昆仑万维（300418）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期昆仑万维（300418）发布2026年中报。根据财报显示，昆仑万维营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入53.59亿元，同比上升43.55%，归母净利润10.88亿元，同比上升227.17%。按单季度数据看，第二季度营业总收入27.89亿元，同比上升41.63%，第二季度归母净利润19.75亿元，同比上升2382.02%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率65.58%，同比减6.16%，净利率12.6%，同比增141.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计40.5亿元，三费占营收比75.57%，同比增13.65%，每股净资产11.52元，同比增4.21%，每股经营性现金流-0.36元，同比增18.57%，每股收益0.87元，同比增226.09%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期股权投资变动幅度为182.4%,原因:子公司艾捷吸收外部融资，股权被动稀释，公司对艾捷丧失控制权，转为长期股权投资权益法核算。
2. 其他非流动金融资产变动幅度为0.37%,原因:汇率变动。
3. 商誉变动幅度为-8.26%,原因:本期子公司艾捷吸收外部融资，股权被动稀释，公司对艾捷丧失控制权导致商誉减少，以及汇率变动共同影响。
4. 营业收入变动幅度为43.55%,原因:报告期公司AI短剧平台业务、Opera业务、AI软件技术业务等发展迅速，收入增加。
5. 营业成本变动幅度为64.05%,原因:报告期公司AI短剧平台、Opera业务等发展迅速，对应的成本随之增加。
6. 销售费用变动幅度为82.75%,原因:AI短剧平台发展迅速，市场推广和渠道手续费增加。
7. 财务费用变动幅度为99.51%,原因:外币货币性项目变动和汇率波动，以及利息支出增加。
8. 所得税费用变动幅度为109.91%,原因:部分业务应税利润增加，对应的所得税费用增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为1911.38%,原因:报告期收回投资收到的现金增加。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为38708.48%,原因:报告期投资活动产生的现金流净额增加。
11. 投资收益变动幅度为893.01%,原因:报告期部分投资项目投资收益上升。
12. 公允价值变动收益变动幅度为220.68%,原因:报告期部分投资项目公允价值上升。
13. 信用减值损失变动幅度为313.92%,原因:部分其他应收款收回，对应的坏账损失转回。
14. 资产减值损失变动幅度为-187.32%,原因:报告期无形资产减值损失增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-25.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.74%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-11.98%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报11份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市11年以来，累计融资总额20.21亿元，累计分红总额7.84亿元，分红融资比为0.39。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为29.2%/--/--，净经营利润分别为15.33亿/-19.47亿/-21.17亿元，净经营资产分别为52.52亿/51.51亿/36.56亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.13/-0.1/-0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-6.55亿/-5.48亿/-10.88亿元，营收分别为49.15亿/56.62亿/81.98亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.1%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达55.47%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-8.14亿元，每股收益均值在-0.64元。

持有昆仑万维最多的基金为传媒ETF广发，目前规模为34.35亿元，最新净值0.8139（8月20日），较上一交易日上涨0.63%，近一年下跌13.9%。该基金现任基金经理为罗国庆。

本文数据来源于昆仑万维2026年中报，仅供参考不构成投资建议。

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