2026 年熊猫债发行规模突破2000亿元！ 全球发行“朋友圈”持续扩容

据新华财经熊猫债数据库最新统计，伴随巴西主权熊猫债启动簿记建档、多家欧洲跨国企业与外资银行集中完成缴款，2026年境内熊猫债年内发行总规模正式突破2000亿元。

新发规模再创新高

熊猫债是指外国政府、国际开发机构、大型跨国机构等境外主体在境内发行的人民币债券。随着我国国际经济地位上升，国际货币多元化趋势日益明显，越来越多的市场主体愿意使用人民币。

据新华财经熊猫债数据库显示，截至8月14日，2026年熊猫债发行规模同比增幅73.57%，累计发行债券2024.75亿元，已超越2025全年1854.6亿元人民币的发行总量，创下历史新高。

业内人士表示，从年初70亿元开局，到4月冲破千亿元，再到8月跨越2000亿元大关，熊猫债市场全年稳步上行，成为人民币国际化投融资功能落地、金融高水平双向开放的鲜活缩影。

从发行期限来看，目前3年期依旧是熊猫债的主流期限，5年和7年中长期品种供给显著增加，认购倍数普遍维持在2倍上下，全球投资者配置意愿旺盛。

从投资者来看，熊猫债券在我国获得了商业银行、基金、理财等境内投资者的广泛认可，境外机构投资者由于更了解熊猫债券的发行主体，也把熊猫债券作为主要的投资交易品种。熊猫债券市场活跃度逐步提升，2026年上半年，累计成交3426亿元，同比增长49%；参与交易机构2493家，同比增加599家。

发行版图持续拓宽

本轮扩容最鲜明特征，是境外纯外资发行人占比稳步抬升，发行主体地域、类型愈发多元，熊猫债全球 “朋友圈” 版图不断延展。

从新增发行人来看，主权发行人成为今年市场增长重要增量：哈萨克斯坦、斯洛文尼亚先后落地主权熊猫债之后，巴西财政部年内拟发行50亿元主权熊猫债已进入实操阶段，将成为拉美地区首个发行人民币主权债券的国家，填补拉美主权发行空白。随着来自中亚、中东欧、拉美地区的发行主体接连入局，熊猫债融资辐射范围正稳步延伸。

从发行人性质来看，欧美头部金融机构正持续加码熊猫债布局，法国巴黎银行、巴克莱银行、法国农业信贷银行接连推出多期限熊猫债，其中法国农业信贷银行发行的60亿元多期限债券，创下外资银行熊猫债单笔发行规模新高。

从发行节奏来看，2026年以来实体经济跨国龙头的发行节奏紧凑，德国汉高、拜耳等化工巨头年内分批续发熊猫债，募集资金用于全球产业链周转、境外存量债务置换，依托境内低廉融资成本优化集团全球负债结构，外资实业主体常态化发行趋势已然确立。

“熊猫债正从小众品种迈向全球离岸人民币核心资产，”全国港澳研究会理事鄂志寰评价，“外资机构用人民币替代美元、欧元融资，既降低资金成本，也拓宽在岸投资者信用谱系，对人民币国际化具有指标意义。”

人民币融资优势凸显

多位业内人士表示，熊猫债年内规模接连迈上新台阶，是融资成本、政策制度、再融资需求三大因素共振的结果。

联合资信主权部资深分析师程泽宇表示，显著的融资成本优势是熊猫债发行放量的主要驱动力。中美利差带来的人民币融资成本优势依旧稳固。相较美元、欧元市场偏高的借贷利率，境外机构发行熊猫债票面利率普遍低100至200个基点，大幅节约利息开支；人民币汇率保持平稳运行，有效降低发行人汇率对冲成本，性价比优势持续吸引境外主体来华筹措人民币资金。

业内专家表示，债市互联互通机制持续优化，我国制度红利的充分释放提升了熊猫债的吸引力。中银国际证券全球首席经济学家表示，债券通、互换通运行效能稳步提升，发行备案流程简化、跨境资金使用灵活性放宽带动了境外发行人筹备周期大幅缩短。此外，国内债券市场纳入主流国际指数，全球养老金、主权基金、境外资管等长线资金持续流入，夯实了熊猫债市场投资端需求底盘。

此外，存量债券集中到期催生的再融资需求也促进了今年熊猫债市场的火热。据新华财经熊猫债数据库显示，2026年迎来熊猫债首轮到期高峰，往年发行的中长期债券陆续进入兑付期，截至8月14日，今年到期偿还的熊猫债累计已达1127.79亿元。

“境外机构发行熊猫债的动机，已从早期的‘象征性试水’转向‘实质性融资需求’。一些境外机构已将熊猫债作为常态化融资渠道，甚至用以置换高息外币债务。”南开大学金融学教授田利辉表示，这说明人民币的吸引力不只源于币值稳定或利差优势，更源于我国金融市场进一步开放后，为全球发行人提供的融资便利性和流动性保障，这是一种体系性吸引力。

联储证券研究院副院长沈夏宜也表示，对在华外资企业而言，熊猫债拓宽了在华人民币融资渠道，降低融资成本的同时，可直接匹配境内产业链资金需求，减少汇兑损耗，助力其深耕中国市场。

展望后市，标普信评分析师郑越表示，下半年绿色熊猫债与发行人多元化将成为增长引擎，但需关注国际政策不确定性与弱资质主体再融资压力。长期来看，熊猫债市场正从规模扩张迈向结构优化的高质量发展新阶段。

来源：新华财经