怒砸122亿入股！谷歌+Marvell：要彻底断了英伟达的财路？

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（来源：席安帝 电子发烧友网Elecfans）

电子发烧友网报道（文/席安帝）后AI芯片时代，英伟达似乎已不再重要。

8月19日晚，据外媒报道，谷歌将与美国芯片制造商Marvell达成芯片定制合作协议，并且可借此收购Marvell最高122亿美元的股份。

根据Marvell向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件披露，此次扩展的合作关系涵盖一系列与谷歌 TPU 生态系统关联的定制芯片项目，具体包括 AI 推理加速器、存储控制器、网络接口控制器、内存接口控制器以及近内存计算产品。

除此之外，Marvell还会授予谷歌一份认股权证，谷歌可按每股206.58美元的价格，最多购入5897万股Marvell股票。若谷歌全额行权，这笔股权价值将达122亿美元，届时谷歌将成为Marvell的第五大股东。这一合作协议早于2026 年 7 月 29 日便已正式签署并递交给了SEC。

“谷歌+Marvell”：强强联合背后有何“阳谋”？

其实早在今年4月20日，谷歌就被曝光了与Marvell之间的合作。当时，The Information援引两位知情人士消息报道，谷歌正与Marvell洽谈共同研发两款全新芯片，其中一款芯片是存储器处理器 (MPU)，旨在与谷歌的张量处理器(TPU) 配合使用，另一款芯片是专为运行 AI 模型而打造的新型 TPU。据悉，两家公司目标是最快在 2027 年完成 MPU 的设计，然后交付试生产。

谷歌的核心目的其实已非常明确：一方面是为了不断强化自研TPU在谷歌AI芯片战略资源中的主力地位，这也能让谷歌在未来AI算力扩张时不必再看英伟达和AMD的脸色，也不再被英伟达卡住“命门”；另一方面，借助Marvell这类专业芯片开发商在传统芯片设计领域的硬实力，将全面加速谷歌TPU技术与产品生态的落地，甚至达到与英伟达和AMD等传统GPU厂商开启全面竞争的水平。

对于谷歌而言，这笔交易自然是不亏的，甚至某种程度上算是一笔拥有极大增值空间的“价值投资”。毕竟，在AI芯片以及相关周边芯片技术的研发和产业链资源上，Marvell拥有得天独厚的优势。

早在2018年，Marvell就已先人一步介入了定制化AI芯片市场。在去年6月份的Custom AI投资者活动上，Marvell董事长兼CEO Matt Murphy毫不掩饰对定制计算市场的看好，指出定制计算市场（主要包含 XPU 和 XPU 附件两个关键组成部分）未来几年的增长将非常强劲，其中 XPU 市场规模约 400 亿美元，复合年增长率 47%；XPU 附件市场规模 150 亿美元，复合年增长率高达 90%，由于定制系统复杂性几乎每年翻一番，其增长迅猛，到 2028 年，定制 XPU 附件市场的规模将与今天整个定制硅市场的规模相当。

Marvell经过多年的深度布局与实践，如今已在这一赛道形成了完整的技术与产品体系。比如在先进工艺节点方面，Marvell已在 5 nm和 3 nm工艺上实现大规模生产，在 2 nm工艺上也有测试芯片并正引领行业进入埃米时代，更前瞻布局了 A16 和 A14 节点以应对未来产品开发；在 IP 组合优势上，Marvell构建了业内最广泛的模拟混合信号 IP 组合之一，专注于高性能低功耗设计、低延迟串行链路、高带宽裸片到裸片集成等领域。凭借可覆盖从IP、封装、互联、功耗、测试到量产全链路的能力，Marvell能很好的契合XPU类客户欲实现单/多点或全方位技术提升的需求，理所应当的成为了极少数与博通齐名且能同时拿下谷歌、亚马逊、微软等传统科技巨头XPU大单的Fabless厂商。

