医疗设备三巨头在华受挫：特别关切中国自给自足

【文/王力 编辑/吕栋】

7月底至8月初，GE医疗（通用电气医疗）、飞利浦、西门子医疗先后交出最新财报。三家巨头（业内合称“GPS”）不约而同将“中国”列为关键风险项。

西门子医疗管理层称，与两年前相比，中国诊断市场容量已缩水约40%；飞利浦在半年报风险因素中专门写下“特别关切中国在关键技术上实现自给自足的努力”；GE医疗则将“中国市场的发展”正式列入风险清单。

三份财报，同一个指向。但市场下滑、业绩承压，究竟是中国市场的“锅”，还是巨头们自身的步伐没能跟上？

当前来看，中国医疗设备行业正在经历的结构性变局，对所有玩家一视同仁，区别只在于，有人看到危机，有人看到机会。

同一个“锅”，三家一起甩

拐点其实早在2024年就已显现。

彼时，GE医疗、西门子医疗、奥林巴斯、因美纳（Illumina）等外资龙头在中国区收入已出现两位数下滑，企业多将原因归于“招标延迟”“设备更新政策落地慢”等阶段性因素。到了2026年，数字更加具体，话术也更加直白。

GE医疗2026年第二季度（自然年4—6月）全球营收52.95亿美元，同比增长5.7%，整体表现稳健。但中国区上半年累计收入11.49亿美元，同比下滑0.6%。公司首席执行官在电话会上坦言“对中国市场表现并不满意”，并预计全年中国区业绩仍将下滑。

截图来自GE医疗业绩会纪要

西门子医疗7月31日发布的2026财年第三季度报告显示，其中国区前三季度（2025年10月至2026年6月）累计收入16.50亿欧元，同比下降10.9%；其中第三季度单季（2026年4—6月）收入5.76亿欧元，可比口径下降10.3%。

管理层在电话会上进一步解释，受医保支付调整及部分检测项目带量采购影响，其面对的中国诊断市场较两年前缩减约40%。诊断业务方面，管理层明确表示该板块“持续同比下滑”。

飞利浦2026年第二季度集团销售收入43.6亿欧元，中国区上半年收入6.04亿欧元，同比微增约4.3%。

但公司并未将此视为“止跌回升”——管理层在业绩会上表示，三季度销售增速预计落在全年指引低端，主要拖累正是中国市场和超声业务；首席财务官更直言，中国是诊断与治疗板块的重要压力源，尤其影响到高毛利的精准诊断业务。半年报中，飞利浦将“中美关系发展”及“中国在健康等领域关键技术自给自足的努力”列为特别关切事项。

三家公司业绩分化明显，但共同点是：中国市场已从过去的“增长引擎”变为“风险变量”。这种变化并非突如其来的外部冲击，而是中国医疗产业政策与市场竞争格局深层次重塑的必然结果。

数据来自财报

“结构性变化”拆开看，其实是国产替代

GPS口中的“结构性变化”，本质上是三层相互叠加的长期趋势。

第一层：集采打破外资的“躺赚护城河”。

在体外诊断（IVD）领域，外资长期依靠设备与试剂绑定的模式，占据国内化学发光市场75%以上份额。

集采推行试剂单独竞价后，原有的高价体系难以为继，入院门槛大幅降低。国产厂商凭借成本和服务优势，在中低端市场快速渗透，迈瑞、新产业等本土龙头持续承接外资让渡的份额。

第二层：国产医疗影像设备从“低端突围”走向“高端攻坚”。

计算机断层扫描（CT）与磁共振成像（MRI）曾是GPS最核心的盈利业务，也是国产厂商最难突破的技术壁垒。

据第三方行业统计数据，2019年三家外资合计占中国CT市场超80%份额；到2025年，联影医疗CT业务连续三年位居国内第一，市场份额超过25%，与西门子、GE共同位居第一梯队。

