香港
8月19日盘后，A、H上市全球PCB钻针龙头鼎泰高科发布2026年上半年未经审核中期业绩。财报披露后，港股股价大幅波动，8月20日，港股鼎泰高科（01377.HK）大幅高开后低走，截至收盘，公司跌1.72%，A股鼎泰高科（301377.SZ）大跌4.17%，这也充分反映资金对PCB上游耗材高景气周期的博弈。
作为全球钻针市占率领先的精密制造企业，公司深度受益AI服务器PCB扩产浪潮，但行业属于强周期赛道，高增背后的经营质量成为市场分歧焦点。
根据港交所披露中期业绩公告，2026年上半年集团实现营业收入18.31亿元（人民币，下同），同比增长104.8%；归属于母公司股东净利润6.79亿元，同比大增325.12%，表现非常亮眼。
值得重点留意，本期经营活动现金流净额为-4547.57万元，净流出规模较去年同期进一步扩大，利润大幅增长但尚未转化为正向经营现金流。董事会提议中期每10股派发现金红利10元（含税），分红力度较强。
分业务板块看，精密刀具为绝对核心支柱，上半年实现营收16.01亿元，同比增长114.47%，占总营收87.5%；高长径比、微小径钻针等高附加值产品占比提升，叠加产能规模释放，拉动毛利率显著上行。
上半年研磨抛光材料收入1.28亿元，同比增长49.68%；智能数控装备受益PCB厂扩产，收入0.74亿元，同比大增191.33%；功能性膜材料收入0.27亿元，同比下滑25.17%，新业务尚处在产能爬坡阶段。海外业务实现突破，境外收入2.12亿元，同比增长162.50%。
产能层面，公司钻针月产能突破1.6亿支，40倍径以上高长径比钻针实现批量量产，技术能力持续迭代。
有分析指出，近年来AI服务器、算力基础设施建设拉动高阶PCB需求爆发，上游PCB钻针、刀具耗材迎来一轮强景气。鼎泰高科是全球钻针龙头，产能规模、精密加工技术壁垒突出；深度绑定AI算力PCB产业链，高附加值微小径钻针产品放量，毛利率大幅改善；海外业务高速突破，打开增量空间；公司充分受益算力硬件国产化浪潮，长期前景无虞。
但也有谨慎的观点认为，PCB耗材具备显著周期属性：下游PCB厂商资本开支节奏直接决定订单；若未来行业新增产能集中释放，市场供给增加，将带来产品价格下行压力；同时海外同业、国内新进入者也会带来竞争。此外下游客户资本开支波动、存货周期变化，也会直接影响企业回款，这也是本期鼎泰高科账面利润高增、经营现金流依旧为负的现实背景。
置于第十三届港股100强评选评估框架下，鼎泰高科具备精密硬科技制造企业突出参评优势，公司是港股稀缺的全球PCB精密耗材龙头，深度受益AI算力国产供应链浪潮，契合港股100强对于高端精密制造企业技术壁垒、全球市场占有率的评价标准。但公司经营现金流尚未转正，盈利质量需要验证。
目前第十三届港股100强评选已全面启动筹备工作，候选报名通道同步开放，后续鼎泰高科能否获得港股100强研究中心评委会的认可，成功入围第十三届港股100强候选榜单，投资者且拭目以待。
作者|飞鱼
编辑|Danna
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