香港AI贸易“井喷”

来源：财经杂志

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成为新一轮全球科技贸易枢纽，人工智能相关产品已占中国香港整体商品出口约七成。在一季度录得41.5%增长后，二季度相关出口货值增长进一步跃升至63.7%

文｜《财经》记者 焦建 发自中国香港

编辑｜苏琦

主要受益于当地外贸持续向好拉动，中国香港特区对当地年度GDP（本地生产总值）的预测数字，近日已由一季度结束时的维持2.5%至3.5%调高至3.5%至4.5%。

与特区政府上调中国香港全年经济增速预测类似，当地多家金融机构近日亦纷纷上调对香港经济增长的预期数字，且最高也达到4.5%。与全球范围内的发达经济体相比，这一数字被认为显得较为突出。

比较而言，在连续14季录得增长后，香港今年上半年较预期强劲的同比5.1%实质本地生产总值增长，不仅意味着当地迎来了近五年来最强劲的半年度经济表现，还意味着香港同期GDP增速也超过了广东的4.5%。

这一系列相关数字如何产生，又可能带来哪些长期影响？

AI产品成为香港贸易新特色

因经济体量及结构存在较大差异，香港经济近日受到各方持续关注的重点并非单纯快慢，而是在内地出口因AI（人工智能）产品与新能源驱动形成的新一轮贸易浪潮中，以往香港得以成为贸易中心的转口枢纽作用非但没有被削弱，反而持续强化。

按照《财经》查询到的香港特区政府统计处相关统计资料显示，香港上一波贸易高峰在2021年出现。当年香港贸易总值同比大涨25.3%，突破10万亿港元关口（其中香港本地产品出口货值为745亿港元）。但在随后两年，当地贸易总额接连录得负增长。

从2024年起至今，香港进出口从回暖到不断升温的主要外部因素，是随着全球算力需求出现指数级跃升，AI硬件迎来超级周期导致量价齐涨，直接拉动了香港转口贸易货值，亦被当地形容为“香港进出口贸易的爆发性动力”。

相关数字可对此形成佐证。分析香港本地生产总值各个主要组成部分，受益于全球对AI相关电子产品的“殷切”需求，带动香港二季度当地货物出口总额录得28.9%实质升幅，较一季度的23.8%进一步加快。相较之下，当地服务输出同比增长3.4%，私人消费开支和整体投资增长则分别为2.8%和4.4%。

在全球人工智能投资热潮带动下，香港正成为全球性科技产品的贸易枢纽，人工智能相关产品目前已占香港整体商品出口约七成，相关出口货值在一季度录得41.5%的增长后，二季度进一步跃升至63.7%，被认为已形成“井喷”之势。

受益于香港的“内联外通”地位，这一局面形成既在宏观层面源于内地人工智能等产品出口增加的大趋势，也在微观层面受香港独特的出口地位影响。

就前者而言，按照工银国际首席经济学家程实等研究人士核算，今年上半年内地出口中资本品、原材料及半成品、消费品占比分别为45%、34%、18%，与2015年46%、24%、26%的结构相比呈现出升级趋势。

作为内地商品通往全球重要通道及全球性转口港之一，由于当地经济体量相对有限，对先前进口的货物以相同状态再次出口（即再出口）是香港出口的主要形式，占整体出口的99%。前述内地出口产品升级、高新技术产品逐步取代传统劳动密集型产品，同样表现在香港的出口结构当中。

细究香港再出口的内地商品结构可见，2015年以资本品（54%）为主、原材料及半成品（23%）和消费品（22%）为辅。到2026年上半年，原材料及半成品（46%）已成为第一大出口类别，资本品（45%）占比有所收缩，而消费品占比下降至不足10%。

相关转型被学界认为间接反映了内地在全球价值链上的位置迁移，这源于相较于下游加工组装，上游中间品制造一般具有更高附加值。前述原材料及半成品占比上升，正意味着内地开始更多为海外生产环节提供中间品，部分替代了依赖进口中间品并以加工组装为主的消费品出口模式。

