亿纬锂能财报解读：经营现金流大降116.35% 投资活动现金流增137.62%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标全景扫描

营业收入

2026年上半年亿纬锂能营收规模实现大幅跃升，全年上半年录得营业收入456.91亿元，较2025年同期的281.70亿元同比增长62.20%。增长核心驱动力来自动力电池、储能电池两大核心板块出货量分别同比增长66.47%、54.88%，公司通过产品迭代、服务升级与流程优化，精准把握新能源行业上行周期红利，整体业务版图快速扩张。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动营业收入（亿元）62.20%

净利润

报告期内归属于上市公司股东的净利润达33.01亿元，2025年同期仅为16.05亿元，同比增幅高达105.66%，净利润增速显著跑赢营收增速，一方面得益于主营业务盈利水平稳步修复，另一方面非经常性损益也为利润端提供了额外支撑。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动归母净利润（亿元）105.66%

扣非净利润

扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为24.51亿元，上年同期为11.57亿元，同比增长111.89%，扣非增速超过归母净利润增速，说明公司核心主业的盈利贡献占比提升，盈利结构的扎实度有所优化，非经常性损益对利润的撬动作用有所收窄。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动扣非归母净利润（亿元）111.89%

基本每股收益

2026年上半年基本每股收益为1.57元/股，上年同期为0.78元/股，同比增长101.28%。尽管报告期内可转债转股推动公司总股本从20.74亿股扩张至21.73亿股，但净利润的翻倍增长完全覆盖了股本摊薄影响，每股盈利水平实现同步翻倍。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动基本每股收益（元/股）1.570.78101.28%

扣非每股收益

扣非后基本每股收益为1.13元/股，上年同期为0.56元/股，同比实现翻倍增长，剔除偶发性收益干扰后，公司主业为每股股份创造盈利的能力同步大幅提升，股东的核心权益回报质量同步改善。

加权平均净资产收益率

报告期内加权平均净资产收益率为7.24%，上年同期为4.20%，同比提升3.04个百分点，公司股东投入资本的使用效率明显优化，净资产造血能力较上年同期实现显著提升。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动加权平均净资产收益率7.24%4.20%+3.04个百分点

核心资产质量风险排查

应收账款

截至2026年6月末，亿纬锂能应收账款账面价值达197.06亿元，较上年末的148.60亿元同比增长32.60%，应收账款占总资产的比例从上年末的11.84%攀升至14.23%。当前公司前五名客户合计应收账款余额占比为24.39%，集中度处于合理区间，但快速膨胀的应收规模与下游新能源车企、储能集成商普遍存在的回款周期拉长现象叠加，坏账计提压力正在持续累积。

指标2026年6月末2025年末同比变动应收账款账面价值（亿元）32.60%占总资产比例14.23%11.84%+2.39个百分点

应收票据

2026年6月末应收票据账面价值为41.23亿元，上年末为51.26亿元，同比下降19.58%。当前应收票据以高信用等级银行承兑汇票为主，其中30.84亿元已背书未到期，资产流动性整体保持良好，票据规模下滑主要源于报告期末未到期高信用等级银行承兑汇票规模减少。

指标2026年6月末2025年末同比变动应收票据账面价值（亿元）-19.58%

存货

截至2026年6月末，公司存货账面价值高达154.22亿元，较上年末的82.40亿元同比大幅增长87.20%，存货占总资产比例从上年末的6.56%升至11.14%。存货规模激增主要来自公司战略库存储备，叠加上游原材料价格上行周期下的备货需求，报告期内已计提存货跌价准备1.69亿元，若后续下游新能源需求不及预期，大规模备货将面临库存积压、跌价损失进一步扩大的双重风险。

指标2026年6月末2025年末同比变动存货账面价值（亿元）87.20%占总资产比例11.14%6.56%+4.58个百分点

期间费用变动效能分析

销售费用

2026年上半年销售费用为4.17亿元，上年同期为3.73亿元，同比增长11.70%，费用增速远低于62.20%的营收增速，说明公司销售端的规模效应持续释放，单位营收对应的销售投入持续收窄，费用管控效率明显提升。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动销售费用（亿元）4.173.7311.70%

管理费用

报告期内管理费用为13.09亿元，上年同期为14.47亿元，同比下降9.55%，下降核心原因是职工薪酬及股权激励费用同比缩减，公司管理端降本增效举措落地成效显著，内部运营成本得到有效控制。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动管理费用（亿元）-9.55%

财务费用

2026年上半年财务费用为5.91亿元，上年同期为3.95亿元，同比增长49.65%，增长核心驱动因素是报告期内汇兑损益大幅增加，公司海外业务占比较高，人民币汇率双向波动正在持续冲击海外板块的盈利空间。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动财务费用（亿元）5.913.9549.65%

研发费用

报告期内研发投入达17.02亿元，上年同期为12.61亿元，同比增长34.96%，研发投入随经营规模同步扩张，公司持续加码大圆柱电池、大方形储能电芯、固态电池、钠电等前沿技术布局，当前研发人员规模超6000人，累计授权及申请专利超17000项，技术护城河持续拓宽。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动研发费用（亿元）34.96%

现金流结构异动拆解

经营活动产生的现金流量净额

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-3.88亿元，上年同期为23.73亿元，同比大幅下降116.35%，直接由正转负。核心诱因是公司集中支付上游货款补充战略库存，叠加营收扩张带动采购、职工薪酬、税费等现金支出同步大幅增长，经营性现金流首次在半年度维度出现净流出，是当前公司最值得警惕的财务风险点。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动经营活动现金流净额（亿元）-116.35%

投资活动产生的现金流量净额

报告期内投资活动产生的现金流量净额为28.82亿元，上年同期为-76.59亿元，同比增长137.62%，由净流出转为净流入，主要源于前期配置的结构性存款集中到期转回货币资金，大额理财资金回流带动投资端现金流转为正向贡献。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动投资活动现金流净额（亿元）137.62%

筹资活动产生的现金流量净额

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为31.50亿元，上年同期为32.95亿元，同比小幅下降4.39%，整体保持平稳。公司通过银行借款、可转债转股等多元渠道持续补充资金池，为大规模产能建设提供持续的资金支撑。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动筹资活动现金流净额（亿元）-4.39%

投资者风险提示

当前亿纬锂能表面营收利润双高增的背后，隐藏着多重潜在风险：经营性现金流由正转负叠加存货规模同比暴增87.20%，若后续下游新能源汽车、储能需求不及预期，公司将同时面临存货减值、库存积压的双重压力，流动性风险持续抬升；海外业务占比超24%，汇兑损益大幅增长，若人民币汇率持续双向波动，将进一步侵蚀公司盈利空间；公司对外担保余额合计291.30亿元，占净资产比例达58.07%，担保总额超过净资产50%部分金额达40.47亿元，部分被担保对象资产负债率超70%，存在一定或有负债风险；同时行业竞争持续加剧，公司整体毛利率为14.31%，同比下降3.02个百分点，其中储能电池毛利率仅12.51%，后续盈利水平存在进一步被压缩的可能，投资者需警惕规模扩张背后的盈利质量隐忧。

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