上海
上证报中国证券网讯（记者 闫刘梦）近日，中信证券、中金公司、华泰证券、国泰海通、中信建投、招商证券等头部券商密集发布最新策略研报与观点。机构普遍判断，A股行业配置正在从此前高度集中的“AI赛道押注”模式，转向更加注重基本面验证与行业均衡配置的格局。
在行业选择上，AI硬件链仍是首选方向但内部结构加速分化，创新药、有色金属等“非科技”方向同步进入增配视野，多元均衡框架取代单一赛道抱团，成为近期券商最显著的共识。
AI产业链仍是配置共识
AI产业链是近期多家券商策略中重合度最高的配置方向，但机构一致强调：AI行情的内部结构正在重构，配置重心向核心资产集中。
中信证券近日发布研报称，配置上，在科技板块内部，建议借助AI涨价品种反弹，及时向核心资产（如燃气轮机、晶圆制造平台以及半导体设备等）调仓，更加重视“量的确定性”，审慎对待“价的爆发性”。对于非科技板块，重点增配能化、有色、创新药以及有出海潜力的头部券商。
中信建投表示，行业配置上，科技方向优先关注基本面能够持续验证的光通信、服务器、PCB，以及具备自主可控逻辑的国产GPU和半导体设备，不建议重新追逐缺乏业绩支撑的二三线边缘公司。同时关注产业催化相对独立、业绩逐步兑现的创新药，以及受益于AI基础设施和电网投资需求的工业金属。
中金公司8月17日研报判断，科技板块经过调整后拥挤度已明显回落，AI基础设施相关环节如光通信、PCB等环节高景气状态在今年确定性仍较强，而半导体及算力等领域较多公司仍需关注基本面与估值的匹配程度，科技成长后市或呈现分化走势。
招商证券认为，配置上建议沿科技创新、企业出海、传统低估值再平衡三线均衡布局，重点关注电子、电力设备、化学制药、有色金属、煤炭。主题可关注人形机器人，在AI加速向物理世界渗透的背景下，人形机器人正从概念展示逐步进入产业化验证阶段。
国泰海通则从行业比较角度推荐AI产业相关方向。公司认为，企业AI渗透加速叠加国产开源模型能力提升，AI产业和算力投资迎来增长长坡，推荐半导体设备、国产芯片、通信设备、有色金属等。
非科技方向同步增配
在AI主线之外，近期券商对非科技方向的关注度显著抬升，“多元均衡”取代“科技独大”成为配置关键词。
中金公司发布研报称，创新药较多公司进入临床数据验证阶段，值得自下而上关注。华泰证券表示，盈利预期不弱的CXO龙头同样在关注范围内。申万宏源判断，9月后非科技方向机遇可能增加，创新药和CXO板块构成核心主线。
记者梳理发现，招商证券将有色金属、煤炭列入重点配置领域。中金公司分析，越来越多领域基本面正从周期底部回升，关注电网设备、石化化工、工程机械，以及受益资本市场向好的非银金融，贵金属板块经历较多调整后也值得关注。国泰海通同样将有色金属列入新兴科技与材料主线。
中信建投则以化工为样本给出细分逻辑：化工逐渐进入旺季，下游库存偏低，从去库转向正常采购的过程表观需求会有所改善，建议重点关注三季度业绩有望进一步上行的海外成品油、量价齐升的氟化工制冷剂、新产能持续放量的钾肥、以及成本端下行显著的轮胎。
在优势制造方面，国泰海通认为，中国企业面向全球需求并参与全球竞争，形成新增长势能，重点推荐电力设备、机械设备、医药等领域。招商证券则将“企业出海”作为三线均衡布局的重要一环，重点关注电池、电网设备、机械设备、医药等全球渗透率提升的方向。
光大证券发布的行业配置策略沿三条主线布局。具体来看：其一，科技硬件端，半导体、AI算力及存储芯片等细分领域，受益于产业周期回暖与国产替代加速，业绩改善弹性最为显著，是本轮盈利修复最强劲的方向；其二，价格传导链，有色金属、基础化工及煤炭等上游资源品，直接受惠于PPI同比降幅持续收窄乃至转正，价格回升逻辑清晰，业绩兑现的确定性较高；其三，出口制造链，储能设备、电力设备及汽车等板块，借助全球制造业进入补库周期以及国内供应链的韧性与成本优势，外需订单旺盛，景气度有望持续上行。
从科技独大到多元并进，从赛道抱团到业绩验证，近期头部券商的最新研报勾勒出当前A股行业配置的核心逻辑。业内人士表示，在中报密集披露期这一关键窗口，业绩兑现能力正取代赛道标签，成为行业定价的核心锚点。
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