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一次超强厄尔尼诺，可能正在路上。

央视新闻近日报道《厄尔尼诺快速发展，大概率成为历史最强》，把这个沉寂许久的气象话题重新拉回公众视野。

据国家气候中心最新预测显示，本轮厄尔尼诺增暖速率明显快于历史同期，有极大概率发展为一次超强事件。其峰值强度有望超越1982—1983年、1997—1998年及2015—2016年三次著名超强厄尔尼诺，或创下近150年有记录以来的最强水平。

这一判断与多家国际气象机构的模型结果相互印证，成为近期A股农业板块讨论升温的直接触发点。

厄尔尼诺是赤道中东太平洋海域海气耦合作用形成的异常气候现象，核心判定标准为关键海域海表温度的持续性异常偏高。依据国内官方气象标准，当赤道太平洋中东部海域的海温指数3个月滑动平均绝对值达到或超过0.5℃、持续至少5个月时，即可判定为一次厄尔尼诺事件。

国内将厄尔尼诺事件划分为四个强度等级，其中峰值强度超过2.5℃，即可定义为超强厄尔尼诺事件。此类极端气候事件发生频次较低、持续周期更长、跨区域影响能力极强，历史上多次引发全球大范围旱涝灾害，直接扰动全球农作物种植、生长与收获节奏，是影响全球农产品供给格局的核心气候因子。

超强厄尔尼诺对农业市场的核心传导逻辑，是通过打乱全球大气环流，重塑区域降水与温度分布，诱发大范围干旱、暴雨、洪涝等极端天气，破坏农作物正常生长周期，最终引发区域乃至全球农产品供需失衡。本次正在演化的超强厄尔尼诺呈现显著区域分化特征，西太平洋的东南亚、南亚传统农业主产区高温少雨、干旱压力持续加大，南美西海岸核心产区则降水异常偏多，洪涝灾害频发，南北半球农业生产均受到不同程度冲击。

具体到品种，受影响最直接的是对特定气候条件依赖度较高的作物。东南亚的棕榈油与天然橡胶、南美的玉米与大豆、澳大利亚的小麦，都在厄尔尼诺年份出现过程度不等的减产。不同作物的敏感程度存在差异，价格反应也不一致，但方向上大多指向供给收缩与价格上涨。全球农产品库存目前处于多年偏低水平，进一步放大了供给端扰动对价格的敏感度。

除气象因素外，农产品价格还叠加了另一条线索，即能源价格上涨。中东地缘冲突持续，原油与天然气价格易涨难跌。能源上行通过两条渠道作用于农产品。其一在成本端，化肥、农机、运输等投入直接抬高种植成本；其二在需求端，油价上升使生物燃料的经济性改善，玉米、植物油等原料的工业消耗随之增加。两条渠道方向一致，共同构成农产品价格广泛上涨的压力来源。

不久前，摩根大通发布的粮食安全专题报告明确指出，战争、极端天气、库存低位、水资源约束、粮食损耗五大核心因素持续叠加，全球粮食供给风险正在持续累积，2027年上半年或将迎来全球食品通胀的集中释放窗口。现阶段全球主要谷物库存经过多年持续消耗，整体库存缓冲能力大幅弱化，传统的库存对冲效应基本消退，轻微的供给扰动即可引发农产品价格的大幅波动，让本次厄尔尼诺的气候冲击具备了更强、更直接的价格传导效力。

回归A股，农业板块受到厄尔尼诺消息催化，有其特定的市场背景。

一方面，近期美债收益率持续高位运行，全球权益市场风险偏好持续收缩，A股高估值科技成长板块持续承压，估值消化态势明显。在成长赛道不确定性大幅提升、市场整体震荡加剧的背景下，场内资金开启高低估值切换，持续挖掘低位、低估值、具备明确事件催化的防御性板块，农业板块的配置价值由此持续凸显。

另一方面，A股农业板块整体估值长期处于历史分位低位，板块筹码结构稳定，无高位获利盘积压压力，具备独立行情的基础条件。伴随超强厄尔尼诺预期持续发酵，种业、种植、软商品、化肥、农产品加工等细分赛道市场关注度持续提升。相较于波动剧烈、估值承压的科技成长板块，农业板块兼具防御属性与事件弹性，在当前市场环境中具备稀缺的配置性价比。

不过，市场参与者需要清晰认知本轮农业行情的核心属性，当前，板块上涨完全依托事件预期驱动，并非企业业绩兑现推动的趋势性行情。厄尔尼诺对农作物产量、产业供需以及企业经营业绩的影响存在明显滞后性，现阶段极端气候尚未传导至实体产能与财报数据，板块行情本质是资金对远期供给收缩、价格上行的提前博弈，情绪驱动特征显著。

就气象机构预测来看，本次超强厄尔尼诺的峰值大概率落在2026年末—2027年初，农产品减产、现货涨价、企业业绩增量将集中在2027年上半年逐步落地。在此之前，板块行情将持续处于预期博弈阶段，波动幅度较大。同时，国内粮食保供稳价政策、全球耕地面积动态调整、储备粮投放等对冲因素，都会弱化涨价逻辑，板块存在预期提前兑现、冲高回落的交易风险。

整体而言，超强厄尔尼诺、地缘冲突、全球低库存三重逻辑共振，构筑了农业板块的阶段性利好基础。在科技板块持续调整、市场风险偏好下行的当下，低位农业板块成为资金避险与博弈事件的优质标的。

但是，需要注意的是，本轮行情仍以主题炒作为主，业绩兑现仍需时间，投资者需规避盲目追高风险，聚焦种业、软商品、化肥等高弹性细分领域，密切跟踪气候演化、现货价格与政策调控节奏，以波段思路谨慎参与，把控交易风险。

【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】

本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员武泽伟。

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编辑：胡伟