北京
过去，存储芯片常被看作典型周期行业：需求旺盛、供给紧张时价格和毛利率同步走高，随后产能扩张带来过剩，价格再被打回。但美国银行最新观点认为，这一惯性叙事可能正在松动。
8月13日，SanDisk举办“In Focus”2026投资者日活动，抛出一个关键数字：客户积压订单高达939亿美元。公司还预计，2028至2030财年收入将保持中高双位数百分比增长；首席财务官Luis Visoso表示，同期调整后毛利率有望维持在80%左右。更重要的是，SanDisk已与8家客户签署“新业务模式协议”（NBM），以多年期供应、承诺采购量和结构化定价，把客户需求与产能扩张更紧密地绑定。
8月17日，BofA重申美光科技“买入”评级，目标价1550美元。报告认为，SanDisk释放的行业信号对美光意义更大：按照类似模式估算，美光到2030年每股收益可能达到200至250美元，对应2026至2030财年EPS年复合增长率超过30%，与当前市场共识预期形成明显反差。
换句话说，存储龙头的盈利能见度可能比传统周期框架下更强。虽然供给纪律能否长期维持仍待观察，但多年长约和结构化定价正在改变以往的“暴涨暴跌”逻辑，也让1550美元的目标价看起来不再那么遥远。
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