香港工业贸易署的统计数据也显示，2016年至2025年香港从内地进口商品的单位价格指数增长了33.8%，侧面印证了这一升级的长期趋势。

今年上半年，集成电路等电子元器件和智能手机等高新技术产品，成为香港出口增长的重要贡献来源。受粤港澳大湾区产业联系日趋紧密影响，作为中国AI硬件生产与采购最大的省份之一，广东的强大产业支撑，也被认为直接或间接推动了香港的AI贸易井喷。

在此基础上，今年1月至5月，经香港转口至内地的芯片总值约为1240亿美元，占全国同期芯片进口总额的一半左右。相较十年前的约三分之一，占比数字继续上升。微观层面分析香港的独特贸易结构还可发现，凭借长期以来作为处理内地半导体贸易中转站形成的产业优势，目前内地约三分之一的人工智能相关产品经香港出口。

人工智能相关商品的涵盖范围其实相当广泛，包括集成电路、处理器、控制器、放大器、记忆体、固态永久资料储存器等。按中国香港的转口商品来源地划分，2026年上半年也呈现出高度集中特征，四大来源地共占约82%份额，依次为中国内地（35.4%）、中国台湾（20.6%）、韩国（13.1%）及越南（12.6%）。

这一现象被认为契合了当前亚太地区AI产业分工情况。目前中国内地拥有长鑫、中芯国际等AI硬件产能。韩国则凭藉三星电子、SK海力士等企业在高频宽记忆体等方面具有优势。全球性咨询公司麦肯锡相关统计数据显示，目前全球规模最大的40条芯片双边贸易通道中，有33条发生在亚洲内部，有10条流向中国内地。美国进口芯片中有83%来自亚洲，韩国供应了全球40%的存储芯片。

为应对全球贸易环境巨变及进一步打通相关贸易通道，近年来中国香港采取的主要措施包括签订相关贸易协定加强转口等贸易，本地厂家在东盟等地设厂，以及积极拓展中国内地及相关市场等。

为进一步把握随产业布局调整而加速变化的贸易流向，除发挥中国内地与全球间双向通道作用，中国香港近年来也在积极尝试在亚洲区域内进行多边网络延展，从而“内联外通”制度优势进一步转化为产业红利，进而巩固贸易中心优势。

以前述中国香港与越南的贸易及产业互动关系为例，值得关注的一个新特点，则是凭借独特的区位优势、年轻化的人口结构等条件，越南正作为供应链转移主要目的地，并通过落地大量人工智能相关产品的封测与组装产线得以大举扩充产能。

在此背景下，中国香港与越南的电子等相关产品贸易形态，也与后者作为电子业加工、组装及出口重地的发展定位形成互补。在转口贸易基础上，中国香港也正在成为越南的重要投资来源地。

据香港特区政府工业贸易署相关资料显示，2025年中国香港与越南的整体贸易总值已达到5409.12亿港元，其中进口商品总值达到3235.87亿港元，转口商品总值达到2151.91亿港元。

《财经》2025年3月刊发的一篇报道对此分析指出，“从越南经中国香港转口返回越南的货物占比近年来屡创新高，其实是后者作为区域物流与调拨中心的体现。”“中国香港作为历史悠久的采购中心，能够将订单灵活调配至内地不同城市乃至东南亚等区域，在供应链管理和风险管理方面很有敏感度。”

香港如何更好“内联外通”

整体而言，香港之所以具有上述优势，除凭借自身传统的自由港、高效清关、完善的航空货运网络与金融服务等优势，还有效借助了背靠内地庞大生产市场和创新能力的大背景，因此能在这一类全球性贸易变革中迅速承接转运进而实现增值服务，最终把前述一系列AI相关产品高效送达全球市场，带动当地经济快速增长。

受此推动，汇丰环球投资研究方面近期的一项报告指出，中国香港今年二季度经济表现强于预期、贸易往来持续带来“顺风”，以及内需动力维持强劲，是汇丰环球将香港今年GDP增长预测上调至4.5%的主因。

