北京
中国“机器人第一股”，终于来了。
就在刚刚，宇树科技将正式登陆上海证券交易所科创板，股票代码“688836”，公司发行价为150元每股，开盘价为1100元/股，暴涨629.44%，较150.80元/股的发行价大幅上涨949.20元，市值达4449亿元。
截至发稿前，每股已达到941.27元。
从春晚舞台上扭秧歌，到资本市场敲钟，宇树只用了不到两年。
这也是中国具身智能行业真正意义上的标志性IPO：一家依靠机器人本体、运动控制和规模化制造成长起来的公司，第一次以超过600亿元的估值接受公开市场检验。
宇树科技成立于2016年，创始人王兴兴是一名“90后”工程师。早期，公司以四足机器狗打开市场，随后推出H1、G1等人形机器人。凭借能跑、能跳、能后空翻的产品演示，宇树迅速成为中国机器人产业最具全球知名度的公司之一。
但宇树真正打动资本市场的，并不只是机器人会跳舞。
2025年，公司实现营业收入16.99亿元，扣非净利润5.91亿元，已经跨过许多机器人企业长期难以突破的商业化门槛。2026年上半年，宇树预计实现营收10.52亿至11.28亿元，同比增长35.62%至45.41%。
投资者的热情同样惊人。宇树网上发行最终中签率只有0.0181%，堪称“一签难求”。150.80元的发行价对应2025年摊薄后静态市销率35.89倍，意味着市场已经提前为人形机器人的未来支付了高额溢价。
不过，上市只是开始。
宇树面前最大的考题，是如何从“机器人表演冠军”变成真正的生产力公司。目前，人形机器人仍面临成本高、续航有限、复杂环境稳定性不足等问题。会奔跑、翻跟头，不等于能够连续八小时进入工厂干活。
公司的利润也开始承压。由于研发投入和销售费用快速上升，宇树预计2026年上半年扣非净利润同比下降。机器人要获得更强的“大脑”、更灵活的双手和更可靠的量产能力，仍需要持续烧钱。
从机器狗到人形机器人，从实验室到春晚，再到科创板，王兴兴已经完成了创业生涯中最惊险的一次跳跃。
从今天开始，宇树就要向所有投资者证明：它最擅长的不光是让机器人站起来，还要让一家机器人公司真正跑起来。
作者｜冬梅
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