网经社朱秋城：“苏宁易购”彻底剥离 映照中国电商行业三个时代变迁

8月17日，ST易购股东大会通过了一项资产处置议案——以不低于1元的价格，挂牌转让江苏云晟电子商务有限公司100%股权。其前身江苏苏宁易购电子商务有限公司，曾是苏宁B2C电商业务总部，承载了张近东时代一个家电零售巨头从线下转型线上的全部光荣与梦想。

网经社电子商务研究中心特约研究员、宁波新东方工贸有限公司CEO朱秋城认为：

从战略层面看，这次转让是断臂式的战略收缩：

第一，财务层面完成风险隔离。完成交割之后，江苏云晟不再纳入上市公司合并报表，该主体后续的持续亏损、诉讼债务，不再持续拖累ST易购报表，帮助上市公司轻装上阵，集中资源保现有家电主业、零售云加盟、政企采购等生存基本盘。但必须客观看到，1元转让并不等于债务全部消失，历史遗留的担保、往来欠款依然存在潜在风险，挂牌之后也存在流拍的可能性，交易存在不确定性。

第二，不等于苏宁彻底放弃电商业务，但属于综合大平台电商战略宣告终结。上市公司公告明确，现有电商业务已经迁移至新主体运营，剥离的是历史遗留巨额亏损的旧业务壳子，并非线上零售全部关停。但是过去对标京东、阿里，做全品类综合电商平台的宏大战略已经彻底画上句号。今天的苏宁不再追求流量型综合电商赛道，转向依托线下门店、零售云做家电垂直线上渠道，线上变成线下业务的配套工具，不再是独立冲锋的主战场。

大平台电商梦结束，线上零售没有完全消失，但已经退回辅助配套位置。

江苏云晟2021年逐步停止电商业务，2023年完成更名，把“苏宁易购”这个极具时代符号的名字彻底剥离，这个名字的褪去，恰好完整映照中国电商行业的三个时代变迁。

第一阶段，传统巨头集体拥抱互联网的窗口期。2010‑2015年，线下零售巨头普遍相信，凭借供应链、资金、线下网点优势，完全可以复制线上平台神话。苏宁易购正是在这个背景诞生，线下家电龙头自建电商，相信“线下+线上”双线融合可以碾压纯互联网对手，这是传统零售最自信的时代。

第二阶段，电商赛道进入残酷的效率、资本、用户运营的存量厮杀。电商不是简单把商品搬到网上，需要互联网流量逻辑、精细化用户运营、平台算法、持续的技术投入。苏宁拥有强大供应链，却很难真正建立互联网组织基因，线上线下业务互相掣肘，老线下体系利益盘根错节，互联网人才难以真正主导改革。当京东把家电自营供应链、自建物流壁垒越筑越高，阿里稳固平台生态，拼多多崛起搅动下沉市场，曾经三足鼎立的苏宁易购平台持续失血，市场份额持续萎缩，辉煌时代逐步落幕。

第三阶段，行业进入分化出清时代。当电商流量红利见顶，烧钱换规模的模式难以为继，大量曾经风光一时的平台主体走向关停、剥离、出清。很多传统企业孵化的电商板块，要么转型垂直配套，要么直接剥离处置。把承载梦想的“苏宁易购”更名“江苏云晟”，再1元转让，本质就是：传统巨头自建综合电商的时代已经过去，纯粹靠资本和线下资源，很难再跑出一个大型综合电商平台，行业已经完成格局固化，落后的历史主体加速出清。

2012年张近东那句“如果京东增速超过苏宁易购，我就把苏宁送给你”，是传统零售巨头面对互联网挑战者充满底气的宣言，十几年沧海桑田，京东成为家电零售绝对霸主，苏宁曾经的电商主体1元待售，这个案例，对今天千千万万正在做数字化转型的传统企业极具现实警示意义。

第一，数字化转型不等于简单业务上线，是组织、思维模式的底层重构，而不是原有业务的简单嫁接。

很多传统企业的误区，以为做个网站、上线小程序、搞电商板块，就完成数字化。苏宁很早就布局电商，但核心管理层大多来自线下连锁体系，依旧沿用线下“规模优先”逻辑做线上，线上业务长期受线下体系约束，新旧业务左右互搏。数字化转型最难的不是工具，是打破旧组织的利益格局，建立适配互联网的考核、人才、决策机制。只做业务表层数字化，不改组织思维，转型很难真正成功。

