北京
智通财经获悉，英伟达(NVDA.US)正联合高盛(GS.US)、黑石集团(BX.US)、阿波罗全球管理(APO.US)等华尔街大型金融机构，筹划规模高达5000亿美元的AI算力融资计划，希望帮助OpenAI、Anthropic等客户获得购买英伟达芯片所需的巨额资金，从而为未来AI基础设施扩张提供新的融资渠道。
据知情人士透露，高盛、黑石和Apollo过去数月一直在设计相关债务融资方案，但由于交易结构复杂，推进速度相对缓慢。随后，英伟达首席执行官黄仁勋决定将这一计划公开，并宣布相关金融机构计划共同为总规模约5000亿美元的AI算力项目提供融资。
值得注意的是，5000亿美元并非已经签署或正式承诺的融资规模。知情人士称，该数字既包括目前正在讨论的潜在交易，也包括对未来融资需求的预测，目前没有明确的完成期限。截至计划公布时，相关各方尚未正式签署具体融资交易。
除最初参与的高盛、黑石和Apollo外，英伟达在计划公布前数日又通知三家公司，KKR(KKR.US)、贝莱德(BLK.US)和Brookfield(BAM.US)也将加入融资阵营。这意味着全球最大的几家银行、私募信贷和资产管理机构将共同参与这一融资体系。
对于英伟达而言，该计划的重要目的之一是向投资者证明，其AI芯片客户背后拥有充足的融资支持。英伟达未来需求不仅依赖微软(MSFT.US)、亚马逊(AMZN.US)等大型云计算企业，还越来越依赖OpenAI和Anthropic等AI初创公司。而与大型科技公司相比，这些AI企业自身的现金流和融资能力相对有限，因此如何为巨额芯片采购和算力建设提供资金，已经成为AI投资周期能否持续的重要问题。
英伟达此前投资CoreWeave(CRWV.US)等自身客户的做法曾引发市场对“循环融资”的担忧，即芯片企业投资客户，客户再利用资金购买芯片，从而可能人为放大AI需求。此次5000亿美元融资计划最初同样令部分债券投资者担忧英伟达可能承担过多杠杆风险。
随后，黄仁勋进一步澄清，英伟达提供的支持最高只会覆盖单个融资机会的25%，并且公司将逐个项目进行评估，而不是为全部5000亿美元融资提供统一担保。这一解释一定程度上缓解了市场对英伟达潜在风险敞口的担忧。
知情人士表示，参与计划的金融机构目前正在与主权财富基金、养老金和保险公司等客户接触，了解其购买相关债务的意愿，部分资金未来甚至可能来自个人投资者。
从融资结构来看，大部分资金预计将来自私人信贷市场，但考虑到5000亿美元的潜在规模，仅依靠私人资本难以满足需求，因此公开债券市场也将成为重要资金来源。部分交易可能通过特殊目的载体发行规模达到数百亿美元的债券，由这些载体购买英伟达芯片，再将芯片出租给OpenAI、Anthropic等AI客户使用。
相关贷款的抵押资产预计将包括芯片本身以及客户签署的长期采购或使用协议。如果某个AI客户最终无力承担芯片成本，相关GPU理论上仍可以出租给其他企业，从而降低单一客户违约给债权人带来的损失。
不过，这一融资模式仍存在风险。目前英伟达高端GPU由于AI需求旺盛而价值高企，如果未来AI基础设施建设过度扩张并导致算力供过于求，芯片的二手价值和租赁价格可能下降，从而削弱作为债务抵押品的价值。
英伟达并非唯一尝试利用华尔街资本支持AI客户购买芯片的企业。博通(AVGO.US)数周前也宣布与Apollo和黑石合作，计划到2028年为包括Anthropic和OpenAI在内的前沿AI实验室融资建设超过20吉瓦的算力容量，潜在资金需求同样达到数千亿美元。与英伟达不同的是，博通宣布合作时已经获得Apollo和黑石提供的350亿美元融资。
随着AI基础设施资本需求持续膨胀，更多华尔街机构也希望进入这一市场。据悉，摩根大通(JPM.US)正在讨论参与英伟达相关融资计划的方式。摩根士丹利(MS.US)则在英伟达宣布计划后不久推出一项规模1.5万亿美元的融资框架，用于支持美国创新和国家安全相关投资，其中AI和先进计算被列为重点领域。
从目前情况来看，英伟达的5000亿美元计划更像是建立一个庞大的AI融资平台，而非已经落实的5000亿美元资金承诺。其核心目标是将英伟达不断增长的芯片需求与华尔街、私人信贷、养老金、保险资金及公开债券市场连接起来，为AI企业持续扩张算力提供融资支持，同时降低英伟达自身直接为客户提供资金所带来的资产负债表压力。
本文源自：智通财经网
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