可控核聚变爆发，10家核心公司即将崛起，谁能成为下一个巨头？

可控核聚变这两年突然从科研新闻变成资本市场热门赛道，最容易产生一种错觉：仿佛“人造太阳”马上就要接入电网，一批上市公司也会跟着成为能源巨头。

实际上，截至2026年7月底，真正发生的变化不是商业电站大规模落地，而是中国聚变研究正在明显从物理实验向工程验证推进。这个变化很重要。

过去研究聚变，大家最关心的是温度能不能再高一点、等离子体能不能多维持几秒；现在越来越多问题变成磁体怎么批量制造、真空室怎么焊、电源怎么稳定运行、材料被高能粒子连续轰击以后还能撑多久。说得直白一点，聚变正在从科学家的公式，进入工程师的车间。

政策层面的信号也很清楚。“十五五”规划纲要已经把核聚变能列入前瞻布局的未来产业方向。

国家发展改革委2026年的相关解读同时强调，未来产业仍处于萌芽或产业化初期，要防止同质化和泡沫化。两句话放在一起看才完整：方向很重要，但距离成熟产业还有路要走。

因此，我认为判断所谓“10家核心公司”，不能再看谁的公告里出现“核聚变”三个字，而要看四件事：产品是不是不可缺，技术是不是难替代，能不能从科研样件变成批量设备，以及聚变业务最终能不能真正进入收入和利润表。

从这个标准看，西部超导的位置比较清晰。磁约束聚变首先要解决一个问题：怎样把上亿摄氏度的等离子体关在装置里。

答案之一就是强磁场，而强磁场背后离不开超导材料。西部超导已经长期参与ITER等大科学工程，2026年公开材料仍明确将核聚变实验堆和工程堆列为超导产品的重要应用方向。

这类企业最大的价值，不是突然出现一笔“大订单”，而是资格壁垒。一根超导线材看着不起眼，真正装进大型磁体之后，性能稳定性直接关系整个系统。

一旦供应商通过长期测试，客户通常不会轻易更换。所以，西部超导属于这十家公司里产业位置比较靠前的一类。

安泰科技走的是另一条路线。聚变装置里面最难受的地方之一，是直接面对等离子体的第一壁和偏滤器。

温度高、粒子轰击强，普通材料根本扛不住。安泰科技年报披露的产品就包括钨铜偏滤器、包层第一壁以及钨硼中子屏蔽材料等。

这个环节甚至可能比很多人想象得更重要。未来聚变装置真正追求的不是“点着一次”，而是能够反复、长时间运行。

如果内部材料寿命太短，隔三差五就要停机维修，那么即便技术上能发电，经济账也未必算得过来。因此，安泰科技真正押注的是聚变产业未来绕不开的“耐久性”。

永鼎股份则应该冷静一点看。它通过子公司布局第二代高温超导带材，这条技术路线确实有想象力，因为高温超导有机会提供更强磁场，让未来聚变装置做得更加紧凑。

但市场上流传的“国内唯一量产”并不准确，公开资料显示，国内已经有多家企业进入第二代高温超导带材领域。所以永鼎股份的关键不是“有没有高温超导概念”，而是产品性能、良率、成本和真实订单能否持续提升。

高温超导一旦走向规模化，市场可能很大；可如果始终停留在少量研发和示范应用阶段，再漂亮的技术路线也很难撑起一家新巨头。东方电气又不一样。

它真正的优势不是某一种材料，而是大型能源装备的系统制造能力。聚变设备越接近工程化，涉及的就越不只是一个磁体，还包括电源、热交换、机械结构、发电系统以及大量复杂配套。

到了这个阶段，传统能源装备巨头的产业组织能力才可能体现出来。也正因为如此，我认为东方电气属于“越往后越有价值”的选手。

现在就给它计算多少聚变收入意义不大，因为整个行业仍处于工程验证期。但假如未来出现连续建设的大型聚变装置，能够做系统设备、组织供应链和完成大型制造的企业，市场地位会完全不同。

