Mysteel：台风扰动下，杭州建筑钢材市场被动去库的真相与后续推演

前言

传统施工淡季背景下，杭州建筑钢材社会库存已连续两周实现降库。据Mysteel数据，8月20日杭州螺纹钢社会库存为106.28万吨，周环比大幅减少9.51万吨，近两周累计去库超12万吨。综合市场基本面来看，本轮库存下降以入库锐减为核心、刚需出库为辅助，并非终端需求大幅回暖驱动，市场真实需求依旧偏弱，因而后期市场库存回升机率仍较高。本文从到货入库、终端需求、钢厂供应三个维度，对本轮持续去库做简要分析。

一、到港入库量阶段性收缩，部分资源在途未入库

今年第13号台风“白海豚”于8月7日至10日影响浙江，浙江海事局于8月7日8时启动沿海Ⅱ级防台应急响应，全省162条客渡运航线全部停航，193个水上工程项目全部停工，474艘施工船舶进入避风水域，因此近期钢厂发杭资源多数处于在途状态，较正常到货时间延后。加之，台风期间，杭州及周边主要仓储码头停工防汛，市场实际入库资源减少。

8月11日起水运航线陆续解封，但8月14-16日受台风“白海豚”残余环流和冷空气共同影响，浙江东北部再次遭遇大暴雨，水运恢复进程再度受阻。直至8月18日前后，航道才基本恢复正常通行，船舶集中排队靠港，码头卸货压力较大，在途资源完成入库仍需一定时间。

二、工地维持刚需采购，市场日均出库量暂无明显增加

台风停工过后，杭州下游工地逐步复工，前期积压的部分刚需订单集中释放，叠加近期杭州市场价格相对周边区域偏低，周边地市对杭采购相对应也有所增加，带动了一部分库存出库。不过，目前仍处于传统施工淡季，持续高温、项目资金回款偏慢，工地以刚需补货为主，市场投机交易偏冷清，没有大规模补库行为。据Mysteel调研，8月以来杭州建材主流贸易商日均成交量约2.49万吨左右。台风期间（8月10日）成交量骤降至仅0.71万吨；台风过后逐步恢复，8月17日因前期积压刚需集中释放，成交量一度冲高至3.31万吨，但随后两日（8月18-19日）迅速回落至2.6-2.7万吨水平。整体来看，日均成交仍处于淡季偏低水平，需求端仅为边际修复，并非本轮去库的主导力量。

三、钢厂减产检修，对杭投放有所减少

受近期建筑钢材价格持续下跌的影响，华东长、短钢厂生产亏损情况愈发严峻，部分钢厂陆续进行检修或减产，以缓解市场供应压力。据Mysteel调研，7月份全国共有37家建筑钢材生产企业进行减产检修，较上月增加7家，影响建筑钢材产量约205万吨，创年内单月新高。其中华东地区15家钢厂参与检修，影响产量85.12万吨，居各区域之首。进入8月份，虽然前期减产钢厂有陆续复产迹象，但受亏损持续影响，实际产量仍在下降。据Mysteel调研，本周（8月20日）全国螺纹钢实际产量为180.38万吨，较上周（8月14日）的182.55万吨减少2.17万吨。从趋势看，全国螺纹产量已连续多周下降（7月底200.31万吨→8月初189.80万吨→8月中旬182.55万吨→本周180.38万吨），减产效果持续显现。

此外，当前杭州价格仍处华东较低水平，在区域价差驱动下，部分钢厂资源分流至山东、江苏、安徽、上海等相对高价市场，到杭资源相对有所减少。

四、后续推演

综合来看，本轮市场大幅降库原因主要是天气影响下造成的物流运输受阻，叠加部分钢厂发货减少和台风天气过后需求集中释放带动市场资源去化。从本质上看，到货减少是主因，需求只是辅助。随着航运完全恢复，前期积压在途资源集中到港，待卸船只恢复正常卸货入库，杭州社会库存大概率再度回升。截至8月20日最新数据，杭州螺纹钢社会库存已降至106.28万吨，较台风前（8月7日）的118.31万吨累计下降12.03万吨。据不完全统计，目前发杭在途和已经到港待卸的建筑钢材资源还有近35万吨，随着航道全面恢复及码头卸货节奏正常化，这部分资源将集中入库。

因此，建议近期重点关注以下三个变量：①华东地区天气变化及航道恢复节奏；②钢厂8月下旬复产进度及对杭发货量变化；③终端施工复工进度及日均成交量能否持续回升。在“资源集中到港、需求尚未跟进”的错配窗口期，库存回升压力较大，价格承压的可能性大于反弹机会。

附：核心数据汇总

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