与具备如此充分的研发经验以及丰富的产业链资源的Marvell合作，谷歌着实不亏。得到了Marvell的帮助，加上谷歌的另一大重量级合作伙伴博通，“三巨头”之间的联合有望助力谷歌以更快的速度推进新一代TPU甚至MPU的研发设计、流片甚至量产，让谷歌能够以加速采用TPU以及其他ASIC芯片替换掉英伟达的GPU，甚至在全球市场与这家AI芯片“顶流”开启全面竞争。

122亿美元入股，谷歌要与Marvell深度绑定？

SEC 文件显示，谷歌与Marvell之间签订的这份商业合作协议当中，认股权证涉及至多 58,970,907 股 Marvell 普通股。其中，1,360,867 股将在协议及认股权证签署后的第一年内按季度等额归属。剩余部分的认股权证股份将依据谷歌及其关联公司从 Marvell 2027 财年第三季度至 2033 财年末的定制产品采购额来分 240 批等额归属，每产生 5 亿美元定制产品收入即归属一批。

除此之外，该认股权证的行权价格及股份数量将按惯例进行调整。在满足归属等条款的前提下，认股权证可在发行日起至 2033 年 8 月 18 日期间的任何时间全部或部分行使。未经 Marvell 同意，认股权证不得转让，但可转让给谷歌控股的关联公司。认股权证对应的股份在行使后预计可自由交易，但需遵守证券法、特定交易量限制以及部分锁定期规定。此外，谷歌还拥有对这些股份的惯常注册权。

这也意味着一旦该协议达成，就代表着全球顶级云计算服务商谷歌对Marvell投下了非常重要的一张信任票。并且，如果谷歌达成这份股权期权附带的业绩目标，到2033财年，这笔交易有望为Marvell带来约1200亿美元的营收。

对于Marvell而言，如果双方真能按照协议之中的合作内容来履行约定，无疑将给Marvell创造巨大的长期收益。未来几年，即便Marvell没有其他商业订单，光是从谷歌这里就能够攫取到上千亿美元的收益。对于谷歌而言，此举也意味着将与Marvell深度绑定，同时能够比其他竞争对手更优先获得Marvell所拥有的一切AI芯片开发资源。

不过，双方的这一合作是否能真如协议中所述那般按部就班的落实，尚不能下定论。毕竟，如今全球AI产业变幻莫测，AI泡沫论也甚嚣尘上，一旦未来整个市场出现供给过剩甚至其他可能导致行业急转直下的不明因素，这些科技大厂大概率会以利益优先且及时止损，快速切断一切可能导致亏损扩大的合作项目。届时，谷歌与Marvell之间这种所谓的“深度绑定”还能否作数，犹未可知。

腹背受敌的英伟达，财路要被“断了”？

AI芯片行业到了如今这个产业格局，最慌的莫过于英伟达。现在的英伟达，可谓是前有狼、后有虎，左右两边还时不时冒出一大堆挑战其市场地位的AI芯片行业新秀。更直白来讲，现在的英伟达，已经不够看了。

具体来讲，英伟达前有谷歌与博通、Marvell联合推进的“TPU+MPU”，亚马逊的Trainium和Inferentia、微软的Maia、Meta的MTIA，后有“英特尔+SpaceX”合作的Terafab项目，以及AMD这类老牌竞争对手，左右两方还时不时会冒出来如Cerebras、Groq这类行业新秀不断挑战英伟达的霸主地位。

更何况，英伟达的一众大客户如OpenAI和Anthropic也都在向自研AI芯片方向努力。由此可见，近乎所有的头部客户都在“倒戈”，英伟达反而逐渐沦为客户的“备胎”。如此困境之下，加之英伟达再难拿出能够让广大客户“眼前一亮”的产品，当下也只能眼巴巴的看着自己浸淫多年的AI芯片市场被谷歌、Cerebras甚至自己的大客户蚕食。

