长；强劲的销售增长有效抵消了人力及营销投入，运营费率保持平稳，带动营业利润稳步增长。

得益于第二财季营收与利润端的强劲表现，沃尔玛集团上调本年度业绩指引。2027财年全年净销售额预计（均为固定汇率计算）增长4%至5%，此前预计增幅为3.5%至4.5%。调整后营业利润预计增长7%至8.5%，调整后每股收益预计为2.8至2.87美元，高于此前2.75美元至2.85美元的预期。

沃尔玛还发布了第三财季业绩指引，净销售额预计增长3%至3.75%，调整后营业利润预计增长2%至4%，调整后每股收益预计为0.62至0.64美元，但盈利指引低于此前市场预期。