13天12板 爱丽家居跨界“虚火”

因跨界并购半导体资产，爱丽家居成为近期最热妖股，已两度停牌核查。停牌核查完成复牌后，8月18日股价继续大涨，再度涨停收盘，走出13天12板的行情。8月18日晚间，爱丽家居再度发布股票交易风险提示公告称，股价短期涨幅极大，目前已累积巨大交易风险，现已严重偏离基本面，存在随时快速下跌的风险。如股票价格进一步异常上涨，将申请停牌核查。股价狂飙背后，爱丽家居业绩支撑严重不足。今年上半年，公司净利最高预亏4050万元，同比转亏，恐交出2020年上市以来最差中报。同时，此次拟购武汉欧康诺电子科技股份有限公司（以下简称“欧康诺”）控股权一事也曾遭到上交所追问，从回复函来看，标的公司超八成营收依赖单一客户。

两度停牌难挡炒作

8月18日，爱丽家居股价再度涨停收盘。

交易行情显示，当日小幅高开0.18%，开盘后持续走高，盘中多次触及涨停，随后打开涨停板，临近尾盘再度封上涨停，最终收于涨停价30元/股，总市值72.68亿元。

近期，爱丽家居已多次发布风险提示，并两度停牌核查。此次股价大涨，与一则跨界并购半导体资产的消息直接相关。

据了解，爱丽家居7月20日晚间披露公告称，近日与欧康诺股东赵铭、童树娟、安徽明德中和企业管理合伙企业（有限合伙）、安徽中和企业管理合伙企业（有限合伙）签署了《股权收购意向协议》，拟以现金方式收购欧康诺不低于77.08%的股权。欧康诺100%股权的整体估值不超过6.5亿元。按77.08%标的公司股权测算，此次收购所需资金约5.01亿元。

据悉，欧康诺主营业务为存储测试设备及依托于自主设备的测试服务，而爱丽家居则专注于PVC弹性地板的研发、生产和销售。

不难看出，此次拟购欧康诺股权，也意味着爱丽家居将跨界进入半导体领域。

眺远影响力研究院院长高承远指出，不同行业的运营逻辑、客户结构、供应链体系差异极大，管理层若缺乏对新领域的深度理解，整合难度会显著增加。此外，跨界并购往往基于“业务互补”或“第二增长曲线”的构想，但技术、渠道、品牌的真正融合需要较长时间验证。

此外，控股股东博华企管与欧康诺实控人赵铭及其一致行动人分别签订了《股份转让协议》，实施完毕后，赵铭及其一致行动人将合计持有上市公司20%股份，协议转让对价合计约为4.54亿元。

受上述消息刺激，7月21日爱丽家居“一”字涨停，之后股价一路狂飙。

二级市场上，经统计，7月21日—8月18日这13个交易日，累计斩获12个涨停板，股价区间累计涨幅达213.81%，同期大盘涨幅仅为5.11%。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉北京商报记者，当前股价的本质是“预期炒作”而非“价值重估”。真正的价值重估还需要收购正式协议签署并完成、欧康诺业绩持续兑现以及成功实现跨界整合。

标的客户集中度超八成

针对收购及股权转让事项，上交所曾向爱丽家居下发监管工作函。在爱丽家居回复问询函公告中，北京商报记者注意到，今年上半年，标的公司欧康诺第一大客户贡献了超八成收入。

财务数据（未经审计）显示，2023—2025年以及2026年上半年，欧康诺实现营业收入分别约为1769.15万元、3155.42万元、7067.82万元、7987.98万元；同期实现净利润分别约为-760.96万元、-493.23万元、610.68万元、3719.67万元。

其中，2025年、2026年上半年，客户A均为欧康诺的第一大客户，对其销售的主要产品为SSD测试机，销售收入分别约为2614.13万元、6716.16万元，占比分别为36.99%、84.08%。客户集中度在半年内骤升超过47个百分点。

从在手订单情况来看，截至7月22日，欧康诺在手订单金额（含税）总计约为1.42亿元。

值得一提的是，本次交易设有业绩承诺，承诺期为四年，即2026—2029年。赵铭及其一致行动人承诺欧康诺2026—2029年实现扣除非经常性损益后净利润分别不低于5000万元、5000万元、6000万元、7000万元，累计不低于2.3亿元。爱丽家居表示，在盈利能力方面，标的公司具备完整的研发、采购、业务体系，在存储测试领域建立了技术及工程化壁垒，与头部原厂和模组厂客户黏性强，有利于保持较强的盈利能力。同时，标的公司也面临高端PCB、CPU等原材料涨价、交付周期不稳定甚至短期内缺货的风险，部分产品利润率水平可能存在一定波动。长期来看，收入规模的持续增长和产品壁垒使得公司具备持续盈利能力。

主业预亏4050万元

股价飙涨之下，爱丽家居业绩支撑严重不足，今年上半年净利最高预亏4050万元，恐交出2020年上市以来最差中报。

今年上半年，爱丽家居预计实现归属净利润为-4050万至-3450万元，同比转亏；预计实现扣非后归属净利润为-4080万至-3480万元。

对于业绩预亏的原因，爱丽家居给出了两点解释：一是受国际贸易环境持续趋紧及关税政策等影响，境内工厂业务量缩减，单位人工成本和单位制造费用上升；二是受汇率波动影响，汇兑损失增加。

纵观爱丽家居上市以来业绩表现，2020年、2021年净利连续两年下滑，2022年同比转亏。不过，2023年爱丽家居同比扭亏，当年实现归属净利润约为7788.91万元，2024年净利突破亿元。但2025年，爱丽家居净利降近九成。

财务数据显示，2025年，爱丽家居实现营业收入约为11.27亿元，同比下降13.93%；对应实现归属净利润约为1717.77万元，同比下降87.55%；对应实现扣非后归属净利润约为1221.75万元，同比下降91.41%。

从营收构成来看，2025年度，爱丽家居境外主营业务收入金额约为10.98亿元，占当期营业收入总额的97.47%，海外市场依赖度极高。

针对相关情况，北京商报记者向爱丽家居方面发去采访函进行采访，但截至发稿，未收到回复。

北京商报记者 马换换 李佳雪