重庆
2026年8月18日，A股市场有两家公司同时甩出了半年报成绩单。一家叫兆易创新，另一家叫天孚通信。同一天披露，同样亮眼，但背后藏着完全不同的故事。
先看兆易创新。这家公司做的是芯片设计，主业是存储芯片和微控制器。按销售额算，它是全球唯一一家在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM和MCU四个领域都挤进全球前十的集成电路设计企业。NOR Flash做到全球第二，仅次于中国台湾的华邦电子，压过了旺宏电子。MCU业务排在全球第十，前面是恩智浦、英飞凌、瑞萨、意法半导体这些国际大厂。说白了，兆易创新是中国存储芯片设计领域最能打的那一个。它的对手不是国内的小弟们，而是三星、海力士、美光这些全球存储巨头。
再看天孚通信。这家公司做的是光器件，专门给光模块供应核心零部件。它是全球最大的光器件整体解决方案提供商，也是全球第一家实现800G和1.6T高速光引擎量产交付的供应商。它的陶瓷插芯占了全球超过40%的市场份额，光纤阵列占了超过50%，1.6T光引擎更是拿下了全球65%以上的份额。天孚通信的客户是谁？基本上是全球AI数据中心的那几家头部玩家。2025年它的外销占比已经达到74%。它做的不是普通零件，而是AI算力基础设施里不可或缺的高速光互连产品。
再来看看这两家公司的半年报数字。
兆易创新上半年营收115.66亿元，比去年同期涨了178.67%。归母净利润68.57亿元，同比暴增1091.5%，也就是翻了差不多11倍。每股收益9.83元。公司自己解释的原因很直接：存储芯片行业供给紧张，产品量价齐升。微控制器那边，工业、消费、汽车领域需求拉动，出货规模也在增长。但这里面有个细节。兆易创新的扣非归母净利润是48.83亿元。什么意思？就是68.57亿的净利润里，有接近20亿不是来自主营业务。这中间的大头，是它持有的长鑫科技股权带来的公允价值变动收益。换句话说，业绩暴增不只是靠自己卖芯片卖得好，还靠了持股的账面增值。
天孚通信上半年营收28.28亿元，同比增长15.15%。归母净利润12.04亿元，同比增长33.92%。每股收益1.1057元。公司还宣布每10股派发现金红利5元。天孚通信的业绩增长逻辑很清晰：全球人工智能行业加速发展，数据中心需求持续释放，高速光器件产品稳定增长。它的增长是靠实实在在的产品放量，靠AI算力基础设施建设带来的真实需求。
两只股票有一个共同点：业绩都很好。但是前期股价深度调整后，兆易创新一直在腰斩附近晃荡，而天孚通信则逼近前高。什么原因？
兆易创新的爆发，核心驱动力是存储芯片的涨价周期。TrendForce的数据显示，2026年上半年NOR Flash和SLC NAND的价格分别上涨了约100%到120%和130%到150%。里昂证券预测兆易创新2026全年净利润能达到122亿元，同比增长641%。这些数字看起来很震撼，但本质上是周期性行业的特征——风口来了，猪都能飞。何况它是长鑫科技上市的大赢家以及最强相关概念股票。
天孚通信的增长驱动力是AI算力基础设施建设带来的结构性需求。这不是周期，这是趋势。东吴证券和长城证券都给了买入评级，认为公司在1.6T和CPO等前沿产品上布局领先，有望持续受益于行业需求释放。而且我国易中天光模块的整体实力强于存储芯片产业链。
那问题来了：这两只股票，谁更容易再创新高？我的判断不言而喻，易创新的股价已经被长鑫科技的故事推到了一个很高的位置。股价回撤之后，中短期内很难再创新高。而天孚通信这类光模块龙头，以及其余存储芯片、半导体设备领域的优质标的，中短期内有很大概率再创新高。
说到底，投资最怕的不是亏钱，是搞不清楚自己买的到底是什么。兆易创新买的是一轮存储芯片的涨价周期，叠加长鑫科技的股权增值。这个逻辑很硬，但有天花板。周期会过去，股权增值是一次性的。天孚通信买的是AI算力基础设施的长期建设。光器件是算力网络的血管，只要AI还在发展，这个需求就不会停。而且天孚通信在这个细分领域已经是全球头部，护城河足够宽。
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