广东
21世纪经济报道记者 张欣
“国内股权投资市场已形成近20万亿元存量规模，10万亿元资产进入退出周期，险资作为核心配置型LP，可通过‘投未来、投存量’双轮驱动策略把握行业发展机遇。”LP投顾创始人国立波在会上表示。
近日，由LP投顾、21创投、工商银行北京分行主办，中华股权投资协会支持的“2026险资股权投资策略研讨会”在京举办，会议聚焦险资及配置型LP股权投资策略升级，围绕硬科技前沿投资、一级市场存量S交易盘活两大核心方向展开深度研讨。
结合行业长期监测数据，国立波剖析了国内一级市场LP生态的独特格局。当前国内股权投资出资主体高度集中，国资、地方政府引导基金出资占比可达七成至八成，而海外成熟市场占主流的资产配置型LP，在国内市场占比偏低，这既是中外股权投资市场的核心差异，也是当前行业发展的主要短板，同时也为险资这类配置型资金预留了广阔的布局空间。
他介绍，本次研讨会设置了两大核心主线，分别是聚焦前沿赛道的“投未来”和聚焦存量盘活的“投存量”，高度适配险资长期稳健的资金配置属性。
在“投未来”的前沿投资维度，行业核心机遇聚焦AI及AI+相关赛道。国立波判断，未来十年“AI+”将是一级市场最核心的投资主线，尽管当前赛道整体估值偏高、投资切入难度大，但长期产业成长确定性极强。从市场现状来看，险资已积极布局AI上下游产业链，长鑫存储、宇树科技等优质科创项目均获得险资重仓投资，并为险资带来良好投资收益。
在“投存量”的资产盘活维度，国内一级市场存量流动性压力持续凸显。据其统计，目前中基协备案存续基金超五万只，叠加美元基金存量，国内股权投资市场整体存量规模接近20万亿元。其中约10万亿元资产已进入常规退出周期，另有数万亿元资产处于基金延长期及清算期，存量资产积压严重，行业流动性出清需求迫切。
国立波指出：“S存量交易将成为未来险资股权投资的核心配置策略。”
所谓S存量交易，即私募股权二级市场交易，区别于一级市场新项目投资，主要针对已存续、已投资的存量基金份额、底层企业股权或资产包进行转让、接续与重组，是盘活一级市场沉淀资产、补充行业流动性的核心工具。
国立波分析称，不同于过往市场化机构、高净值个人主导的份额转让，未来国内S交易市场将以国有资本为主，七成至八成的存量交易需求均来自国资体系。由于国资在决策流程、估值定价、退出合规等方面具备特殊性，国资存量盘活同时存在广阔机遇与行业挑战。
为了解决目前国资存量盘活面临的诸多问题，LP投顾与国家级产业基金深度合作，积极探索资产包批量退出模式，旨在将不同发展阶段、不同收益层级的项目，乃至不同LP持有的基金份额，重组整合为标准化的资产包。LP投顾与生态伙伴合作，通过设立明池S基金的方式，一方面推动国资背景基金的规模化退出，获得难得的流动性，另一方面也为包括险资在内的资产配置型LP提供了投资机会，最终实现多赢的结果。
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