第二，切忌战略摇摆，不能同时做多线重资产豪赌，资源切忌过度分散。

苏宁一边重金投入电商，一边大规模收购扩张多元业态，重资产遍地布局，大量消耗现金流。传统企业转型，最忌讳主业根基尚未稳固，就同时开启多条高消耗新赛道。数字化不是全面all in新赛道，优先守住自身核心护城河，再有序拓展新业务，不能用赌徒心态做转型。

第三，要敬畏互联网赛道的壁垒，不要迷信自身原有行业优势可以直接平移到线上。

线下供应链强，不等于线上平台就能成功。家电供应链优势是苏宁的底牌，但电商平台竞争的是流量运营、用户心智、平台生态、物流履约、算法产品能力。线下的成功经验不能直接复制到互联网，不要高估原有行业地位，低估新赛道的竞争壁垒。

第四，转型要分清主次，分清“主业赋能”和“再造一个全新平台”。

对于绝大多数传统企业，更现实的路径是用数字化工具赋能原有主业，提升效率、拓展渠道，而不是盲目对标头部互联网平台，立志再造一个全新大型平台。苏宁的教训告诉我们：传统企业做数字化，赋能主业是稳妥路径；从零去做一个综合互联网大平台，门槛极高，风险巨大。

第五，要管理好资本杠杆，转型不能靠高杠杆烧钱换规模。

零售行业本身毛利有限，数字化转型需要持续投入，如果依靠高负债支撑扩张，一旦行业周期波动，现金流紧绷，转型就很容易崩盘。转型要匹配自身现金流承受能力，不能依靠持续举债去赌未来。

朱秋城总结，江苏云晟1元挂牌，是一个时代的落幕，但并不代表实体零售的失败。ST易购今天依然依靠线下门店网络、零售云加盟体系维持经营，它只是证明：线下巨头想要简单复刻互联网平台神话，这条路已经走不通。数字化转型不是口号，是一场涉及战略、组织、资本的深度变革，敬畏规律，守住主业，量力而行，才是传统企业穿越周期的核心。

专家介绍：朱秋城，网经社电子商务研究中心特约研究员，中国跨境电商50人论坛特邀专家研究员，现任宁波新东方工贸有限公司总经理，从事外贸、跨境电商一线业务近20年，2007年阿里巴巴浙江地区十大网商，2015年阿里巴巴外贸圈年度受欢迎名人堂导师。

【小贴士】

数字零售是电商的核心赛道与增长动力，网经社通过近20年的积累，构建了电商的“主阵地”（行业媒体）+“风向标”（专业智库）+“基建”（资源平台）三位一体的内容与客户服务体系。

网经社深耕数字经济行业19年，长期关注数字零售，旗下数字零售台重点报道和研究的公司有（1）综合电商：京东、淘宝、天猫、拼多多、苏宁易购、唯品会、得物等；（2）直播电商：抖音、快手、视频号、淘宝直播、京东直播、多多直播、蘑菇街直播、唯品会直播、小红书直播等；（3）生鲜电商：本来生活、京东到家、美团闪购、淘宝买菜、多点、叮咚买菜、朴朴超市、美团买菜、盒马鲜生、多多买菜、美团优选等；（4）社交电商：识货、芬香、花生日记、粉象生活、梦饷集团等；（5）二手电商：闲鱼、转转、找靓机、爱回收、红布林等；（6）美妆电商：聚美优品、逸仙电商、亲亲网等；（7）酒水电商：i茅台、酒仙网、1919酒类直供、酒便利、也买酒、中酒网、酒廷1990等；（8）宠物电商：波奇网、E宠商城、宠物家、疯狂的小狗等；（9）电商服务商：微盟、有赞、微店、光云科技、壹网壹创、丽人丽妆、宝尊电商、店宝宝、若羽臣等；（10）母婴电商：宝贝格子、宝宝树、妈妈帮、亲宝宝等；（11）汽车电商：京东养车、天猫养车、途虎养车、瓜子二手车、人人车、好车无忧、优信、卖好车等；（12）奢侈品电商：寺库、包大师、唯礼网、识季、爆爆奢、妃鱼等；（13）鲜花电商：花加、花礼网、买花网、花点时间等；（14）私域电商：快团团、鲸灵集团、好衣库、群接龙、团团团等。