典型比如本次事件的主角谷歌，谷歌最新的TPU v7（代号Ironwood）芯片不仅在显存容量上追平了英伟达的B200，更在能效比上实现了对GPU的降维打击。甚至连黄仁勋本人也曾暗示，在ASIC领域，谷歌TPU是一个“特殊的存在”。

另据SemiAnalysis和谷歌内部透露的数据，谷歌最新的TPU v7 (Ironwood) 展现出了惊人的代际跨越。TPU v7的BF16算力高达4,614 TFLOPS，而上一代被广泛使用的TPU v5p仅为459 TFLOPS，这是整整一个数量级的提升。同时，TPU v7的单芯片HBM容量达到192GB，这与英伟达的Blackwell B200完全一致（Blackwell Ultra为288GB）。内存带宽达到7,370 GB/s，远超v5p的2,765 GB/s。

除了谷歌之外，在新晋竞争对手方面，英伟达也面临着众多小厂商的“围攻”。以人工智能初创公司Etched为例，最近，美股“大空头”迈克尔·伯里发帖称，Etched虽为AI芯片初创公司，但已从英伟达挖走了顶尖人才，且于当地时间8月18日宣布完成7亿美元新一轮融资，公司估值达210亿美元。本轮融资由简街领投，凯鹏华盈、红杉资本、a16z、Tiger Global、贝恩资本风险投资公司、Neo、Primary、Stripes、Positive Sum和黑石等跟投。

Etched同时也宣布简街成为其首位客户。此前，Etched公司也曾表示，他们的AI芯片仅用了44天就投入了推理工作负载运行，而通常情况下这个过程需要六个月甚至更长时间。如今，Etched拥有大量曾就职于英伟达的员工，约占其员工总数的15%。迈克尔·伯里还对外披露：“一位半导体行业内部人士告诉我，Etched这款AI芯片产品在性能上相比英伟达产品提升了10倍，单芯片成本更低。意味着英伟达将面临史上最为严峻的竞争。”

可见，前有谷歌为首的英伟达“大客户群体”跻身竞争对手行列，后有Etched以及Cerebras之流不断挑战英伟达的权威。无论从哪个角度来看，未来几年，英伟达的日子再也不会像A100和H100刚发布的那段时期那般好过，其盈利能力也将随着这些客户自研芯片的落地，以及一众竞争对手的围攻而大幅下降。这也是为何当下英伟达四处寻找新的方向，比如其H200芯片又被披露正小批量进入中国市场，就是其不愿意放弃任何一点增长可能性的有力证明。

小结

通过这次大规模入股的方式，谷歌后续将实现与Marvell之间的“深度绑定”，这对于谷歌TPU以及MPU业务的长期发展无疑是一笔不错的“价值投资”，对于Marvell而言也自然是不错的买卖，有助于大幅提升Marvell在AI芯片领域的市场地位，以及未来几年的盈利能力。

但对于英伟达来说，二者越走越近，必将为自身带来重大威胁。毕竟，现在的谷歌TPU还尚未真正对外销售（仅有一部分资源开放给合作伙伴采购），可一旦未来影响力稳固之后，难保谷歌不会正式下场与英伟达抢夺AI芯片这门生意。届时，英伟达将在AI芯片领域迎来又一大强力的竞争对手，其市场份额与行业地位也将因此被大幅削弱，这自然是英伟达最不愿看到的结果。

不过，从整个产业的角度出发。谷歌与Marvell之间合作的更进一步，也充分证明了当前全球AI产业尚未真正触及到“泡沫”。毕竟，现阶段全球存储价格仍在持续狂飙，与AI芯片强相关的先进制程产能依旧供不应求，遍布于AI数据中心各个部分的模拟芯片价格也持续水涨船高，整个产业界头部大厂之间仍旧在不断扩大投资，这些案例都一而再、再而三的打脸了那些“AI泡沫论”。由此可见，整个AI产业界的繁荣，仍远未结束。