北京
英伟达正在推动一项规模庞大的金融创新计划：与Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs和KKR等多家机构合作，筹集5000亿美元融资，将算力打造成一种可投资的资产类别。
英伟达CEO黄仁勋对CNBC表示：“这真的是技术芯片第一次成为可投资的资产类别。这些现在都是能产生收入的资产，它们有生产力、寿命长、可互换、灵活。”他还将这一时刻与1970年代抵押贷款支持证券市场的起步相提并论。
“算力即资产”的说法，与一年前的论调截然相反
值得注意的是，黄仁勋对自家上一代Hopper芯片的态度，在一年前完全是另一番说辞。在英伟达AI大会上，他曾对与会者表示：“当Blackwell开始大规模出货时，Hopper白送都没人要。”并补充说，“在某些情况下Hopper还行，但不多。”
如今，芯片却被描绘成“能产生收入的资产”且“寿命长”。前后反差之大，令人咋舌。
旧芯片租金上涨，但隐忧已现
至少就目前而言，黄仁勋的说法并非毫无根据。旧芯片的租赁价格正在上涨，Silicon Data预测这一趋势将持续到2028年。一个有趣的案例是：某云服务提供商在与一位客户续约时，将英伟达Blackwell B200芯片的租赁价格几乎提高了一倍。
BlackRock CEO Larry Fink同样对CNBC表示：“这就像1970年代我进入抵押贷款支持证券市场时的开端，我将其视为金融工程的下一片蓝海。”
然而，这番类比可能触发一些人的警报。正如前对冲基金经理Mark Rubinstein所指出的，抵押贷款支持证券的崩溃，恰恰发生在抵押贷款被过度生产之时。AI行业正在被数据中心淹没，而中国开源模型在相当强大的同时，对算力的需求却更低——这两者都可能对“芯片需求永续增长”的叙事构成威胁。更基础的问题是：推动当前需求的主力——Anthropic和OpenAI等前沿实验室——真的能赚到钱吗？
备忘录不等于落地，英伟达有过“爽约”前科
在讨论黄仁勋的算盘之前，有一点值得先指出：这还不是一笔板上钉钉的交易，目前只是谅解备忘录。去年，英伟达曾签署一份1000亿美元的谅解备忘录，计划投资OpenAI，但最终并未成行。谅解备忘录的好处在于，你可以发布一个重磅消息，至于后续是否兑现，似乎并不那么重要。
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