中信建投期货：8月21日能化早报

来源：市场资讯

　　橡胶：预期仍偏强

　　周四，国产全乳胶17750元/吨，环比上日上涨250元/吨；泰国20号混合胶17450元/吨，环比上日上涨230元/吨。

　　原料端：昨日泰国胶水报收75.00泰铢/公斤，环比上日持平，泰国杯胶报收68.50泰铢/公斤，环比上日上涨0.50泰铢/公斤；云南胶水报收16.4元/公斤，环比上日持平；海南胶水报收15.3元/公斤，环比上日上涨0.1元/公斤。

　　截至2026年8月16日，中国天然橡胶社会库存115.37万吨，环比下降0.06万吨，降幅0.05%。中国深色胶社会总库存为78.41万吨，环比下降0.11%。其中青岛现货库存降0.44%；云南增2.57%；越南10持平；NR库存小计环比降5.81%。中国浅色胶社会总库存为36.97 万吨，环比增0.09%。其中老全乳胶环比降0.27%，3L环比降5.18%，RU库存小计增0.95%。

　　观点：近期，东南亚主产频繁出现夜间降雨，短期或影响割胶，但整体主产区的天气并未明显的异常，供应端延续了相对稳定的状态，也就代表供应暂未出现超预期事件。需求端，随着国内生产提升，成品迎来累库，相对的，原料库存有所下滑，下游需求并未变的更弱。当下平衡表的状态依然比较稳定，也未出现引爆市场强预期的事件。向后看，在近期的反弹后，短期内平衡表或不存在足够直观与强势的驱动去进一步催化行情发酵。短期预期好转，偏强震荡。

　　（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）

　　纯碱：

　　周四纯碱期货小幅上涨，现货价格略涨，沙河重碱报价983元/吨（+8）。

　　周四商品市场涨多跌少，市场情绪较好。本周纯碱检修较少，产量环比增加2.1万吨至74.6万吨。上周一南方碱业开始检修（预计21天），上周六河南桐柏海晶减量运行（预计7-10天）。近期纯碱下游需求疲软，中下游采购积极性一般，最新碱厂库存环比本周一增加0.2万吨至184.5万吨，最新交割库库存较前一周增加3.4万吨至49.2万吨。上周浮法玻璃点火1条产线（平湖旗滨，600T/D）、光伏玻璃产线无变动；本周浮法玻璃点火2条产线（山西青春玻璃，600T/D；天津耀皮玻璃，600T/D）。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降后回升，重碱需求弱稳，轻碱需求弱势，中下游采购积极性偏弱。7月纯碱进口升至2.97万吨，出口升至28.23万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比略升，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数上涨）；国内宏观偏利空（地产行业延续下行、内需弱势）。综合来看，短期纯碱供应高位运行、需求弱势，估值修复后继续反弹空间有限，短期震荡看待。仓单方面，周四纯碱仓单增加2450张至7641张。

　　短期纯碱期价低位震荡，SA2701日内参考1020-1040区间。

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃：

　　周四玻璃期货小幅上涨，现货价格持稳至下跌，华北玻璃市场价980元/吨（+0），华中玻璃市场价970元/吨（-10）。沙河产销率93%，湖北产销率113%，产销率上升。

　　短期玻璃基本面供需双弱，估值偏低。本周玻璃开工率提升、产量环比持稳，下游采购积极性一般，库存环比略降，最新玻璃库存环比减少0.3万吨至372.1万吨，同比增加17.4%。上周浮法玻璃点火1条产线（平湖旗滨，600T/D），本周浮法玻璃点火2条产线（山西青春玻璃，600T/D；天津耀皮玻璃，600T/D）。近期玻璃日熔量稳定，最新在产日熔量为142215T/D，同比下降约10.8%。1-7月国内房屋竣工面积同比下降23.2%（降幅略缩小），近期房地产销售数据环比略升，接近去年同期水平，最新（8月中旬）玻璃深加工订单数量环比增加0.1天至9.5天，同比下降1.6%。短期玻璃供需双弱，估值偏低，供应增加施压市场，关注供应端变动情况。

　　短期玻璃期价低位震荡，FG2701日内参考900-930。

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　聚烯烃：成本与供需交织

　　截至8月20日日盘收盘，塑料主力L2701合约收于7794元/吨，聚丙烯主力PP2701合约收于7994元/吨。LLDPE华东基差819元/吨（日度走强358元/吨），PP拉丝华东基差1107元/吨（日度走强677元/吨），基差大幅走强主要为主力合约换月影响。

　　美伊谅解备忘录到期且双方表态强硬，中东供应中断担忧推升原油价格，能化板块获得成本支撑。国内检修规模可观，供应阶段性收缩，现货挺价意愿较强。价格连涨后下游对高价货源抵触，塑编、注塑等终端仍处淡季，仅农膜、包装膜及无纺布订单边际改善，需求承接力不足制约上行空间。展望后市，短期在地缘溢价与低库存支撑下或维持高位震荡偏强，但高度受限；中期看，8月底起检修装置集中复产，叠加下半年新产能投放高峰（尤其四季度）与进口资源回归，供需将逐步转向宽松，一旦美伊局势缓和、原油风险溢价回吐，期价大概率回落、重心下移，节奏上或呈“先扬后抑”，建议关注地缘动向、库存去化速度与下游旺季补库兑现情况，不宜盲目追高。

　　观点：短期围绕成本波动，但波动率较前期收窄，等待地缘演进方向。L2701合约参考运行区间7400-8000 元/吨，PP2701合约参考运行区间7600-8200元/吨。

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　烧碱：

　　烧碱主力SH2611 合约日度下跌16元/吨至1916元/吨，东地区32%离子膜碱主流成交价格615-720 元/吨，较上一工作日均价上涨2.5元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格执行580元/吨。液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1000-1040 元/吨，较上一工作日均价稳定。山东液碱需求一般，下游接货积极性不高，部分氯碱企业检修降负荷，供应压力不大，低价成交暂无，32%液碱价格稳中有涨；50%液碱需求平淡，氯碱企业有一定出货压力，市场成交价格稳定。

　　短期成交价格稳定，价格边际波动幅度有限。供给侧延续6-8月整体的高检修节奏，边际复产与新增检修并存，周度检修损失量维持高位，开工同比偏低位运行。液氯价格回升，动ECU利润修复，但长期看预计液氯价格仍将承压运行，企业复产意愿不足。非铝需求受过剩下的利润压制，对烧碱需求驱动偏弱，非铝需求中性，整体库存重回 50 万吨以上，高库存压制盘面价格反弹空间，低估值下成本形成支撑，短期震荡运行。

　　策略：宽幅震荡，主力SH2611参考价格区间1750-2000元/吨。

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　截至2026年8月20日日盘收盘，PVC主力V2701合约日度下跌36元/吨至4710元/吨， 盘面随原油走强及成本预期上移而反弹，8月中下旬检修仍偏多，供应中性偏低，但下游开工偏低，地产链疲软，出口受印度限价与退税取消压制，7月出口延续环比回落。社会库存高位难去，电石法、乙烯法陷入亏损，估值已处低位。展望后市，成本与低估值构成底部支撑，但高库存与内外需双弱限制反弹高度，预计维持宽幅震荡。

　　策略：宽幅震荡，主力V2701参考价格区间4600-4850元/吨。

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）