“尽管外部环境出现波动，香港货物贸易仍保持韧性，上半年出口按年增长26%，进口按年增长30%。鉴于香港对半导体的参与度极高（占货物贸易40%以上），人工智能带动的需求是一项关键且将持续的顺风。”该机构分析人士指出。

这一顺风趋势还将持续多久备受香港相关业界人士关注。经济合作与发展组织（OECD）的相关估计数字显示，全球AI企业的资本开支在2025年达到约8000亿美元，预计2027年年底前将突破1.2万亿美元。

香港特区政府经济顾问范婉儿在解读香港经济增长数据时指出，“香港的半导体及相关电子零部件出口至今未见回落，反映出全球终端市场对AI及其底层硬件的需求依然强劲，未见AI热潮减退。”

“展望未来，香港经济在2026年下半年应可见稳健增长。全球对人工智能相关电子产品的需求旺盛，预计会继续支持香港的商品贸易表现，相关物流服务亦应受惠于此良好势头。”范婉儿认为。

程实等研究人士的分析也指出，在香港本轮AI驱动的出口周期中，转口贸易、货运物流、贸易融资及相关专业服务将同步受益。因此，本轮外贸增长对香港的意义，“不仅体现在贸易规模扩大，更体现在增加值创造、就业吸纳以及相关服务业的发展。”

这一系列拉动作用如何在微观层面上起到效果，其实已引起香港当地研究人士的关注。香港大学协理副校长、经管学院副院长邓希炜等学者近日撰文呼吁称，香港应积极把握四大发展机遇，包括升级高级芯片与硬件专用的恒温仓储及中转检测服务，针对高单价AI硬件推出存货融资与租赁等供应链金融工具，把握AI软件和应用的发展浪潮，促进知识产权等服务贸易发展，善用香港AI基础科研优势、积极参与标准制定等全球AI治理等。

与金融业等相对高增加值但低就业的行业相比，香港的贸易及物流业因可提供更为广泛的就业岗位，被视为联结经济增长与民生福祉的关键纽带。作为香港四大支柱产业之一，2024年当地贸易及物流业占GDP的比重为18.9%，吸纳了全港约15%的就业人口。其增加值规模虽低于金融服务业，但吸纳就业人数却超过后者两倍。

面对日益增长的国际地缘政治风险等因素，针对作为外向型经济体的中国香港特区如何在贸易井喷带动下不断优化自身条件、更好巩固优势与提升竞争力，澳洲会计师公会方面向《财经》表示，建议中国香港主要在三方面加强，一是强化资本市场，善用港投公司引导私营资金，与内地合作制定“资本形成战略”并全面检讨税务体系；二是发挥北都引擎作用，打造北都为绿色基础设施示范区，并加快科研转化；三是赋能企业数码转型，设立“中小企AI应用支援计划”及“大湾区跨境数据沙盒”，培育面向未来的劳动力。

展望下半年香港经济增速，香港国际金融学会副会长、智汇集团创始人及首席经济学家夏春也对《财经》分析指出，从全球局势来看，中国香港作为外向型经济，可能会受到美国加息影响带来金融市场波动，房地产市场的不稳定性因素也有可能增加。对此，特区政府已有一定认知，并对相关情况进行了相应准备。

从利好方面看，夏春则认为，内地近期宣布了针对香港的一系列金融支持政策，香港首个五年规划也预计将于九月正式公布，这些会给当地金融市场发展、吸引人才回流等方面带来较大利好。但香港也不能太过于依赖内地资金和人才流入，包括金融业在内的多个行业门类的发展重心，都必须从“深耕内地”逐步转向“内外兼顾、放眼东南亚与全球。”

8月16日，香港特区政府财政司司长陈茂波也对此表示，对当地下半年经济表现审慎乐观。这源于外围风险例如美国贸易政策、息口走势均有较大影响。但他也指出，“相信今年余下情况不会有太大变动，市场亦已考虑到美国加息的情况。虽然美国将有中期选举产生一定影响，但风险可控。”

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