北京
中经记者 秦玉芳 广州报道
进入三季度以来，商业银行针对上市公司股票回购贷款积极性持续上升。
企业预警通数据显示，仅2026年7月1日至8月14日，62家上市公司披露《关于取得金融机构股票回购专项贷款承诺函的公告》，合计获批承诺贷款规模近70亿元，涉及银行11家。
其中，工商银行、中信银行、建设银行承诺贷款金额均超10亿元，工商银行以超20亿元的规模居首。
上海金融与发展实验室特聘研究员王润石分析认为，当前银行积极布局上市公司股票回购贷款业务，主要在于“三笔账”：其一，当前实体信贷需求偏弱，而这笔业务有再贷款工具托底，资产质量相对可控，是弱市里难得的优质投放方向；其二，这不仅仅是一笔贷款利息收入，更是切入上市公司的战略抓手，结算、托管、投行等综合收益更可观；其三，这项业务契合资本市场支持政策导向，银行可以借这个窗口维护银企关系，守住核心上市客户。
苏商银行特约研究员高政扬进一步指出，回购贷款处于持续扩容阶段，业务增长正逐步转向政策与市场需求双重驱动。
他分析认为，政策导向明确且力度持续加码，银行资金成本和流动性获得支持，存在明显的正向利差，政策与商业利益形成了较好结合。同时，该业务具有客户主体相对优质、用途明确、封闭管理等特点，在风险可控前提下具备较强的资产吸引力。
“通过回购贷款，银行后续可以加强与上市公司的业务联系，进而带动授信、结算等综合金融业务，这种对优质上市公司客户综合经营价值的考量，也是银行积极性高涨的重要原因。”高政扬强调。
从客户结构来看，王润石强调，随着业务的持续拓展，目前银行客户正从以央国企为主向民企扩容。“同时，银行之间的竞争维度也已升级，不再单纯拼利率，而是绑定结算、托管、投行等一揽子服务来抢夺客户。”
不过，王润石表示，当前上市公司股票回购贷款投放节奏正随二级市场行情的脉冲式波动而起伏。8月至今已有20余家上市公司拿到银行回购贷款意向，但市场上意向函多、实际提款少。“股价低位时企业诉求集中，股价修复后意向数量虽然仍在，但真正落地的放款已在边际走弱。”
高政扬认为，当前上市公司股票回购贷款业务发展已经进入分化期。“部分板块股价上涨后回购性价比下降，市值管理需求减弱，企业融资需求自然趋于理性。此外，回购增持行为受估值水平、企业盈利预期和市场情绪影响较大，未来业务增长更可能呈现结构性、阶段性特征，而非简单线性扩张。”
此外，从市场表现来看，各家银行在该业务领域结构分化也愈加明显。王润石表示，当前，市场高度集中，国有大行占据主导地位，头部股份行跟进，而城商行参与较少、体量有限。在他看来，短期头部集中的格局不会改变，最终市场将走向分层——大行做大项目，中小机构深耕区域中型上市公司。
高政扬表示，头部银行集中度较高，主要源于大型银行客户基础、风控体系、政策传导能力和综合金融服务能力更强。未来随着业务逐步常态化，头部集中格局仍可能延续，但中小银行在区域上市公司、细分行业客户方面仍有差异化空间。
（编辑：杨井鑫 审核：何莎莎 校对：燕郁霞）
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