广东
智通财经APP获悉，中金发布研报称，8月猪价或进一步走弱并带来行业亏损走阔，产能去化或较7月加速;伴随上半年产能去化、下半年需求季节性回升，该行预计2H26、1Q27生猪均价为11、11.5-12.5元/kg。饲料方面，鱼粉价格大涨叠加养殖盈利偏低，水产饲料或量、利均承压。
中金主要观点如下：
猪价预判：7月价格反弹不具备基本面支撑，8月价格或补跌
短期看，该行测算2026年7月供需比较6月略走强2%，8月供需比预计持平，该行判断7月价格好于理论供需是短期库存扰动、投机性需求导致的反弹，8月受供应后置影响，价格或补跌。中期看，该行预计2H26/1Q27生猪供给量同比+2%/-3%，1H26至1Q27需求旺淡季切换拉动供需比先减后增，从而预计2H26、1Q27生猪均价中枢11、11.5-12.5元/kg。
生猪经营与产能：7月现金流出速度放缓但压力仍在，8月产能去化或较7月加速
1)经营：7月行业自繁自养成本12.6元/kg，环比持平;7月牧原完全成本11.5元/kg，环比-0.2元/kg、较行业超额领先1.1元/kg;2)资金：7月企业现金流出放缓，该行测算样本企业头均现金亏损较6月减亏130元/头至91元/头，货币资金/现金亏损指标位于历史58%分位。3)产能预判：7月全国样本能繁母猪去化速度放缓，8月该行预计行业亏损加大或带动产能去化环比加速。
饲料：鱼粉涨价推升水产料成本，水产养殖量、利均承压
1)产量：该行预计生猪供应同比增长带动3Q猪料增速提升;肉禽盈利稳定、蛋鸡盈利改善带动肉禽料稳定、蛋禽料改善;水产盈利同比回落压制投喂积极性，水产料边际承压。2)配销差：鱼粉价格上升压制水产料配销差，该行测算7月猪料/禽料/水产料单吨配销差分别为719/677/1363元，环比-24/-33/-110元。
估值与建议
推荐生猪龙头牧原股份、温氏股份、德康农牧等;饲料龙头海大集团。
风险
猪价不及预期、原材料大幅上涨、生猪疫情风险。
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