北京
微软（MSFT）股价在上周五（8月14日）报收于495.40美元，距离500美元整数关口仅一步之遥。对于希望以更低价格买入微软股票的投资者而言，通过卖出虚值看跌期权来设置买入点并同时收取权利金，依然是一个值得考虑的策略。 微软在7月29日发布2026财年第四季度财报后，股价大幅上涨。我在7月31日和8月3日的两篇Barchart文章中详细分析了这一现象背后的原因。简单来说，微软正在产生强劲的自由现金流，尽管资本支出规模庞大，这一趋势预计仍将持续。 自那两篇文章发布以来，分析师们进一步上调了微软的营收预期和股价目标。例如，市场现在预期截至2027年6月30日的财年营收将达到3911.7亿美元，而到2028年6月，这一数字预计将攀升至4683.7亿美元。这些预测分别比2026财年（截至2026年6月30日）的3318亿美元营收高出17.9%和41.2%。 这些上调后的预测值也高于我7月31日文章中的先前估计，意味着微软的自由现金流有望大幅增长。以第四季度为例，微软的经营活动现金流占营收的比例达到了61.6%。公司预计持续的资本支出将达到1750亿美元。 据此推算，微软的经营现金流有望达到约2410亿美元（即3911.7亿美元乘以61.6%），扣除1750亿美元资本支出后，自由现金流约为690亿美元。这一数字甚至好于Stock Analysis数据显示的截至2026年6月30日财年670亿美元的自由现金流水平。 值得一提的是，微软上一财年的资本支出仅为1160亿美元，而预计未来一年将增加到1750亿美元。此外，假设2028财年资本支出再增加10%，自由现金流有望逼近1000亿美元——按照4683.7亿美元营收乘以61.6%的现金流利润率计算，经营现金流约为2885亿美元，减去1925亿美元资本支出后得出这一结果。
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