MRI领域同样进展显著：2019年国产化率仅约7%，2025年国产化率达到35.36%。

此外，直接数字化X射线摄影（DR）国产化率已超过80%，超声设备采购国产占比在55%—65%之间，国产厂商已在常规医疗装备领域实现正面突破。

目前外资垄断程度最高的数字减影血管造影（DSA）国产化率约15%，但2026年上半年国内DSA中标数据中，联影已跻身前三，长期固化的竞争格局出现松动。

第三层，国产替代的底层支撑是全产业链技术攻坚。

过去几年，国内企业摸出了一条从整机系统，到核心部件，再到底层元器件的升级路子。

联影实现超导磁体、CT球管等关键部件的自主生产，仅物料成本每年即可节省数亿元；奕瑞科技X光探测器出货量全球第一；麦默真空DSA球管打破海外供应限制；微创机器人所需的高精度驱动部件，也已由睿恩光电等国内供应商完成自主研发。

国家层面投入专项资金支持核心部件攻关，政府采购政策亦明确优先选用国产设备。这些努力叠加，使中国医疗设备产业从单一产品突破转向全链条自主可控。

不是中国市场变了，而是GPS自己慢了

将业绩下滑归咎于中国市场，无法掩盖GPS在战略节奏和本土化布局上的滞后。

当然，中国医疗设备市场总量受控费政策和设备更新落地节奏影响确有收缩，但GPS在蛋糕缩小过程中丢失的份额，远超市场自然萎缩的幅度，核心症结仍在自身。

具体来看，GE医疗整体基本盘尚且稳固，但患者关护（PCS）板块已成为明显失血点——2026年第二季度该板块营收同比下滑13.3%，CEO已承认正在评估该业务的战略选项。

西门子医疗则选择主动收缩，诊断业务持续承压，公司正推进该业务的拆分出售。值得注意的是，其全年利润上调主要来自美国关税退款等一次性收益，而非经营改善。

飞利浦虽在部分领域仍有增长，但受高毛利诊断业务承压影响，整体增长动能受限。

三家企业面临共同困境：在中国市场，它们的本土化策略显得“两头不靠”。一方面，它们将部分组装环节迁至中国，试图获得政策红利；另一方面，却未能真正将核心研发和高端供应链深度落地。

2024年12月，财政部发布了《关于政府采购领域本国产品标准及实施政策有关事项的通知（征求意见稿）》，要求产品须同时满足境内生产、本土组件成本达标、关键工序在国内等条件，达标者可享受20%价格扣除红利。

GPS目前的布局大多不符合上述硬性标准，既无法享受优惠政策，又因“非纯进口”身份丧失了原有的品牌溢价。这种战略上的割裂，恰恰解释了为什么三巨头在中国市场的竞争力被不断削弱。

反观本土头部企业，却在双向发力。

联影医疗2021—2025年营收从72.54亿元增长至138亿元，复合增长率超17%；迈瑞医疗同期营收从252.69亿元增至332.82亿元，海外收入占比从约40%提升至53%。

此外，开立医疗2025年国际业务收入为11.4亿元，同比增长17%，其超声产品线整体营收同比持平；东软医疗CT和MRI在东南亚、拉美等新兴市场加速落地；万东医疗则凭借DR和永磁MRI的性价比优势，2025年海外收入同比增长突破50%，在“一带一路”沿线国家表现尤为突出。

这些企业在“设备+人工智能（AI）+服务”的差异化生态中，既在国内替代中站稳脚跟，也在全球供应链重构中打开了新空间。

整体来看，中国医疗设备市场正迎来结构性变革，集采扩围、国产替代政策、技术自主要求对所有玩家一视同仁，区别只在于有人将其视作危机，有人将其看作机遇。

GPS选择了前者，因此在中国市场日渐乏力。

集采、国产替代、本土创新三股力量正在重塑市场格局，当外企开始把“中国”纳入风险因素，中国企业的机会才刚刚开启。