西部材料的逻辑更偏材料平台。核聚变需要钛、锆、钨、铜以及各种复合材料，真正困难的不是实验室做出一块样品，而是在高温、低温、辐照、疲劳等复杂条件下保持长期可靠。

西部材料已有相关复合材料和钨铜热沉方向布局，但现阶段更适合把它看成产业链储备，而不是已经成熟的聚变利润中心。联创光电则是最值得提醒风险的一家公司。

2026年7月，公司在股票交易异常波动公告中明确表示，上市公司主营业务并不涉及高温超导和可控核聚变，相关业务来自参股40%的联创超导，而且联创超导2025年仍处于亏损状态。这个信息比任何“概念龙头”的标签都重要。

换句话说，拥有一项前沿技术，与这项技术已经给上市公司贡献大量利润，是完全不同的两件事。我认为判断聚变企业最应该防的，就是把“技术储备”“参股公司”“意向合作”直接换算成上市公司的成熟主营业务。

雪人集团所处的是低温设备环节。超导磁体要正常工作，需要极低温环境，氦气压缩和低温制冷系统因此必不可少。

公司确实拥有氦气压缩机相关技术，并参与过大型低温科研装备。但这只能说明它拥有进入聚变供应链的技术基础，并不能简单等同于已经形成大规模聚变收入。

合锻智能更像“大型金属骨架制造者”。聚变装置的真空室体积巨大，结构复杂，对成形、焊接和精度控制要求非常高。

公开信息显示，合锻智能已经承担BEST真空室制造相关任务。和纯概念不同，这种参与已经进入具体工程环节。

旭光电子则是十家公司里一个容易被低估的“小切口”。聚变等离子体需要高功率加热和精确控制，大功率发射管、回旋管以及相关开关设备都是其中的重要部件。

公司2026年7月披露的融资材料已经详细列出聚变领域产品及产业化产能规划，并提到在相关产品上已有交付基础。这种公司有一个特点：今天市场规模未必很大，可一旦聚变装置数量增加，原本小众的高端器件就可能快速放量。

因此旭光电子能不能真正跑出来，看的不是题材热度，而是它能不能把科研设备里的定制产品变成稳定重复生产的工业品。最后是中国核建。

它和前面九家最大的区别，是离聚变反应本身比较远，却离未来商业化可能更近。中国核建长期从事核工程建设，拥有大型核设施施工和项目管理经验。

只是截至目前，把这种能力直接等同于未来已经拿到聚变商业堆大单，同样为时过早。聚变产业有点像二十多年前的新能源汽车。

最早赚钱的未必是最后最大的整车企业，也可能是电池、材料和设备供应商；等产业真正成熟以后，价值中心又会重新变化。因此这十家公司不能放在一张简单的“龙头排名表”里比较。

截至2026年7月，中国聚变产业真正的新变化，是国家科研力量、央企、地方产业基金和民营企业正在形成更加完整的协作链条。BEST持续推进总装，聚变能被正式纳入未来产业布局，围绕超导、真空、材料、低温和电源的制造能力也在同步成长。

未来几年最先受益的，大概率仍是“卖铲子”的企业，也就是超导材料、耐高温材料、真空结构件、电源和低温设备企业。因为不管最终聚变技术选择哪条路线，只要继续建实验装置、工程验证装置，这些东西就必须采购。

真正的“下一个巨头”反而要等行业再往前走一段才能看清。它至少要同时具备三种能力：技术别人难复制，产品能够批量交付，成本还能随着产量扩大持续下降。

缺任何一项，都可能只是一次大科学工程的优秀供应商，而不是万亿级能源产业里的长期巨头。所以，可控核聚变确实正在迎来一轮值得重视的产业变化，但“爆发”两个字更应该理解为工程投入和技术突破开始提速，而不是商业利润已经爆发。

谁能成为最后赢家，现在远没有答案。我更看重的，不是谁现在最会讲“人造太阳”的故事，而是谁能在聚变装置一次次升级过程中，把别人做不了的零件做出来，把只能做一件的设备变成能稳定做一百件的产品。

等到那一天，真正的聚变巨头自然会从今天这些不起眼的材料、磁体、真空室和电子管企业中慢慢长出来。