净利大增130% ！！中东不稳，Flex LNG却赚了！

近期中东局势和霍尔木兹海峡风险给全球LNG贸易带来剧烈扰动，但对于LNG船东而言，市场波动带来的结果并不相同。

John Fredriksen支持的LNG船东Flex LNG在最新披露的2026年第二季度业绩中交出了一份明显改善的成绩单。公司二季度船舶营业收入达到1.068亿美元，较第一季度的8050万美元增长约33%；净利润达到4490万美元，较一季度1950万美元增长约130%。公司表示，季度营业收入和船队平均TCE均达到2021年第四季度以来最高水平。

其中，Flex LNG船队平均TCE由第一季度的65,729美元/天升至第二季度的86,119美元/天，环比上涨约31%；调整后EBITDA则由5320万美元增至7900万美元，调整后净利润从1690万美元增至4250万美元。

推动这一轮业绩增长的一个关键因素，是Flex LNG手中仅有的两艘现货市场敞口船舶。

两艘现货船，抓住了这一轮市场扰动

Flex LNG首席执行官Marius Foss表示，近期中东冲突导致整个能源市场出现显著波动，由此产生的市场错配和交易效率下降，为公司两艘现货市场运营船舶Flex Volunteer和Flex Artemis创造了有利机会。

Flex LNG已经为两艘船锁定覆盖第二和第三季度的租约，两船均对二季度收入增长作出贡献。目前，公司正在为它们寻找2026年第三季度末之后的现货或中长期租约。

这两艘船的表现也反映出今年二季度LNG运输市场一个非常明显的特征——整体市场并不宽松，但贸易流变化和地缘风险制造出了阶段性的高收益窗口。

Flex LNG称，二季度亚洲LNG价格一度反弹，短暂打开西向东套利窗口，推动部分货物改道、LNG船向东重新部署，并增加航行距离，由此带动吨海里需求。期间大西洋市场运价一度上涨约15,000美元/天。

不过，这一上涨本身又迅速压缩了套利空间；随着季度末中东局势阶段性缓和，现货市场随后回落。目前船舶经纪商对现代LNG船的现货报价约为50,000—70,000美元/天。

因此，Flex LNG二季度的表现并不能简单理解为“LNG船市场全面转强”。公司恰好利用两艘开放船，在市场扰动最明显的时候抓住了一段较好的交易窗口。

11艘长期租约打底，只留下少量现货敞口

Flex LNG的特殊之处还在于其船队结构。公司目前运营13艘现代大型LNG运输船，其中绝大多数已经配置中长期租约，真正暴露在短期市场中的主要就是Flex Artemis和Flex Volunteer两艘船。

与此同时，Flex Aurora于今年3月底开始执行一份为期两年的确定期租合同，租家为一家国际能源巨头，合同还附带三次、每次两年的续租选择权；Flex Constellation则在二季度完整执行其新签署的15年期租约。这两艘船同样明显提高了公司二季度收入。

截至8月19日，Flex LNG预计2026年剩余时间的确定合同覆盖率约为89%；全船队确定合同积压期合计达到51年，若租家全部行使续租选择权，则可增加至78年。

这样的船队配置，使Flex LNG形成了一个颇具代表性的组合：大部分船舶依靠长期租约锁定现金流，少数船舶保留现货市场敞口，在高波动阶段争取额外收益。

二季度的市场环境恰好放大了这种结构的优势。长期合同限制了船队整体下行风险，而两艘开放船又让公司保留了参与短期市场上涨的能力。

LNG船市场仍面临巨大的新船交付压力

Flex LNG对下半年市场并没有给出单边乐观判断。公司认为，2026年剩余时间LNG船运价仍可能保持较高波动。最大的压力来自新增运力：今年前7个月全球已有约55艘LNG运输船交付，预计年底前还将有40—45艘加入市场。

目前全球LNG船新造船订单约285艘，相当于现有船队规模的约37%；2027年预计还将有约95艘新船交付，2028年约80艘。与此同时，今年前7个月市场新增LNG船订单已经达到约60艘，而2025年全年仅约35艘。

需求端则存在一些可能支撑吨海里需求的变量。Flex LNG指出，欧洲天然气库存截至8月中旬约为61%，处于多年同期低位；卡塔尔LNG出口下降正在推动更多美国LNG转向亚洲，而美国和西非出口增长仍在为全球LNG贸易提供增量。

在这种背景下，Flex LNG维持全年业绩指引不变：预计2026年营业收入（不包括EU Allowances）为3.45亿—3.70亿美元，船队平均TCE为73,000—78,000美元/天，调整后EBITDA为2.55亿—2.80亿美元。公司同时继续派发每股0.75美元的季度股息。

对于当前LNG运输市场而言，Flex LNG二季度的成绩单提供了一个值得关注的样本。

地缘政治扰动、贸易流重构和套利窗口能够在短时间内明显提高现货船收益，但LNG船队快速增长带来的供给压力依然存在。在这样的市场中，长期租约覆盖率、开放船数量以及船东选择在哪个时间点保留现货敞口，正越来越直接地决定不同公司的盈利弹性。

Flex LNG此次用11艘左右的长期合同运力守住基本盘，再让两艘船参与短期市场波动，二季度恰好吃到了这轮“乱市红利”。随着两艘开放船将在三季度末重新寻找下一份工作，这种策略还能否继续获得超额收益，也将成为其下半年业绩的重要变量。

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