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【导读】最新一批15只摊余成本法债基来了！中小基金公司“喜大普奔”，银行争相砸钱抢席位，不惜30%跟投抢托管

中国基金报记者 闫军 方丽

支持中小基金公司差异化发展迎来重要落地举措，讨论已久的摊余成本法债券基金正式迎来上报。

8月14日，证监会网站显示，红土创新基金、贝莱德基金、路博迈基金、安联基金、联博基金、尚正基金、朱雀基金、国融基金、华西基金、易米基金、兴合基金、兴华基金、鹏安基金、财信基金、百嘉基金等15家基金公司集体上报了新一批摊余成本法债券基金，目前处于“接收材料”状态。

具体来看，此次入围机构中，外资公募占据4席。来自业内的信息显示，此次上报的摊余成本法债券基金或统一设定为63个月封闭产品，到期终止。单只募集规模与过往基金行业内布局的摊余成本法债券基金类似，设置80亿元募集上限。

在业内看来，此次新一批摊余成本法债券基金的上报，旨在支持中小基金公司发展。另有基金公司相关人士向记者表示，未来在产品创新上仍会有向中小基金公司倾斜的工具产品，还涉及其他产品类型。

新一批摊余成本法债基上报

15家中小基金公司拿到“政策红利”

所谓摊余成本法债基，即采用摊余成本法计价，将持有至到期债券的收益平摊至每个交易日，产品净值波动极小，走势稳健。这类基金最早可追溯至2012年，广发基金发行的“广发理财年年红”是业内首只摊余成本法债基。

今年6月，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上明确表示，要进一步丰富投资产品和工具，推出支持中小基金公司规范健康发展的一揽子措施，坚持分类监管、突出特色，在产品布局、业务准入等方面给予适当倾斜，积极支持中小基金公司差异化发展。

仅隔两个月，政策便从表态走向落地。今年6月底，多家中小基金公司已接到相关产品需求的征询意见，未来每家公司旗下注册的摊余成本法或混合估值法债券基金总数，存量加新上报合计不得超过两只。

从此次上报机构的规模分布来看，监管的“倾斜”意图十分明确。数据显示，上述15家公司中，非货管理规模最大的是路博迈基金，为271.43亿元；规模最小的联博基金仅为5.62亿元。多数入围机构规模处于行业尾部。

记者从多方业内人士处获悉，此次对中小基金公司注册摊余成本法债券基金，设定了五项运作原则：一是每家公司此类产品总数不超过2只；二是单只规模上限为80亿元；三是产品期限原则上约为5年；四是封闭运作，到期终止；五是到期后不涉及重新打开或续作。此外，未来中小基金公司还有望上报另一类创新产品，或在科创债指数基金、股债恒定比例基金中做出选择，政策工具箱仍在持续打开。

托管银行争抢火热

“我们的托管可以说在最后一刻被‘抢走’，上报前管理人要求托管机构追加投资，我们还在决策，另外一家银行立即同意了。”某机构人士向记者表示，银行在摊余成本法债券基金这一稀缺产品上的争夺非常激烈。

记者获悉，此次拿下不少托管银行的金市部门承诺不低于30%比例的跟投。这也与摊余成本法债券基金的特色有关，此类产品以机构投资者为主。

从此次产品的拟定托管人来看，中信银行、兴业银行实力雄厚，中信银行至少拿下国融基金、兴华基金等基金公司的托管；而兴业银行则将朱雀基金、红土创新基金、尚正基金、百嘉基金等收入囊中。

值得注意的是，托管人也呈现了一定的属地化特色，比如身处四川的华西基金选择成都银行托管，注册地在湖南的财信基金选择了长沙银行。

中小基金公司差异化发展仍有机会

实际上，当下公募基金发展分化明显。Wind数据显示，截至2026年二季度末，全市场非货币公募基金总规模为24.03万亿元，包括易方达基金、华夏基金、广发基金以及富国基金等4家基金公司非货管理规模超万亿元；前20家头部基金公司非货规模合计超15万亿元，占比超六成。与此同时，41家基金公司非货管理规模不足百亿元，更有14家基金公司非货管理规模不足10亿元。

做大规模是基金公司发展的重要基础。规模不足一方面意味着渠道和产品的隐性门槛，不少中小基金公司连产品首发的“入场券”都难以拿到，即便有产品业绩不错，品牌势能不足也会导致市场认知度低，陷入“业绩好没人知道、规模起不来进不了渠道、没渠道做不大规模”的闭环；另一方面是难以实现盈亏平衡，不少基金公司当前尚需股东增资“输血”。

对于中小基金公司而言，政策面倾斜有助于打破“规模小、收入少、投研弱、更难发展”的恶性循环。实际上，除了政策红利释放之外，中小基金公司要真正实现突围，需依靠自身持续创新能力，深入挖掘公司特色，走好差异化竞争路线，打造属于自身的核心竞争力。

深圳一家中小型基金公司表示，从行业发展底层逻辑审视，全能型财富管理平台维持“强者恒强”格局，但中小机构并非毫无机会，破局关键在于回归“受托责任”本源与差异化专业深耕。中小机构若能聚焦特定资产类别或客群，打造不可替代的投研能力与极致服务体验，并在合规框架内借助科技手段精益运营，仍可在细分领域构筑“护城河”。

“一些资源型、创新型的产品品类如ETF、QDII等赛道，出于先发优势和较高的前期投入资源成本等原因，可能会由头部公司包揽。”上海一家中小型基金公司表示，中小公司依然可以通过深耕细分领域，打造公司品牌特色，用精品路线在激烈的市场竞争中占据一席之地，然后以此为立足点，以点带面逐步补齐产品线，最终实现全面发展。近年来，不乏中小公司逆袭的案例，市场仍然有机会。

编辑：赵新亮

校对：纪元

制作：小茉

审核：许闻

注：本文封面图由AI生成

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