贷款“降速提质” 居民存款仍在搬家

来源：滚动播报

（来源：千龙网）

8月14日，央行发布7月份金融统计数据，存贷款数据引发市场广泛关注。7月份A股市场调整，存款搬家强度弱于去年同期，但居民和企业存款绝对值减少，非银机构存款增加，说明存款向理财、基金等非银体系迁移的方向仍在，也与季度初效应有关。

居民存款搬家强度弱于去年同期

央行数据显示，前七个月人民币存款增加17.79万亿元。其中，住户存款增加6.95万亿元，非金融企业存款增加1.57万亿元，财政性存款增加1.95万亿元，非银行业金融机构存款增加5.76万亿元。

从单月数据观察，7月新增人民币存款300亿元，同比少增4700亿元，人民币存款余额同比从6月的8.2%降至8.1%，7月实体部门存款延续季节性变化，不过非银机构存款同比明显少增，人民币存款增长小幅放缓。

把存款拆开看，不同主体的资金行为差异非常明显。具体来看，7月份居民存款减少6300亿元，7月居民存款转向净流出；非银机构存款增加11100亿元，但环比由负转正，资金继续向理财、基金等资本市场渠道流转；非金融企业存款减少16300亿元，企业存款显著回落，企业账面资金消耗加大；财政存款增加9785亿元，政府债发行维持高位和财政资金收缴推动存款规模走高。

7月份A股市场调整，存款搬家强度弱于去年同期，但居民和企业存款绝对值减少，非银机构存款增加，说明存款向理财、基金等非银体系迁移的方向仍在，也与季度初效应有关。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，银行半年末考核时点过后，7月居民存款余额下降6300亿元，符合季节性规律；不过，当月居民存款同比少增4700亿元，而同期非银机构存款同比少增10300亿元，主要源于7月全球AI估值出现调整，国内股市也有一定幅度下跌，带动居民存款“反向搬家”。

当前贷款利率保持在低位

7月末，人民币贷款余额282.29万亿元，同比增长5.1%。前七个月人民币贷款增加10.38万亿元。分部门看，住户贷款减少8271亿元，其中，短期贷款减少9281亿元，中长期贷款增加1010亿元；企（事）业单位贷款增加11万亿元，其中，短期贷款增加4.34万亿元，中长期贷款增加5.32万亿元，票据融资增加1.19万亿元；非银行业金融机构贷款减少3944亿元。

拆分后的数据显示，7月人民币贷款减少3400亿元，时隔两个月再度转负，同比多减2900亿元。

另据《金融时报》记者从央行获取的数据显示，7月份企业新发放贷款加权平均利率略低于3.0%，比上年同期低约0.2个百分点。当前贷款利率保持在低位水平。

中国民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬指出，7月为传统信贷小月，6月信贷季节性提升，会对7月贷款需求形成一定透支；同时，受极端天气、专项债发行进度、居民收入预期等多种因素影响，生产、投资、消费端表现对融资需求也形成一定制约。更重要的是，贷款“降速提质”已成为宏观经济运行的新常态，需考虑信贷和债券等各类渠道对实体经济的综合支持力度。

1-7月，人民币贷款累计增加10.38万亿元，同比减少2.49万亿元，经济转型下信贷需求下降和融资结构转换是必然趋势，同时也受到债贷替换、改革化险、有效需求不足等多重因素扰动。

居民贷款方面，7月份单月居民贷款同比略有修复，但中长期贷款数据表现仍不佳。7月新增居民贷款减少4603亿元，显示居民部门继续降杠杆。其中短贷减少3400亿元，同比少减427亿元；中长期贷款减少1202亿元，同比多减102亿元。

温彬认为，居民短期贷款方面，随着暑期到来，居民休闲娱乐和旅游出行增加，航空运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数较上月明显回升，服务消费有所改善，但汽车消费、住房消费仍拖累整体社零增速，继续对居民短贷增长形成约束。居民中长期贷款方面，7月房地产市场进入季节性淡季，新房成交环比季节性回调，二手房成交累计同比创新高，但房地产市场企稳基础仍不稳固，叠加低息公积金贷款替换、购房者主动提高首付、置换交易多为全款或低杠杆以及提前还款意愿较高等，使得按揭投放较难放量，居民中长期贷款整体承压。

企业贷款方面，7月新增企业贷款减少1300亿元，同比多减1900亿元。其中，7月新增企业中长期贷款减少2300亿元，同比少减300亿元。

王青指出，受当前城投、地产行业持续调整，而高科技行业对信贷依赖度相对较低等共同影响，当前新增贷款需求偏弱；其次，银行在2020年至2023年显著加大信贷投放力度以支持企业纾困，其中中长期贷款占比相对较高，今年迎来到期高峰，会下拉新增贷款规模；最后，当前企业债券发行利率下行，推动融资结构“以债替贷”，以及地方政府化债深入推进等因素，也会对企业中长期贷款形成拖累。

值得注意的是，7月份新增票据融资3757亿元，显示在贷款需求总体偏弱背景下，银行以票据冲量的现象依然突出。不过，从结构上看，当前银行体系正顺应经济转型趋势，优化信贷投向。根据央行数据，7月末，普惠小微贷款余额、不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比分别增长9.0%和9.3%，均高于全部贷款增速；6月末，金融“五篇大文章”贷款同比增长11%，估计7月末会维持较快增长水平。

社会融资规模处于较高水平

央行当日公布的金融数据还显示，7月末，广义货币（M2）余额355.51万亿元，同比增长7.7%。狭义货币（M1）余额115.46万亿元，同比增长4%。流通中货币（M0）余额14.82万亿元，同比增长11.6%。前七个月净投放现金7255亿元。

初步统计，2026年7月末社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额278.57万亿元，同比增长5.2%；企业债券余额36.47万亿元，同比增长9.2%；政府债券余额102.68万亿元，同比增长14.1%。

王青指出，当前M2、存量社会融资增速运行在7.0%—8.0%区间，显著高于上半年5.4%的名义GDP增速，表明当前社会融资条件处在较为宽松的状态，货币政策保持支持性立场。

温彬表示，1-7月，社会融资规模增量为22.25万亿元，比上年同期少1.74万亿元，但仍处于较高水平。随着产业结构变迁和金融市场持续发展，企业融资需求和融资渠道更加丰富多元，债券、股票等融资方式相应会对银行贷款形成良性的替代和分流。