1.6T需求强劲、CPO/NPO进展超预期、磷化铟产能提前翻倍……海外“光”巨头财报电话会说了...

来源：新浪基金

　　周五（8月14日），创业板人工智能领涨市场，光模块、算力租赁等方向表现活跃。光模块龙头反弹，新易盛、天孚通信涨超4%，中际旭创涨超2%。算力租赁走强，网宿科技尾盘20CM涨停，奥飞数据、首都在线等涨超5%。

　　热门ETF方面，重仓光模块龙头的创业板人工智能ETF华宝（159363）午后持续走强，场内价格收涨3.04%，资金情绪明显回暖，全天转为净流入1000万份。从周线表现来看，高“光”159363延续修复行情，本周再度收阳，实现周线连阳。

　　近期，美股光模块龙头（Coherent、Lumentum）、算力租赁龙头（CoreWeave、Nebius）、国内互联网大厂腾讯相继公布最新业绩并召开电话会，释放诸多AI产业新叙事，成为近期全球AI行情修复的重要支撑。

　　据兴业证券整理，科技巨头业绩和财报电话会的核心内容如下：

• Coherent：需求能见度极高、CPO/NPO进展超预期、磷化铟产能提前翻倍。
• Lumentum：6T需求强劲、CPO能见度提升、NPO提供全新增量、加速锁定磷化铟供应。
• Coreweave：算力供不应求且全线涨价、业务拓展至AI推理市场、不必过分担忧折旧、客户加速多元化。
• Nebius：算力租赁需求极强、ROI持续改善、算力价格持续上调、客户预付款正在成为资本开支的来源。
• 腾讯：国内互联网大厂资本开支继续提速、AI toB已具备变现能力、依靠产品力回收投入。

　　在AI产业从“主题炒作”迈向“业绩兑现”的关键阶段，光模块凭借极高的产业确定性，已成为算力投资中最值得关注的细分方向之一。综合近期全球科技巨头的电话会信号与产业趋势，其受益逻辑可清晰归纳为以下两点：

　　逻辑一：算力紧缺格局下，光模块需求确定性最强。

　　当前算力需求持续超出供给，客户已开始提前锁定远期产能，LTA（长期供应协议）在量与价两端提供明确指引，显著提升长期需求可见度。1.6T等新一代产品需求释放超预期，CPO/NPO等前沿技术呈现前置与加速态势，为产业链带来确定性增量空间。上游磷化铟等核心物料持续供不应求，具备产能和供应链优势的光模块龙头将率先受益于扩产周期。

　　逻辑二：算力租赁云化转型与国内资本开支持续加码，内外需求共振。

　　算力租赁厂商正加速向“新云厂”演进，云业务增长与ROI持续改善，AI推理等新场景正成为算力需求新一极，每一轮基础设施扩张都直接转化为对高速光模块的采购需求。国内方面，以腾讯为代表的互联网大厂资本开支继续提速，AI toB变现路径已初步验证，国产光模块龙头同时受益于国内算力基建增量订单与海外云厂商及算力租赁巨头的强劲外需，业绩弹性值得期待。

　　布局高“光”主线，创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）重点布局光模块CPO龙头，兼顾AI应用。标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量约40%，是AI算力核心旗手。创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模约70亿元，近6个月日均成交超10亿元，规模、流动性领跑同标的指数8只ETF。

　　数据来源：沪深交易所等。

　　*机构观点参考资料来源：兴业证券《近期科技巨头Earnings call：哪些AI新叙事？》

　　ETF基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。

　　联接基金相关费用说明：创业板人工智能ETF发起式联接C不收取申购费；赎回费7日以内为1.5%，7日（含）以上为0%；销售服务费为0.3%。创业板人工智能ETF发起式联接A申购费100万元以下为1%，100万元（含）-200万元为0.6%，200万元（含）以上为1000元/笔；赎回费7日以内为1.5%，7日（含）以上为0%；不收取销售服务费。

　　风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11，指数2021-2025年年度涨跌幅分别为：17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%、106.35%，同期指数年化波动率为23.73%、27.34%、38.02%、45.42%、41.1%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。根据基金管理人的评估，创业板人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。